Harga berjangka baja nirkarat China memperpanjang penurunan selama empat minggu berturut-turut, terbebani ketidakpastian makro yang persisten. Kontrak acuan dibuka di level RMB 14.655/mt (sekitar $2.175/mt) pada Senin, 10 Agustus, kemudian melemah pada keempat sesi berikutnya: RMB 14.520/mt (sekitar $2.154/mt) pada Selasa, memantul singkat ke RMB 14.555/mt (sekitar $2.160/mt) pada Rabu sebelum kembali tertekan, RMB 14.395/mt (sekitar $2.136/mt) pada Kamis, dan RMB 14.245/mt (sekitar $2.114/mt) pada penutupan Jumat. Hal itu membuat harga sepanjang pekan turun RMB 325/mt (sekitar $48/mt), atau 2,23%, dari penutupan Jumat sebelumnya di RMB 14.570/mt (sekitar $2.162/mt), dengan sentimen bearish mendominasi sepanjang pekan.
Sikap The Fed yang terbelah menambah ketidakpastian
Sejumlah rangkaian berita makro bearish bertemu pekan ini, dan perbedaan di dalam data itu sendiri semakin memperbesar ketidakpastian. Sejumlah pejabat Federal Reserve bernada hawkish: Presiden Fed Cleveland Beth Hammack menegaskan kembali bahwa kenaikan suku bunga masih diperlukan dan mungkin dibutuhkan beberapa kali kenaikan untuk menekan inflasi, seraya menambahkan bahwa data tenaga kerja Juli tidak akan mengubah pandangan itu. Presiden Fed Richmond Tom Barkin dan Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee secara terpisah memberi sinyal bahwa pengetatan lebih lanjut mungkin diperlukan untuk mencapai target kebijakan, dengan Goolsbee mencatat bahwa sebagian besar tekanan inflasi saat ini berasal dari tarif, disusul harga minyak, dan berharap hal itu terbukti sebagai guncangan satu kali alih-alih tren. Namun data justru menunjukkan arah sebaliknya: CPI AS Juli terlihat lunak, pasar obligasi memperkirakan peluang kenaikan September turun menjadi sekitar 40%, dan kontrak berjangka suku bunga kini hanya memperhitungkan pengetatan The Fed sebesar 23 basis poin untuk sisa tahun ini — tidak lagi setara dengan satu kali kenaikan penuh. Kesenjangan antara retorika hawkish dan ekspektasi dovish membuat jalur kebijakan lebih tidak pasti dari biasanya. Secara terpisah, Presiden Trump membantah sering berkomunikasi dengan Gubernur Fed Kevin Warsh, dengan mengatakan keduanya hanya berbicara sekali sejak Warsh menjabat — komentar yang sedikit meredam kekhawatiran pasar tentang independensi The Fed.
Sengketa gencatan senjata Iran berlanjut
Dinamika Timur Tengah tetap berada dalam pola yang kini sudah dikenal: konflik dan diplomasi silih berganti. Kementerian Luar Negeri Iran menyatakan pembicaraan dengan Oman difokuskan pada pembentukan rute pelayaran yang aman dan belum menyentuh biaya transit, meskipun rancangan kesepakatan itu akan mencakup biaya jasa maritim. Pada saat yang sama, setelah Iran mengangkat isu reparasi perang, Trump mengatakan AS akan mengejar klaimnya sendiri terhadap Iran dan akan memasukkan tuntutan itu ke dalam semua negosiasi mendatang — sehingga kedua belah pihak masih jauh dari kata sepakat. Aktivitas militer AS juga berlanjut: sebuah helikopter AS menembaki kapal kargo yang menuju Iran, memaksanya berhenti, dan Trump mengatakan Iran "berkata lain di depan, lain di belakang," seraya menambahkan bahwa AS dapat menggunakan "kekuatan besar-besaran" jika diperlukan. Seorang pejabat AS mengatakan Trump akan lebih condong memperpanjang gencatan senjata saat ini tanpa batas jika Washington mampu menahan program nuklir Iran dan pelayaran melalui Selat Hormuz kembali normal — tetapi sebuah sumber Iran dengan cepat menyanggah bahwa pengaturan gencatan senjata itu sejak awal tidak memiliki tanggal efektif, sehingga tidak ada "perpanjangan" yang bisa dibicarakan, menegaskan betapa berbedanya kedua belah pihak dalam memaknai gencatan senjata tersebut. Menteri Dalam Negeri Pakistan mengunjungi Teheran dan bertemu presiden Iran pada periode yang sama, pertanda bahwa upaya mediasi kawasan terus berlanjut. Secara keseluruhan, apakah Selat Hormuz dibuka kembali sepenuhnya dan apakah gencatan senjata benar-benar bertahan tetap menjadi variabel kunci yang membentuk selera risiko, harga minyak, dan — pada gilirannya — ekspektasi biaya di seluruh logam dasar.
Kebijakan bijih Indonesia tetap menjadi beban; data perdagangan China kuat
Di sisi industri, asosiasi penambang bijih nikel Indonesia menyatakan akan menerbitkan kuota produksi tambahan 2026 secara selektif — melanjutkan sikap hati-hati dengan kenaikan terbatas yang telah membebani pasar selama berbulan-bulan, dan tetap menjadi salah satu faktor inti di sisi industri yang menekan sentimen pekan ini. Di China, CPI Juli naik 0,5% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Data bea cukai menunjukkan total perdagangan barang China mencapai RMB 30,13 triliun dalam tujuh bulan pertama, naik 17,3% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dengan ekspor mobil Juli sebesar 1,043 juta unit, naik 81,3% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. People's Bank of China melakukan reverse repo outright senilai RMB 1 triliun (tenor enam bulan) pada 14 Agustus dan merencanakan operasi reverse repo overnight pada 14 Agustus serta 17–19 Agustus, dengan batas RMB 600 miliar per hari — suntikan likuiditas yang cukup besar. Di tempat lain, cadangan minyak strategis AS turun di bawah 300 juta barel, Gubernur Bank of Japan mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September (mendorong pembelian yen secara terkoordinasi dengan AS), dan pengiriman gandum Laut Hitam kembali terpukul setelah tiga terminal gandum utama Rusia rusak, membuat harga berjangka gandum dan jagung internasional melonjak tajam — semua sinyal bahwa risiko makro dan geopolitik luar negeri terus membebani sentimen komoditas di berbagai sisi.
