Futures
LME: Timah LME 3 bulan ditutup semalam di $56.025/mt, naik $200 atau 0,36%, dengan tertinggi intraday 56.455 dan terendah 55.620; tetap kuat di level tinggi di antara logam dasar London, dan dengan dukungan persediaan yang rendah, ketahanan harga timah terlihat menonjol.
Tiongkok: Timah SHFE 2609 menutup sesi siang di 427.380 yuan/mt (+0,04%); sesi malam dikutip 429.620 yuan/mt, naik 1.560 atau 0,36%.Saat pembukaan pukul 09:02 pada 8/17, 2609 dikutip 431.530 yuan/mt, naik 3.470 atau 0,81%, dengan pembukaan 428.580, terendah 427.660, tertinggi 432.650, rata-rata 430.670, volume transaksi 79.367 lot, dan open interest 43.925 lot—pada pembukaan Senin, pihak bullish menambah posisi dan mendorong naik; 429.000 (di bawah level psikologis 430.000) menjadi level uji pertama pada awal perdagangan.
Persediaan:
-
Persediaan timah LME pada 8/14 sebesar 5.485 mt, turun 50 mt pada hari itu (berbagai sumber termasuk Shengyishe/World Aluminum Network/Jin10 konsisten), dengan registered warrants 4.680 mt dan cancelled warrants 805 mt, dengan rasio pembatalan 14,68%—nuansa “short squeeze” dari persediaan rendah + pembatalan tinggi tetap bertahan;
-
Persediaan timah SHFE naik menjadi 5.452 mt pada 8/14, naik 324 mt pada hari itu (Shanghai 1.907 tetap, Guangdong 3.487 +324, Jiangsu 58 tetap), dengan arus masuk terkonsentrasi ke gudang di Guangdong; persediaan timah di bursa pulih ke sekitar 10.000 mt;
Makro: PPI yang moderat menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga September menjadi sekitar 32%; Jackson Hole (8/27–29) akan menjadi debut Wosh, tetapi ia mungkin tidak memberikan sinyal suku bunga
(1) PPI AS Juli meleset dari ekspektasi di semua lini, dengan inflasi makin mendingin.Biro Statistik Tenaga Kerja: PPI Juli YoY 4,7% (perkiraan 4,9%, sebelumnya 5,5%), dan MoM datar (perkiraan +0,2%, sebelumnya direvisi dari -0,3% menjadi -0,1%); PPI inti YoY 4,2% (sesuai ekspektasi), dan MoM +0,2% (perkiraan +0,3%). Harga energi turun -3,1% MoM (bensin -5,7%) menjadi penekan utama, dan kenaikan harga jasa melambat.
(2) Probabilitas kenaikan suku bunga turun lagi ke sekitar 32%.Setelah rilis PPI, para trader menurunkan taruhan atas kenaikan suku bunga pada September, dengan probabilitas terbaru sekitar 32% (sekitar 38%–40% sebelum rilis PPI; menurut NetEase/Cailian Press). Pembacaan CPI dan PPI yang berturut-turut ringan membuat “urgensi terbatas untuk penyesuaian kebijakan jangka pendek” menjadi pandangan pasar yang dominan. Pelemahan dolar AS dan imbal hasil US Treasury, bersama pemulihan selera risiko—“easing trades” menjadi pendorong inti di balik reli luas logam dasar, dengan timah menunjukkan elastisitas kenaikan terbesar karena persediaan yang rendah.
(3) Jackson Hole 2026 akan diselenggarakan pada 27–29 Agustus, dengan tema “Inovasi Keuangan: Pembayaran dan Implikasi Kebijakan.” Ini akan menjadi penampilan Jackson Hole pertama Walsh sejak menjabat sebagai Ketua pada 22 Mei, dan pasar sangat menyoroti pernyataannya. Namun, sejumlah analisis (Regards of Wall Street/WealthFargo) memperingatkan: Walsh menyatakan pada Juni bahwa ia tidak akan mengungkap dot plot dan akan mempersingkat panduan ke depan, cenderung “membiarkan pasar menebak”; ia baru-baru ini mengatakan Jackson Hole akan berfokus pada “isu struktural jangka panjang alih-alih data terbaru”—diperkirakan Walsh tidak akan memberikan sinyal suku bunga yang jelas kali ini, dan “kebosanan” itu sendiri sedikit positif bagi aset berisiko. Yang benar-benar akan memengaruhi FOMC 16 September tetap tiga rilis data: PCE Agustus (8/29) + nonfarm payrolls Agustus (9/4) + CPI Agustus (9/11).
