Jendela Ekspor Ingot Seng Tetap Terbuka; Bagaimana Pergerakan Harga Seng pada Agustus? [Analisis SMM]

Berita SMM, 17 Agustus:

       Hingga 31 Juli, kontrak seng SHFE yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 24.800 yuan/mt, naik 190 yuan/mt sepanjang bulan, atau menguat 0,77%. Harga seng berfluktuasi di level tinggi pada Juli, sempat turun ke 24.070 yuan/mt pada awal Juli dan menyentuh level tertinggi 25.035 yuan/mt di akhir bulan, dengan harga seng secara keseluruhan stabil di level tinggi. Sejak Juli, jendela ekspor untuk ingot seng kembali terbuka, dan berlanjut hingga Agustus. Pada paruh pertama bulan ini, pusat harga seng bergerak naik secara bulanan—bagaimana kinerjanya ke depan?

       Makro. Baru-baru ini, pasar tetap berfokus pada situasi AS-Iran dan jalur kenaikan suku bunga The Fed, dengan sentimen makro pada Juli bercampur antara bullish dan bearish. Memasuki Agustus, konflik geopolitik di Timur Tengah berulang kali memanas, sementara data ADP, nonfarm payrolls, dan CPI AS untuk Juli berada di bawah ekspektasi pasar. Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mereda, indeks dolar AS turun dari level tinggi, dan logam dasar mendapat dukungan serta menunjukkan kinerja kuat.

       Sisi pasokan. Pada Agustus, TC konsentrat seng terus turun secara bulanan, dengan TC konsentrat seng domestik Tiongkok versi SMM turun menjadi -1.550 yuan/mt Zn, kembali mencetak rekor terendah. Namun, didukung oleh keuntungan dari produk sampingan seperti asam sulfat dan produk sampingan kaya logam, serta seiring berakhirnya pemeliharaan di sejumlah smelter dan operasi yang kembali berjalan, SMM memperkirakan produksi seng rafinasi akan meningkat secara bulanan pada Agustus. Secara keseluruhan, pasokan ingot seng masih tampak relatif kuat.

       Sisi permintaan. Pada Agustus, konsumsi seng hilir masih berada dalam masa transisi antara musim sepi dan musim puncak, dengan kinerja yang bervariasi antar-sektor. Untuk komponen struktural galvanis, dampak cuaca melemah, dan tingkat operasi diperkirakan sedikit pulih secara bulanan pada Agustus; namun, tingkat operasi untuk lembaran galvanis terus menurun, tertekan oleh perlindungan lingkungan dan melemahnya pesanan. Selain itu, seng oksida diperkirakan naik tipis seiring perusahaan yang sebelumnya menjalani pemeliharaan kembali berproduksi dan gangguan eksternal mereda. Pesanan untuk paduan seng die-casting tetap lemah, dan tingkat operasi diperkirakan stabil di level rendah. Secara keseluruhan, pemulihan konsumsi pada Agustus terbatas, dan permintaan domestik terus membebani harga seng

       Namun, perlu dicatat bahwa sejak Juli, jendela ekspor ingot seng Tiongkok telah kembali terbuka. Menurut perhitungan SMM, ekspor spot ingot seng Tiongkok ke Asia Tenggara tetap menguntungkan pada Juli, dan beberapa merek ingot seng sudah diekspor ke negara-negara Asia Tenggara. Memasuki Agustus, seiring rasio harga SHFE/LME terus memburuk, jendela ekspor ingot seng Tiongkok untuk dikapalkan ke gudang penyerahan di LME juga ikut terbuka. Hingga 14 Agustus, ekspor spot ingot seng Tiongkok ke Asia Tenggara menghasilkan laba sekitar 845 yuan/mt, sementara ekspor untuk dikapalkan ke gudang penyerahan di LME menghasilkan laba sekitar 380 yuan/mt; jendela spot dan jendela pengapalan ke gudang penyerahan tetap terbuka pada Agustus. Sumber pasar menyebutkan bahwa pada Agustus, sebagian ingot seng Tiongkok telah dikapalkan ke gudang penyerahan di gudang LME Hong Kong. Bersama dengan berlanjutnya ekspor sebagian ingot seng ke Asia Tenggara, persediaan ingot seng domestik Tiongkok belakangan ini terus mengalami penurunan tipis. Ekspektasi ekspor, ditambah turunnya persediaan domestik, menopang seng SHFE berfluktuasi di level tinggi; sementara itu, struktur backwardation pada seng LME terus melebar, persediaan ingot seng LME terus menyusut, dan kinerja kuat di LME juga memberikan dukungan bagi SHFE.

       Secara keseluruhan, dari perspektif makro, pasar terus mencermati perkembangan negosiasi AS-Iran serta data ekonomi dari The Fed AS. Dari sisi fundamental, keketatan di sisi bijih pada Agustus belum menunjukkan perbaikan; TC konsentrat seng Tiongkok terus menurun, tetapi belum terlihat pemangkasan produksi yang signifikan di smelter, dan pasokan seng rafinasi tetap kuat. Sementara itu, konsumsi diperkirakan akan melemah secara bertahap. Faktor bullish dan bearish di sisi fundamental sama-sama ada, namun ekspektasi ekspor ingot seng, bersama risiko struktural yang masih berlangsung pada struktur LME, terus memberikan dukungan. Harga seng SHFE diperkirakan tetap tinggi secara keseluruhan pada Agustus, dan perhatian berkelanjutan perlu diberikan pada perkembangan makro serta kinerja konsumsi.

(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan data pasar dan penilaian komprehensif tim riset SMM. Informasi yang disajikan di sini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak menjadikan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.)