Pelonggaran Pasokan dan Persediaan Tinggi Membebani Harga Nikel

Pekan ini harga nikel secara keseluruhan menunjukkan pola melemah, dengan pusat harga terus bergeser turun. Pada awal pekan, kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan (NI2609) naik tipis, didukung laporan nonfarm payrolls AS Juli yang lebih lemah dari perkiraan serta indeks dolar AS yang melemah. Namun setelah itu, ekspektasi pelonggaran pasokan Indonesia menguat, dan nikel SHFE turun selama empat hari perdagangan berturut-turut, dengan penurunan makin cepat pada Jumat. Kontrak ditutup sekitar 127.040 yuan/mt, turun 1,29% pada hari itu, setelah sempat menyentuh level terendah pekanan 126.720 yuan/mt; turun sekitar 2,6% WoW. Kontrak nikel LME 3M melemah seiring, dengan penutupan terbaru di $16.675/mt, turun sekitar 1,8% WoW. Di pasar spot, rata-rata harga nikel rafinasi SMM #1 pekan ini sebesar 129.110 yuan/mt, turun 2.250 yuan/mt WoW. Premi nikel rafinasi Jinchuan stabil di kisaran 1.250–1.300 yuan/mt. Premi/diskon nikel elektrodeposisi arus utama berada di -200 hingga 500 yuan/mt, dengan diskon sedikit menyempit selama pekan. Perdagangan pasar spot sedikit pulih di tengah penurunan berlanjut pada futures pekan ini, dan kemauan pengguna hilir untuk restock membaik dibanding sebelumnya.

Dari sisi makro, data inflasi AS yang mendingin dan pernyataan hawkish pejabat The Fed saling mengimbangi pekan ini. CPI AS Juli (tanpa penyesuaian) naik 3,4% YoY dan CPI inti naik 2,5% YoY, keduanya sesuai ekspektasi pasar, sehingga melemahkan ekspektasi investor atas kenaikan suku bunga The Fed pada September. Namun, Presiden The Fed Cleveland Hammack menyatakan The Fed mungkin perlu menaikkan suku bunga beberapa kali untuk mengembalikan inflasi ke target 2%, dan indeks dolar AS sempat menyentuh level tertinggi dua pekan, menekan valuasi logam nonferrous. Dari sisi geopolitik, ketegangan AS–Iran kembali memanas—pasukan AS melepaskan tembakan di Teluk Oman terhadap kapal kargo berbendera Panama yang mencoba menerobos blokade terhadap Iran. Dewan Keamanan Nasional Tertinggi Iran menegaskan kembali bahwa Selat Hormuz tidak akan dibuka kembali selama AS tidak menerima persyaratannya. Namun, seiring kedatangan kargo sulfur yang terkonsentrasi, jadwal produksi di beberapa proyek HPAL Indonesia pulih, meredakan tekanan marjinal sebelumnya akibat pasokan sulfur yang ketat. Di dalam negeri, CPI China Juli naik 0,5% YoY dan CPI inti naik 0,9% YoY, sementara CPI keseluruhan turun 0,1% MoM. Bank sentral merilis laporan implementasi kebijakan moneter Q2 2026, menekankan akan terus menerapkan kebijakan moneter yang moderat longgar, merencanakan dan meluncurkan kebijakan tambahan yang praktis dan efektif secara tepat waktu, serta memperkuat penyesuaian kontra-siklus.

Dari sisi persediaan, stok Zona Berikat Shanghai pekan ini sekitar 1.400 mt, datar WoW. Persediaan sosial China sekitar 134.000 mt, dengan penambahan stok sekitar 300 mt WoW.

Harga nikel saat ini berada dalam fase lemah, ketika ekspektasi pelonggaran pasokan, sentimen makro yang berfluktuasi, dan persediaan tinggi saling berkelindan. Di sisi bawah, kerugian pada produksi nikel elektrodeposisi memberikan dukungan biaya, sementara sisi atas dibatasi permintaan musim sepi dan persediaan. Harga diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada lesu dalam jangka dekat. Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan bergerak terutama dalam kisaran 124.000–130.000 yuan/mt pekan depan.