Kontrak timah SHFE 2609 mundur karena pengurangan posisi, ditutup di 427.490, dengan arus keluar modal sebesar 221 juta [SMM Tin Morning Brief]

Futures

LME: Timah LME tiga bulan dalam perdagangan elektronik pada 13 Agustus ditutup sekitar $55.535/ton, turun $30 atau 0,05%; pada perdagangan Asia/Eropa sempat melonjak ke $56.100 (+0,96%; tertinggi $56.385), dan pada sesi AS mengembalikan kenaikan di tengah sentimen makro — “Asia/Eropa melonjak, sesi AS mengembalikan kenaikan” sangat sinkron dengan SHFE. Stok timah LME sebesar 5.535 ton pada 13 Agustus, turun 55 ton pada hari itu; waran terdaftar 4.685 ton, waran dibatalkan 850 ton, dan rasio waran yang dibatalkan sebesar 15,36% — nada “squeeze” dari stok rendah + pembatalan tinggi tetap utuh.

China (sesi siang 13 Agustus → sesi pagi 14 Agustus): kontrak timah SHFE 2609 ditutup pada sesi siang di 425.650 yuan/ton, turun 3.120 yuan atau 0,73%; dibuka pada 432.860, dengan tertinggi 433.980 dan terendah 422.050; volume 175.729 lot, open interest 45.587 lot, turun 3.045 lot; hingga penutupan pukul 15:00, total arus keluar modal mencapai 221 juta yuan.

Stok:

• Stok timah LME 5.535 ton (13 Agustus, -55 ton); rasio waran yang dibatalkan 15,36% mendekati ambang squeeze 20%, dan pasokan yang dapat diserahkan di luar China terus mengetat;

• Waran timah SHFE sebesar 5.128 ton pada 13 Agustus, turun 71 ton pada hari itu (Shanghai -39 menjadi 1.907; Guangdong -32 menjadi 3.163; Jiangsu 58 tetap), dengan stok mingguan 5.063 ton (-63 ton);

Makro: setelah rilis CPI yang moderat, probabilitas kenaikan suku bunga 40,1%; malam ini pukul 20:30, PPI AS Juli + klaim pengangguran awal akan menguji lebih lanjut penilaian “tidak ada kenaikan”

(1) CPI Juli moderat, dan probabilitas kenaikan suku bunga September turun menjadi 40,1%. CPI AS Juli naik 3,4% YoY (sebelumnya 3,5%) dan 0,1% MoM (sebelumnya -0,4%); CPI inti naik 2,5% YoY (sebelumnya 2,6%, terendah dalam lebih dari empat tahun) dan 0,2% MoM (sebelumnya 0). CME FedWatch: probabilitas tanpa perubahan pada September 59,9%, probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 bp 40,1%; hingga Oktober, tanpa perubahan 45,3%, kenaikan kumulatif 25 bp 44,9%, kenaikan kumulatif 50 bp 9,8%.

(2) “Pembisik The Fed” Timiraos: Laporan inflasi AS Juli sejalan dengan ekspektasi dan mengurangi tekanan bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga bulan depan, tetapi tidak memberikan panduan yang cukup jelas mengenai prospek suku bunga jangka panjang. Xiong Yuan dari Guosheng Securities: Tingkat MoM tahunan 3 bulan untuk CPI inti turun dari 2,3% pada Juni menjadi 1,6%, dan tekanan inflasi endogen mereda; dengan mempertimbangkan nonfarm payrolls dan CPI secara bersamaan, The Fed kemungkinan besar tidak akan menaikkan maupun menurunkan suku bunga tahun ini. Sikap hawkish Warsh/Kashkari belum mereda, tetapi “alasan mendesak untuk kenaikan suku bunga sulit ditemukan.”

