Futures
LME: Timah LME 3 bulan ditutup semalam di $55.800/mt, turun $225 atau 0,40%, dengan tertinggi intraday 56.100 dan terendah 55.500; setelah dorongan positif dari pendinginan PPI sebagian besar sudah diperhitungkan pada sesi Asia Senin (8/17), semalam pihak bullish melakukan rotasi posisi di level tinggi dan harga timah terkoreksi tipis, namun tetap berada pada kisaran tinggi dan relatif kuat di antara logam dasar London.
Tiongkok (sesi siang 8/17 → pembukaan 8/18 08:50): Timah SHFE 2609 menutup sesi siang kemarin di 429.220 yuan/mt; pada pembukaan 08:50 tanggal 8/18, 2609 dikutip di 428.000 yuan/mt, turun 1.220 atau 0,28%, dibuka di 428.000, dengan terendah 427.400, tertinggi 429.500, dan rata-rata 428.260; volume transaksi 22.966 lot dan open interest 42.083 lot—Selasa dibuka sedikit lebih rendah; 428.000 (harga pembukaan) menjadi pivot jangka pendek pagi hari, dan pihak bullish beralih ke rotasi posisi di level tinggi setelah dorongan PPI diperhitungkan.
Persediaan:
- Persediaan timah LME pada 8/14 sebesar 5.485 mt, turun 50 mt pada hari itu (berbagai sumber termasuk Shengyishe/World Aluminum/Golden Ten konsisten), dengan registered warrants 4.680 mt dan cancelled warrants 805 mt, dengan pembatalan mencapai 14,68%—“latar belakang short squeeze” berupa persediaan rendah plus pembatalan tinggi tetap utuh; rasio pembatalan turun tipis dari 15,34% pada 8/11, sedikit meredakan urgensi squeeze;
- Persediaan timah SHFE naik menjadi 5.452 mt pada 8/14, naik 324 mt pada hari itu (Shanghai 1.907 tidak berubah, Guangdong 3.487 +324, Jiangsu 58 tidak berubah), dan persediaan timah bursa (LME+SHFE) sekitar 10.940 mt.
Makro: setelah PPI mendingin, probabilitas kenaikan suku bunga sekitar 32%; Jackson Hole (8/27–29) akan menjadi debut Walsh, namun mungkin tidak memberikan sinyal suku bunga
(1) PPI AS Juli secara umum di bawah ekspektasi, dengan inflasi makin mendingin. PPI Juli YoY 4,7% (perkiraan 4,9%, sebelumnya 5,5%), dan MoM datar (perkiraan +0,2%, sebelumnya direvisi dari -0,3% menjadi -0,1%); core PPI YoY 4,2% (sesuai ekspektasi), dan MoM +0,2% (perkiraan +0,3%). Harga energi turun -3,1% MoM (bensin -5,7%) menjadi penekan utama.
(2) Probabilitas kenaikan suku bunga tetap stabil di sekitar 32%. Setelah rilis PPI, pelaku pasar memangkas taruhan kenaikan pada September menjadi sekitar 32% (sekitar 38%–40% sebelum rilis PPI); CME FedWatch: probabilitas mempertahankan kisaran 3,5%–3,75% tanpa perubahan pada September sekitar 68%. CPI dan PPI yang sama-sama tetap moderat secara beruntun membuat pandangan “urgensi terbatas untuk penyesuaian kebijakan jangka pendek” menjadi dominan—namun sentimen positif PPI sebagian besar sudah diperkirakan pada sesi Asia Senin (8/17); semalam pihak bullish merotasi posisi di level tinggi, dan koreksi ringan saat pembukaan hari ini merupakan pencernaan yang wajar.
