Berita SMM, 14 Agustus: Rantai industri tungsten global pekan ini tetap berada dalam kebuntuan. Perbedaan strategi pembentukan persediaan di segmen hulu dan hilir, ditambah struktur pengapalan yang tidak sinkron, membentuk pola pasar dengan sentimen sisi tambang yang kuat namun kinerja hilir yang lemah. Hingga waktu publikasi, kuotasi SMM untuk konsentrat tungsten hitam 65% WO₃ tetap di RMB 416.500/mtu dibanding pekan lalu. APT SMM dinilai di RMB 605.000/ton, turun RMB 5.000/ton dari pekan lalu, sementara harga beberapa produk karbida semen juga turun tipis.
Pada awal Agustus, sebuah perusahaan tungsten besar di Guangdong merilis harga pembeliannya untuk kontrak jangka panjang paruh pertama Agustus: konsentrat tungsten hitam 55% WO₃ di RMB 412.000/mtu, konsentrat scheelite 55% WO₃ di RMB 411.000/mtu, dan APT standar grade-0 di RMB 606.000/ton, semuanya naik RMB 1.000 dibanding level paruh kedua Juli. Penyesuaian naik yang terbatas pada kontrak jangka panjang dari produsen terkemuka membentuk dukungan dasar bagi pasar spot. Dalam perdagangan spot, konsentrat tungsten 55% diperdagangkan di sekitar harga kontrak jangka panjang RMB 412.000/mtu; transaksi spot untuk konsentrat tungsten 65% terutama terjadi pada kisaran RMB 415.000–418.000/mtu. Pemegang material dari tambang mempertahankan penawaran yang kuat, sehingga pengadaan dengan harga diskon sulit dilakukan. Pasokan bijih berkadar tinggi ketat, dan selisih harga yang lebar antara konsentrat tungsten berkadar tinggi dan rendah tetap bertahan.
Dari sisi pasokan, ketersediaan spot konsentrat tungsten domestik mengetat signifikan. Sejumlah tambang di Henan memangkas produksi dan pengapalan di tengah inspeksi keselamatan kerja. Tambang di Guangdong, Yunnan, dan wilayah lain telah menguras persediaan sebelumnya, sehingga volume spot yang dapat diperdagangkan berkurang dan pengapalan dari tambang melambat. Pasokan spot menjadi ketat, dengan transaksi untuk beberapa lot berkualitas tinggi bahkan melampaui harga kontrak jangka panjang. Namun, peleburan hilir berada di bawah tekanan besar akibat persediaan barang jadi yang tinggi dan posisi bahan baku lama berbiaya tinggi, dan sebagian pelaku mengalami kerugian persediaan. Smelter hanya melakukan pembelian spot volume kecil untuk menurunkan biaya rata-rata persediaan tanpa penimbunan skala besar. Perdagangan spot APT tetap tipis, dan sektor ini kekurangan momentum untuk mempertahankan harga. Negosiasi spot sebagian besar berada di sekitar RMB 600.000/ton. Beberapa smelter yang tertekan biaya memilih memangkas produksi dan bersikap wait-and-see, sehingga tingkat operasi keseluruhan turun tipis. Setelah daftar langkah balasan RBA Tiongkok dirilis, perusahaan berorientasi ekspor yang memproduksi produk antara tungsten seperti bubuk tungsten mulai memperhatikan risiko kepatuhan terkait audit uji tuntas mineral.
Sektor pengguna akhir hilir menunjukkan karakteristik musim sepi yang jelas. Pengolah karbida semen dan material tungsten melaporkan sedikit pesanan baru dengan dukungan permintaan yang terbatas. Harga kembali melemah: penilaian SMM untuk batang dan rod tungsten diturunkan RMB 50/kg pada 12 Agustus. Pengguna akhir terus mengonsumsi persediaan bahan baku berbiaya tinggi yang terakumulasi sebelumnya. Mengingat pemulihan makro yang lesu dan ketidakpastian keberlanjutan pesanan, perusahaan hilir menerapkan strategi pengadaan yang sangat hati-hati, beroperasi dengan persediaan minimal dan menunjukkan sedikit kemauan untuk membangun stok secara proaktif. Pembelian terpusat skala besar belum muncul.