(4) Geopolitik dan rantai AI: Situasi di Selat Hormuz berulang kali bergejolak (Iran menyangkal pembukaan penuh, dan hubungan AS–Iran tetap menjadi variabel bagi harga minyak); laba bersih H1 Industrial Fulian +96%, belanja modal server AI berada pada level tinggi, dan dukungan jangka menengah-panjang “alpha solder” timah tetap utuh.
Fundamental: Yinman berhenti total + Wa State dibatasi 50%, dengan kendala pasokan yang keras masih belum mereda
(1) Penambangan dan pengolahan + tailings Yinman Mining telah sepenuhnya dihentikan, dan durasi penghentian masih belum pasti. Xingye Silver&Tin mengumumkan pada 31/7: sistem penambangan, pengolahan bijih, dan tailing semuanya telah dihentikan, dan buffer bijih permukaan 350.000 mt menjadi tidak efektif; tambang inti timah-perak dengan kapasitas penambangan dan pengolahan 1,65 juta mt/tahun, dengan asumsi penghentian singkat 1–2 bulan, diperkirakan akan berdampak pada kandungan logam timah sekitar 1.000 mt (mencakup 3%–4% konsentrat timah Tiongkok); jika investigasi/penertiban berlanjut hingga Q4, defisit pasokan bijih di Tiongkok akan semakin melebar.
(2) “Batas 50%” Negara Bagian Wa tetap tidak berubah: batas tahunan untuk melanjutkan produksi dikunci pada 40%–50% dari level sebelum pelarangan, dan pemulihan penuh ditunda hingga 2027; pembagian biaya pemompaan pada Februari (ekspor +5% + pajak natura 30% yang asli = total 35%) menaikkan biaya penambangan, dan ledakan April di pabrik bahan peledak Bangkang mengganggu rantai pasok bahan peledak; pada Juli, ekspor bijih timah bulanan Myanmar ke Tiongkok kembali di atas 6.000 mt, masih hanya 40%–50% dari level normal.
Pasar spot
transaksi: sentimen makro berubah dan tarik-menarik antara posisi long dan short makin intens, dengan open interest sesi malam sedikit naik.”Futures bergerak mendatar dalam kisaran 425.800–430.360, dan pelaku hilir serta pengguna akhir menunjukkan kemauan yang lebih besar dibanding sebelumnya untuk bertanya dan mengunci harga dalam kisaran 425.000–427.500; beberapa pabrik solder dan perusahaan elektronik menyelesaikan transaksi lot kecil. Namun, di atas 430.000, pabrik solder pada dasarnya tidak melakukan pemesanan, dan kemauan untuk mengejar pembelian lemah. Secara keseluruhan, hari itu ditandai oleh “pelepasan permintaan kaku setelah pergerakan mendatar sempit di level tinggi, bukan awal restocking proaktif”—elektronik konsumen biasa dan solder konvensional tetap dalam mode menunggu dan melihat pada musim sepi; permintaan solder kelas atas terkait server AI dan advanced packaging menunjukkan ketahanan, tetapi dalam jangka pendek belum cukup untuk mendorong volume kargo spot.
[Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
![Sentimen makro berulang kali berfluktuasi, ditambah kesenjangan pasokan yang ketat di sisi bijih, membuat harga timah terus berayun liar di level tinggi [Notulen Rapat Pagi Timah SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/reOma20251217171751.jpg)
![[Ekspor TIK Korea Selatan Juli Tumbuh 140%, Cetak Rekor Tertinggi untuk Juli]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LLUUJ20251217171751.jpeg)
