Harga Berjangka dan Spot Paduan Aluminium Turun Bersamaan; ADC12 Akan Bergerak Sideways dalam Jangka Pendek [Tinjauan Harga Harian ADC12]

Hasil terbaru Merafe Resources menyoroti tantangan persaingan yang semakin besar akibat ekspansi industri ferokrom Tiongkok, seiring produsen Afrika Selatan berupaya memulihkan kapasitas peleburan. Tinjauan pasar Merafe menunjukkan bahwa produksi ferokrom Tiongkok meningkat lebih dari 6% pada 2025 menjadi sekitar 9,5 juta mt, mencakup sekitar 60% pasokan global, sementara produksi Afrika Selatan menurun sekitar 50%. Perusahaan mengaitkan pertumbuhan Tiongkok dengan komisioning dan utilisasi yang lebih tinggi atas kapasitas peleburan berbiaya lebih rendah, terutama pada paruh kedua 2025. Oleh karena itu, pemulihan peleburan ferokrom di Afrika Selatan tetap bergantung tidak hanya pada perbaikan biaya energi, tetapi juga pada permintaan global dan lingkungan pasokan yang kompetitif. Merafe menyatakan bahwa viabilitas operasi peleburannya dalam jangka menengah hingga panjang membutuhkan biaya energi yang jauh lebih rendah serta perbaikan berkelanjutan pada permintaan dan harga ferokrom dan baja di pasar global. SMM menilai kapasitas ferokrom Tiongkok yang berkembang dan berbiaya lebih rendah sebagai faktor penting yang perlu dipertimbangkan oleh produsen Afrika Selatan seiring dengan beroperasinya kembali kapasitas yang menganggur secara bertahap.

Kesenjangan yang semakin besar antara harga lokal dan penawaran dari pembeli internasional telah menjadi kekhawatiran yang meningkat di kalangan pedagang bijih krom Afrika Selatan, dengan para pelaku industri memperingatkan bahwa pasar sedang terdistorsi oleh patokan harga yang tidak mencerminkan struktur biaya sesungguhnya dari operasi skala besar yang andal. Beberapa pedagang mengatakan kepada SMM bahwa pembeli internasional semakin mengacu pada harga yang ditetapkan oleh pedagang kecil yang mengoperasikan pabrik pencucian berbiaya rendah. Operasi kecil ini memiliki biaya overhead yang jauh lebih rendah dan mampu menjual pada tingkat yang hampir tidak menyerupai biaya produksi dan logistik sebenarnya yang ditanggung oleh produsen besar yang lebih mapan. Para pedagang menekankan bahwa pembeli internasional memperlakukan harga rendah ini sebagai patokan pasar tanpa membedakan proposisi nilai yang sangat berbeda yang ditawarkan oleh pemasok skala kecil versus operasi besar yang didukung oleh tambang besar dan aman. Para pedagang yang mewakili kemitraan dengan tambang bijih krom besar di Afrika Selatan menunjukkan nilai tambah utama yang membenarkan premi di atas pasokan pabrik pencucian berbiaya rendah — nilai tambah yang mereka rasa diabaikan secara sistematis. Ini termasuk jaminan kualitas yang lebih kuat, ketahanan yang lebih besar dalam kontinuitas pasokan selama kondisi buruk, dan kemampuan untuk menandatangani kontrak pasti yang menjamin volume tetap dengan jadwal yang konsisten dan disepakati seperti pengiriman mingguan. Kadar air, yang menjadi kekhawatiran berulang pembeli, disorot sebagai area di mana operator mapan dapat menawarkan kontrol dan keandalan yang lebih besar — poin ini menjadi semakin relevan karena cuaca musim dingin yang parah baru-baru ini melanda Afrika Selatan, dengan front dingin dan sistem tekanan rendah terputus membawa hujan salju lebat, hujan yang mengganggu, angin kencang, dan suhu beku di berbagai bagian negara. Kekhawatiran yang lebih luas di kalangan pedagang Afrika Selatan adalah bahwa pembeli internasional tidak cukup memperhitungkan biaya operasi, stabilitas operasional, kepastian pasokan, dan jaminan kualitas dalam keputusan penetapan harga mereka. Dengan semakin lebarnya kesenjangan antara pasokan berbiaya rendah skala kecil dan produksi premium skala besar, para pedagang menyerukan kesadaran pasar yang lebih besar terhadap realitas biaya dan tingkat layanan yang membedakan mitra jangka panjang yang andal dari pemain pasar spot yang menawarkan harga murah tanpa komitmen yang sama.

Hasil lengkap H1 2026 Merafe Resources, dirilis 11 Agustus, menunjukkan laba lebih dari dua kali lipat menjadi R512 juta dari R233 juta setahun sebelumnya, dengan HEPS naik 64% menjadi 20,7 sen dan pendapatan naik 36% menjadi R3,43 miliar. Dewan direksi menaikkan dividen interim empat kali lipat menjadi 16 sen per saham, dari 4 sen, seiring kas bersih dari operasi berbalik menjadi R976 juta dari penggunaan R175 juta setahun sebelumnya. Merafe mengaitkan peningkatan laba dengan harga komoditas yang lebih tinggi dan volume penjualan yang lebih besar sepanjang periode. Hasil tersebut mengungkap volume penjualan untuk pertama kalinya, memperlihatkan bagaimana volume tersebut bertahan meskipun produksi ferokrom merosot 75% menjadi 28.000 ton. Penjualan ferokrom hanya turun 4% menjadi 73.000 ton, selisih yang hanya dapat dijelaskan oleh penarikan stok ferokrom jadi yang dibangun Merafe pada H1 2025, saat produksi 112.000 ton jauh melampaui penjualan periode itu sebesar 76.000 ton. Bijih krom bercerita lain: produksi 425.000 ton masih melampaui penjualan 380.000 ton, artinya persediaan bijih terus bertambah, meskipun lonjakan volume penjualan bijih sebesar 75% dari 217.000 ton setahun sebelumnya turut menopang pendapatan. Grup ini juga melaporkan nihil korban jiwa, perbaikan tingkat frekuensi cedera sebesar 24% menjadi 1,36, dan nilai aset bersih naik 7% menjadi R5,03 miliar. Secara keseluruhan, angka-angka tersebut menegaskan bahwa penguatan harga, bukan produksi baru, menjadi pendorong utama laba H1 2026 Merafe, dengan pengurangan persediaan ferokrom secara khusus membantu menjembatani kesenjangan antara produksi dan penjualan perusahaan patungan tersebut.