Harga spot bertahan lebih baik daripada harga berjangka karena topan mengimbangi kenaikan produksi pabrik
Secara fundamental, pasar menunjukkan keterkaitan futures-spot yang lemah disertai kondisi penawaran-permintaan yang lesu tetapi persediaan yang tangguh. Harga spot hanya terkikis sedikit, dengan ruang untuk turun lebih jauh yang terbatas. Pasar masih berada jauh di musim sepi tradisional, tanpa tanda-tanda peningkatan yang biasanya mendahului puncak permintaan September–Oktober. Pembeli hilir tetap berhati-hati, pembelian sebagian besar dilakukan sesuai kebutuhan, dan tidak ada penumpukan stok terkonsentrasi — membuat permintaan dasar terlalu lemah untuk menopang harga spot yang lebih tinggi.
Di sisi pasokan, pabrik-pabrik terus meningkatkan produksi sepanjang Agustus, mempercepat pelepasan kapasitas justru ketika permintaan pengguna akhir tidak pulih pada saat yang sama — membuat keseimbangan pasokan-permintaan semakin tidak selaras. Namun, Topan Podul menerjang daratan China Timur selama pekan itu, mengganggu operasional di pelabuhan-pelabuhan utama dan jalur logistik pedalaman serta memperlambat pengiriman dan kedatangan kargo. Gangguan itu sebagian mengimbangi tambahan tekanan pasokan: pembacaan persediaan sosial mingguan SMM pada dasarnya tetap datar, tanpa penumpukan yang berarti. Angka terbaru, per 13 Agustus, tercatat 577.000 mt, tidak berubah dari pembacaan minggu sebelumnya pada 6 Agustus — gambaran persediaan yang stabil yang membantu menahan dasar harga spot.
Biaya bahan baku yang kokoh membatasi pelemahan
Untuk biaya dan margin, harga produk jadi mengikuti penurunan harga berjangka lebih rendah pekan ini, dan pabrik menunjukkan tekad yang agak berkurang dalam mempertahankan harga jualnya, sehingga mendorong kuotasi spot turun tipis. Namun, biaya bahan baku terbukti cukup tangguh untuk membatasi penurunan secara signifikan. Harga Nickel Pig Iron (NPI) relatif kokoh, diperdagangkan di kisaran RMB 1.136–1.138,5/poin nikel (sekitar $168,6–$168,9/poin nikel) dari 10 hingga 14 Agustus dengan hanya sedikit pelemahan — kekokohan yang sejalan dengan logika sisi industri seputar kebijakan kuota bijih Indonesia yang tetap ketat. Karena harga produk jadi turun lebih cepat daripada biaya bahan baku, selisih antara keduanya menyempit, dan margin peleburan pabrik sedikit tertekan karenanya. Rata-rata mingguan ferrochrome karbon tinggi, yang terakhir dilaporkan untuk pekan yang berakhir 7 Agustus, tercatat pada RMB 7.995/50mt basis ton (sekitar $1.186), turun RMB 40 (sekitar $6) dari RMB 8.035/50mt basis ton (sekitar $1.192) pekan sebelumnya; angka untuk pekan yang berakhir 14 Agustus belum diterbitkan. Secara keseluruhan, kekakuan di sisi biaya secara efektif mencegah penurunan harga spot yang lebih dalam, membuat pasar berada dalam pola "futures turun, spot lunak, biaya menahan dasar".
Prospek
Pasar baja nirkarat pekan ini mencerminkan tarik-menarik antara hambatan makro yang menekan harga berjangka, permintaan musim sepi yang lemah, produksi pabrik yang meningkat, persediaan stabil yang memberikan dukungan, dan biaya bahan baku yang tangguh yang membatasi pelemahan — dengan perbedaan pendapat soal jalur kebijakan The Fed dan ketidakpastian seputar gencatan senjata Iran semakin memperbesar sensitivitas pasar terhadap berita utama. Dalam waktu dekat, gambaran fundamental condong lemah: seiring pabrik terus meningkatkan output, tekanan terhadap permintaan ke depan hanya akan bertambah, dan harga berisiko mengalami koreksi lebih lanjut dalam jangka pendek. Namun, tingkat persediaan yang wajar dan biaya bahan baku yang kokoh membentuk lantai ganda yang seharusnya membatasi seberapa jauh harga dapat turun, menjaga tren yang lebih luas tetap lemah dan terbatas pada kisaran. Hal-hal utama yang perlu dipantau ke depan: komentar The Fed menjelang pertemuan September, apakah pengaturan gencatan senjata Iran benar-benar diformalkan, laju penerbitan kuota bijih nikel Indonesia, waktu pemulihan permintaan musiman, bagaimana kenaikan output pabrik berkembang, dan pola perputaran persediaan.
![[Analisis SMM] Penerimaan di Sektor Hilir Tetap Lemah, dan Koefisien Pembayaran Produk Antara Nikel Lesu Pekan Ini](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WYeHX20251217171733.jpg)