(3) Jackson Hole 2026 akan digelar pada 27–29 Agustus, dengan tema “Inovasi Keuangan: Pembayaran dan Implikasi Kebijakan.” Ini akan menjadi penampilan Jackson Hole pertama Wash sejak menjabat sebagai Ketua pada 22 Mei. Namun, sejumlah analisis (Regards of Wall Street/WealthFargo) mencatat: Wash menyatakan pada Juni bahwa ia tidak akan mengungkap dot plot dan akan mempersingkat panduan ke depan, cenderung “membiarkan pasar menebak”; ia juga baru-baru ini mengatakan Jackson Hole akan berfokus pada “isu struktural jangka panjang, bukan data jangka dekat”—ia diperkirakan tidak akan merilis sinyal suku bunga yang jelas kali ini, dan “kebosanan” itu sendiri agak mendukung aset berisiko. Yang benar-benar akan memengaruhi FOMC 16 September tetap tiga rilis data: PCE Agustus (8/29), nonfarm payrolls Agustus (9/4), dan CPI Agustus (9/11).
(4) Geopolitik dan rantai AI: situasi Selat Hormuz berulang kali berfluktuasi (Iran membantah pembukaan penuh, dan hubungan AS–Iran tetap menjadi variabel bagi harga minyak); laba bersih H1 Industrial Fulian naik 96%, belanja modal server AI tetap tinggi, dan dukungan jangka menengah-panjang “alpha solder” timah tetap utuh.
Fundamental: penghentian total Yinman ditambah Wa State dibatasi 50%—kendala pasokan yang ketat tidak mereda
(1) Penambangan dan pengolahan Yinman Mining serta tailings dihentikan sepenuhnya, dengan durasi penghentian masih belum pasti. Xingye Silver&Tin mengumumkan pada 31/7: sistem penambangan, sistem benefisiasi, dan sistem tailings semuanya telah ditangguhkan; buffer bijih permukaan 350.000 mt menjadi tidak efektif; tambang inti timah-perak berkapasitas 1,65 juta mt/tahun, dengan asumsi penghentian singkat 1–2 bulan, diperkirakan berdampak pada kandungan logam timah sekitar 1.000 mt (3%–4% dari konsentrat timah Tiongkok); jika investigasi/penertiban berlanjut hingga Q4, defisit pasokan bijih di Tiongkok akan semakin melebar
(2) “Batas 50%” Negara Bagian Wa tetap tidak berubah: batas atas tahunan untuk melanjutkan produksi dikunci pada 40%–50% dari level sebelum pelarangan, dan pemulihan penuh ditunda hingga 2027; pembagian biaya pemompaan pada Februari (ekspor +5% + pajak natura 30% yang sudah ada = total 35%) menaikkan biaya penambangan, dan ledakan pada April di pabrik bahan peledak Bangkang mengganggu rantai pasok bahan peledak; pada Juli, ekspor bijih timah bulanan Myanmar ke Tiongkok kembali di atas 6.000 mt, namun masih hanya 40%–50% dari level normal.
Pasar spot (tinjauan 17/8 + estimasi sesi awal 18/8)
Volume transaksi: “pergeseran sentimen makro, tarik-menarik yang makin intens antara posisi long dan short.” Kontrak berjangka bergerak mendatar dalam kisaran 427.400–429.500, sementara pelaku hilir dan pengguna akhir menunjukkan kemauan yang lebih besar dibanding sebelumnya untuk meminta kuotasi dan menetapkan harga dalam kisaran 422.000–425.000; beberapa pabrik solder dan perusahaan elektronik menyelesaikan transaksi lot kecil. Namun, di atas 428.000, pabrik solder pada dasarnya tidak melakukan pemesanan, dengan kemauan yang lemah untuk mengejar pembelian. Secara keseluruhan, hari itu ditandai oleh “pelepasan permintaan kaku setelah konsolidasi kisaran sempit di level tinggi, bukan awal restocking proaktif”—elektronik konsumen arus utama dan solder konvensional tetap dalam mode menunggu dan melihat pada musim sepi; permintaan solder kelas atas terkait server AI dan advanced packaging menunjukkan ketahanan, tetapi dalam jangka pendek belum cukup untuk mendorong volume kargo spot.
[Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi publik diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, serta hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijak dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]