(3) Malam ini pukul 20:30, PPI AS Juli dan klaim awal tunjangan pengangguran untuk pekan yang berakhir 8 Agustus akan menjadi acuan berikutnya setelah CPI untuk memvalidasi persistensi “inflasi ringan”; tidak akan ada pertemuan FOMC pada Agustus (Simposium Jackson Hole akan diadakan di Wyoming pada Agustus), dan sebelum pertemuan FOMC September juga akan ada tiga laporan: PCE Agustus (29/8), nonfarm payrolls Agustus (4/9), dan CPI Agustus (11/9).

(4) Geopolitik dan rantai AI: situasi di Selat Hormuz masih bergejolak (Iran membantah adanya pembukaan kembali penuh, dan pasukan AS dilaporkan menembaki kapal-kapal yang terkait dengan Iran), dan ketidakpastian harga minyak belum mereda; laba bersih semester I Foxconn Industrial Internet naik 96%, belanja modal server AI tetap tinggi, dan “alfa solder” timah memberikan dukungan jangka menengah dan panjang.

Fundamental: penghentian total Yinman + batas 50% Negara Bagian Wa, dengan kendala pasokan yang ketat masih tetap ada

(1) Operasi penambangan, pengolahan, dan tailing Yinman Mining semuanya ditangguhkan, dan durasi penghentian masih belum diputuskan. Xingye Silver&Tin mengumumkan pada 31 Juli bahwa sistem penambangan, pengolahan, dan tailing-nya semuanya telah menghentikan produksi, dan persediaan bijih permukaan 350.000 mt menjadi tidak efektif; untuk tambang inti timah-perak dengan kapasitas penambangan dan pengolahan 1,65 juta mt/tahun, penghentian singkat 1–2 bulan diperkirakan memengaruhi sekitar 1.000 mt kandungan logam timah (setara 3%–4% dari konsentrat timah Tiongkok); jika investigasi/perbaikan berlanjut hingga Q4, defisit pasokan bijih domestik akan semakin melebar.

(2) “Batas 50%” Negara Bagian Wa tetap tidak berubah: batas atas pemulihan produksi setahun penuh terkunci pada 40%–50% dari level sebelum larangan, dan pemulihan produksi penuh ditunda hingga 2027; penerusan biaya pemompaan air Februari (kenaikan ekspor 5% + pajak natura semula 30% = total 35%) menaikkan biaya pertambangan, dan ledakan April di pabrik bahan peledak Panghsang mengganggu rantai pasokan bahan peledak; ekspor bijih timah bulanan Myanmar ke Tiongkok pulih ke lebih dari 6.000 mt pada Juli, masih hanya 40%–50% dari level normal.

Pasar spot (rekap 13/8 + estimasi pagi 14/8)

Perdagangan: “Pelaku pasar spot bersikap bearish dan wait and see, sementara pengisian stok secara keseluruhan yang didorong oleh permintaan esensial telah menjadi arus utama.” Setelah pasar berjangka terkoreksi dari 433.000 pada sesi malam 12 Agustus ke sekitar 425.000 pada sesi siang 13 Agustus, pelaku hilir dan pengguna akhir mengajukan permintaan harga di kisaran 422.000–425.000, dan minat mereka untuk mengunci harga meningkat dibandingkan awal periode; beberapa pabrik solder dan perusahaan elektronik menyelesaikan transaksi dalam jumlah kecil pada pagi hari; namun, setelah pasar berjangka sore hari bergerak di sekitar 425.000, pembelian lanjutan kembali mendingin. Sepanjang hari itu merupakan “pelepasan permintaan kaku setelah koreksi dari level tinggi, bukan dimulainya pengisian stok aktif”—elektronik konsumen biasa dan solder konvensional tetap berada dalam mode wait and see di luar musim, dengan hanya pembelian kaku yang dipertahankan; permintaan solder kelas atas terkait server AI dan pengemasan canggih tetap kuat tetapi belum cukup dalam jangka pendek untuk mendongkrak volume kargo spot.

[Pernyataan sumber data: Kecuali informasi publik, semua data lain diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, serta hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan riset investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM]