Penurunan inflasi ringan meredakan kecemasan makro, pemulihan produksi semakin cepat, dan sentimen pasar berbalik [Tinjauan Mingguan Harga Aluminium SMM]

SMM 13 Agustus:

1. Perspektif Makro

Data inflasi AS terbaru dirilis. Data Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa laju pertumbuhan tahunan CPI AS Juli yang tidak disesuaikan melambat menjadi 3,4%, laju pertumbuhan tahunan CPI inti melambat menjadi 2,5%, CPI yang disesuaikan secara musiman naik 0,1% dibandingkan bulan sebelumnya, dan CPI inti naik 0,2% dibandingkan bulan sebelumnya, semuanya sejalan dengan ekspektasi pasar. Setelah data dirilis, ekspektasi pelaku pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve AS pada September tetap stabil secara umum. Presiden AS Trump mengatakan bahwa ia sedang “menangani masalah Iran secara diam-diam” dan mengisyaratkan bahwa, alih-alih melancarkan operasi militer besar-besaran lagi, ia lebih memilih meningkatkan tekanan ekonomi. Iran menuntut kompensasi atas kerugian yang dialami selama konflik militer dalam lima bulan terakhir. AS juga menuntut kompensasi dari Iran dan telah menginstruksikan para wakilnya untuk secara eksplisit memasukkan tuntutan ini dalam semua negosiasi mendatang. Menteri Luar Negeri Iran Araghchi mengatakan saat ini tidak ada negosiasi antara Iran dan AS, tetapi para mediator masih berupaya mencari cara untuk melanjutkan negosiasi. Sekretaris Dewan Keamanan Nasional Tertinggi Iran, Zolghadr, mengatakan bahwa jika AS tidak mengubah perilakunya, Selat Hormuz akan tetap ditutup, dan prasyarat untuk membuka kembali Selat Hormuz adalah AS memenuhi lima persyaratan, termasuk penghentian permanen operasi militer terhadap Iran. Biro Statistik Nasional (NBS): harga konsumen Juli naik 0,5% dibandingkan tahun lalu.

2. Fundamental

Dari sisi pasokan, selama sepekan terakhir, produksi aluminium mingguan Tiongkok pada dasarnya stabil, dan proporsi aluminium cair naik 0,11 poin persentase dibandingkan minggu sebelumnya. Di luar Tiongkok, seiring dengan peningkatan produksi pada proyek-proyek yang baru beroperasi dan berlanjutnya pemulihan produksi, pasokan aluminium diperkirakan terus meningkat. Namun, tren destocking ingot aluminium global tetap tidak berubah dalam jangka pendek. Dari sisi permintaan, industri pengolahan hilir berada pada musim sepi konsumsi tradisional, dan tingkat operasional keseluruhan berada di bawah tekanan. Biaya pengolahan billet aluminium terkoreksi turun, sehingga melemahkan permintaan substitusi terhadap ingot aluminium. Dari sisi persediaan, minggu ini, persediaan sosial aluminium Tiongkok melanjutkan tren destocking. Hingga Kamis minggu ini, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok berada di 898.000 mt, turun 19.000 mt dari Senin minggu ini dan turun 35.000 mt dari Kamis minggu lalu. Dalam jangka pendek, stok ingot aluminium diperkirakan terus berkurang, tetapi pengurangan stok diperkirakan melambat pada paruh kedua bulan ini. Dari sisi pasokan luar negeri, laporan hasil semesteran EGA UEA mengungkapkan perkembangan pemulihan produksi di pabrik aluminium Al Taweelah yang dihentikan setelah serangan pada 28 Maret. Sebanyak 18% dari 1.262 pot di pabrik tersebut telah dinyalakan kembali, dan produksi diperkirakan pulih ke level sebelum insiden pada kuartal I 2027. Produksi kilang alumina H1 2026 turun signifikan secara tahunan, dan kapasitasnya pulih menjadi 50% dari level sebelum insiden pada awal Juli.

Secara keseluruhan, dari sisi makro, laju pertumbuhan tahunan IHK dan IHK inti AS Juli melambat masing-masing menjadi 3,4% dan 2,5%, keduanya sejalan dengan ekspektasi pasar. Penurunan inflasi yang moderat meredakan kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed yang lebih agresif, momentum jangka pendek untuk lonjakan imbal hasil US Treasury melemah, dan tekanan likuiditas makro agak mereda. Seiring dengan masih berlangsungnya perbedaan pendapat mengenai situasi Timur Tengah, hal ini memberikan dukungan sementara bagi harga aluminium. Dari sisi fundamental, stok ingot aluminium terus berkurang, tetapi terdapat ekspektasi perlambatan pada paruh kedua bulan ini. Dari sisi pasokan di luar Tiongkok, EGA UEA mengungkapkan perkembangan pemulihan produksi di smelter aluminium Al Taweelah. Saat ini, 18% dari 1.262 pot pabrik tersebut telah dinyalakan kembali, dan laju pemulihan produksi lebih cepat dari perkiraan pasar sebelumnya. Premi akibat ketatnya pasokan yang telah dihargakan sebelumnya kini menghadapi tekanan koreksi. Meskipun pemulihan makro dan pengurangan stok yang berlanjut pada paruh pertama Agustus mendukung harga aluminium menguat, sentimen pasar telah berbalik, dan harga aluminium diperkirakan akan diperdagangkan tertekan di level tinggi dalam jangka pendek, dengan ruang kenaikan yang agak dibatasi oleh ekspektasi pemulihan produksi. Minggu depan, kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperkirakan diperdagangkan pada kisaran 23.600–24.450 yuan/ton; aluminium LME diperkirakan diperdagangkan pada kisaran $3.180–$3.330/ton. Ke depan, perhatian khusus perlu diberikan pada kemajuan pemulihan produksi di Timur Tengah dan perkembangan rencana komisioning proyek-proyek baru.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi langsung. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]