Pasar skrap tungsten menunjukkan pola sentimen kuat namun transaksi aktual lesu, disertai perbedaan menurut grade material. Didukung kenaikan harga kontrak jangka panjang untuk tungsten primer dan meningkatnya ekspektasi penerapan aturan kontrol ekspor US BIS atas skrap tungsten pada 27 Agustus, pelaku pasar secara luas memperkirakan pasokan global sumber daya tungsten daur ulang akan menyusut. Penawaran untuk skrap karbida semen naik tipis RMB 10/kg selama pekan ini, dan pemegang material menjadi enggan menjual pada harga rendah. Namun, permintaan pengguna akhir di musim sepi tidak mampu memvalidasi kenaikan harga. Smelter sekunder menolak pembelian berbiaya tinggi, dan kenaikan transaksi aktual tertinggal dari kenaikan kuotasi. Pasar skrap tungsten di India dan Eropa lemah baik dari sisi pasokan maupun permintaan. Mengantisipasi aturan konsumsi domestik wajib US BIS untuk skrap tungsten, pemegang skrap di luar negeri mempertahankan penawaran yang kuat.
Pasar APT Eropa tetap sepi di tengah libur musim panas, dengan aktivitas perdagangan terbatas. Harga sebagian besar berada pada USD 2.900–3.250/mtu, meski dilaporkan ada penawaran beli rendah USD 2.800/mtu. Smelter Vietnam mempertahankan penawaran tanpa perubahan. Permintaan material skrap relatif baik dengan perputaran moderat. Partisipasi pasar tetap rendah selama jeda musim panas. Pembeli Eropa diperkirakan akan kembali bertahap pada pertengahan hingga akhir Agustus. Pasar APT Eropa kemungkinan tetap berhati-hati dalam waktu dekat. Perlu mencermati pemulihan permintaan setelah musim liburan dan potensi gangguan harga dari penawaran berharga rendah.
Kesimpulannya, kontradiksi inti di pasar tungsten terletak pada konflik antara ekspektasi penyusutan pasokan yang didorong kebijakan dan kelangkaan sumber daya, dengan realitas kondisi makro yang lemah serta pemulihan permintaan akhir yang lesu. Di dalam negeri, pemulihan manufaktur yang lambat dan permintaan yang lemah dari sektor peralatan umum menjaga selera risiko perusahaan tetap rendah, dan pemulihan permintaan yang luas kecil kemungkinannya terjadi dalam jangka pendek. Di luar negeri, perubahan ekspektasi terkait pemangkasan suku bunga Federal Reserve dan ketidakpastian permintaan eksternal semakin menekan kepercayaan pasar. Dari sisi pasokan, inspeksi keselamatan kerja rutin di tambang domestik telah mengetatkan pasokan spot, didukung oleh penetapan harga kontrak jangka panjang. Bersama dengan mendekatnya pembatasan ekspor skrap tungsten AS, ekspektasi pengetatan sumber daya tungsten menguat dan menopang harga. Namun, kondisi musim sepi di sektor karbida semen membatasi permintaan hilir, sehingga ruang kenaikan APT dan bubuk tungsten terbatas. Menjelang akhir Agustus, harapan pasar terhadap perbaikan konsumsi pengguna akhir meningkat. Pasokan sisi tambang tetap agak ketat, dan meski persediaan APT masih ada, dukungan biaya tetap kuat. Pekan depan, pasar mungkin melihat kenaikan harga tentatif yang berasal dari transaksi sisi tambang, diikuti penyesuaian harga bertahap dari smelter hilir. Validasi pasar tetap bergantung pada pemulihan tingkat operasi pada musim puncak tradisional September untuk karbida semen. Jika pesanan pengguna akhir membaik, volume perdagangan bahan baku dapat meningkat lebih lanjut.
![[SMM Analysis] Laba Lebih Kuat, Namun Elastisitas Pasokan Terbatas: Tinjauan Tambang Molibdenum Amerika H1 2026](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xLlnY20251217171724.jpeg)
