Sentimen makro berulang kali berfluktuasi, ditambah kesenjangan pasokan yang ketat di sisi bijih, membuat harga timah terus berayun liar di level tinggi [Notulen Rapat Pagi Timah SMM]

Notulen Rapat Pagi Timah SMM, 17 Agustus 2026

Tinjauan Pasar: Pekan lalu, kontrak timah SHFE yang paling aktif diperdagangkan berfluktuasi tajam di level tinggi. Sentimen makro, yang didorong oleh penetapan ulang berulang atas jalur kenaikan suku bunga, mendominasi ritme jangka pendek. Persediaan yang rendah dan kesenjangan pasokan yang kaku di sisi bijih memberikan dukungan dasar bagi harga, sementara musim sepi konsumsi dan arus keluar dana membatasi ruang kenaikan. Harga berjangka terutama tarik-menarik dalam kisaran dari di atas 420.000 yuan/mt hingga di atas 430.000 yuan/mt. Di pasar spot ingot timah, setelah harga melonggar dari level tinggi pada awal pekan, kemauan beli hilir dan pengguna akhir sedikit banyak terlepas, dengan lebih banyak permintaan penawaran dan penawaran yang dipasang, dan transaksi sedikit pulih. Pertengahan pekan, ketika pusat harga berjangka terkoreksi ke level rendah, hal itu mendorong sebagian pesanan pengadaan tepat waktu, tetapi setelah permintaan pada harga rendah terserap, sentimen wait-and-see kembali menguat. Menjelang akhir pekan, harga masih bertahan di atas 420.000 yuan/mt, kemauan beli lemah, hanya ada penawaran yang dipasang sporadis dengan volume satuan mt, dan transaksi keseluruhan tetap hati-hati di musim sepi.

Perkiraan Pasar:

Dari sisi makro, data ketenagakerjaan AS yang lebih lemah dipadukan dengan penurunan ringan inflasi secara signifikan mendinginkan ekspektasi kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed, dan dolar AS serta imbal hasil US Treasury terkoreksi. Namun, inflasi inti tetap lengket dan sikap hawkish para pejabat belum ditarik; ditambah ketegangan geopolitik yang berulang, sentimen makro secara keseluruhan tetap berhati-hati. Persediaan di luar Tiongkok berada pada level yang sangat rendah dengan porsi pembatalan yang relatif tinggi, pasokan yang dapat diserahkan tetap ketat, dan timah LME memiliki nuansa squeeze serta dukungan penurunan. Pasar timah Tiongkok secara keseluruhan tetap dalam keseimbangan ketat, di mana kendala pasokan lebih kuat daripada elastisitas permintaan. Dari sisi pasokan, durasi penghentian produksi Yinman Mining masih belum pasti, batas dimulainya kembali produksi di Negara Bagian Wa tetap rendah dan membatasi, tambahan bijih impor terbatas, dan TC konsentrat timah di Tiongkok tetap pada level rendah; elastisitas pasokan di sisi bijih terus tertekan, dan pertumbuhan di sisi peleburan tidak tersalurkan dengan mulus. Dari sisi permintaan, setelah harga timah terkoreksi usai kenaikan cepat selama pekan, permintaan penetapan harga tepat waktu dari hilir dan pengguna akhir terlepas sampai batas tertentu, tetapi elektronik konsumen umum dan solder konvensional masih berada dalam mode wait-and-see pada musim sepi. Harga tinggi jelas menekan transaksi; hanya permintaan solder kelas atas yang terkait dengan server AI dan pengemasan canggih yang tetap tangguh, sehingga sulit meningkatkan volume spot dalam jangka pendek. Persediaan terlihat di Tiongkok sedikit menurun, memberikan dukungan bagi harga. Secara keseluruhan, ekspektasi pelonggaran makro dan kendala pasokan yang ketat memberikan dukungan penurunan, sementara musim sepi permintaan dan tekanan dari harga tinggi membatasi ruang kenaikan. Harga timah diperkirakan akan berfluktuasi tajam di level tinggi pekan depan, dan SHFE serta LME mungkin melanjutkan pola perdagangan mundur setelah kenaikan cepat dengan dukungan di level rendah. Investor disarankan untuk menghindari mengejar harga secara satu arah, fokus pada pengadaan just-in-time bertahap saat terjadi koreksi, serta memantau ketat data makro, persediaan di luar Tiongkok, dan perubahan pasokan di Negara Bagian Wa dan Yinman.