Valuasi IPO Weilan mencapai 20 Miliar Yuan; Bagaimana Perusahaan Baterai Solid-State Berlomba Memasuki Pasar Modal pada 2026 [Analisis SMM]

Poin-Poin Penting: Pada Agustus 2026, WELION New Energy bernilai 20 miliar yuan. Tahun 2026, baterai solid-state menjadi sorotan modal, dengan WELION New Energy (bernilai 20 miliar yuan), Qingtao Energy (27,9 miliar yuan), dan ProLogium Technology ($3,8 miliar) sama-sama berlomba menuju IPO, bersaing memperebutkan "saham pertama." Sementara itu, kapitalisasi pasar perusahaan tercatat global terpaut tajam (QS sekitar $3,3 miliar, SLDP hanya $465 juta). Masih ada kesenjangan antara terobosan teknologi dan komersialisasi — margin kotor Qingtao merosot ke -111,6%, dan industri perlu segera mengatasi kendala biaya dan proses, dengan pertarungan sesungguhnya kemungkinan terjadi setelah 2030.

2026 menjadi tahun besar IPO baterai solid-state, dengan WELION (valuasi 20 miliar yuan), Qingtao (valuasi 27,9 miliar yuan), dan ProLogium (valuasi $3,8 miliar) bersaing ketat memperebutkan "saham pertama." Pemimpin industri seperti CATL dan BYD mempercepat industrialisasi, namun sektor ini terjerat dilema "produksi berarti kerugian" (margin kotor Qingtao -111,6%). Di balik gegap gempita modal, baterai solid-state penuh masih menghadapi biaya tinggi dan hambatan proses, dan tahun 2030 mungkin menjadi titik balik komersialisasi.

Kata Pengantar
Pada 3 Agustus 2026, WELION New Energy tengah melakukan putaran pendanaan Pra-IPO dengan target 2 miliar yuan dan valuasi pra-pendanaan sekitar 20 miliar yuan.
Tahun 2026, industri baterai solid-state global berada di persimpangan kritis dari validasi teknologi menuju implementasi rekayasa. Tahun ini, perlombaan modal di bidang baterai solid-state mendadak melaju kencang — WELION New Energy, yang merupakan spin-off dari Institut Fisika, Akademi Ilmu Pengetahuan Tiongkok, secara resmi meluncurkan putaran pendanaan Pra-IPO bertarget 2 miliar yuan dan valuasi pra-pendanaan sekitar 20 miliar yuan, serta telah menyelesaikan pengajuan bimbingan IPO untuk papan ChiNext pada Desember 2025; jika berjalan lancar, perseroan diharapkan tercatat di papan ChiNext A-share pada tahun 2027. Sementara itu, Qingtao Energy mengajukan permohonan IPO ke Bursa Efek Hong Kong pada April 2026, berencana mengumpulkan dana $700 juta hingga $900 juta; ProLogium Technology asal Taiwan, Tiongkok mengumumkan pencatatan SPAC di AS dengan valuasi transaksi $3,8 miliar; perusahaan baterai solid-state AS, Factorial Energy, mendarat di Nasdaq pada Juni 2026. Pertarungan memperebutkan "saham baterai solid-state pertama" telah berlangsung penuh.

Di balik gegap gempita modal, terdapat kebutuhan nyata industrialisasi baterai solid-state — beralih dari laboratorium ke jalur produksi massal membutuhkan pendanaan besar untuk mendukung pembangunan kapasitas dan investasi rantai industri. Menurut proyeksi SMM, pengiriman baterai solid-state global diperkirakan melampaui 10 GWh pada tahun 2030, dan pengiriman baterai hibrida solid-cair melebihi 200 GWh. Pada tahun 2035, pengiriman baterai solid-state global diperkirakan mendekati 1.000 GWh, dan baterai hibrida solid-cair mendekati 1.500 GWh. Menghadapi pasar pertumbuhan bernilai triliunan yuan ini, baik raksasa baterai maupun perusahaan rintisan sama-sama mempercepat terobosan ke pasar modal. Berikut ini akan ditinjau kembali status dan kemajuan IPO perusahaan terkait baterai solid-state yang tercatat di Tiongkok dan luar negeri.
Latar belakang yang memicu "tahun besar IPO" 2026: Selain kebutuhan perkembangan industri itu sendiri, semakin lancarnya jalur pencatatan bagi perusahaan "teknologi keras" di bawah sistem IPO berbasis registrasi penuh di pasar A-share pada akhir 2025, serta pelonggaran ambang kapitalisasi pasar untuk perusahaan teknologi spesialis di bawah Bab 18C Bursa Efek Hong Kong (dari HK$8 miliar menjadi HK$6 miliar), secara langsung menurunkan tingkat kesulitan pencatatan bagi perusahaan baterai solid-state.
I. Perusahaan Baterai Solid-State Domestik yang Tercatat dan Status IPO
1.1 Perusahaan Tercatat
Perusahaan yang terkait rantai industri baterai solid-state Tiongkok yang tercatat di bursa telah membentuk tata letak yang relatif lengkap.

(1) Sisi sel baterai, CATL (300750.SZ) mengembangkan beberapa rute teknologi termasuk sulfida/oksida, dan kontribusi pendapatan dari bisnis baterai solid-statenya telah meningkat menjadi 12% pada Q1 2025; Gotion High-tech (002074.SZ) termasuk yang terdepan dalam kemajuan industrialisasi baterai solid-state penuh di antara perusahaan tercatat A-share, dan desain jalur produksi massal 2GWh-nya telah selesai; Farasis Energy (688567.SH) telah menyelesaikan persiapan sel kantong berkapasitas besar untuk baterai solid-state penuh sulfida generasi pertama (400Wh/kg), dan baterai hibrida semi-solid-state solid-cair generasi keduanya telah diproduksi massal pada tahun 2026; BYD (002594.SZ), EVE (300014.SZ), Sunwoda, dan lainnya juga secara aktif melakukan penataan.
(2) Sisi material, Ganfeng Lithium (002460.SZ) fokus pada rute teknologi elektrolit oksida; Easpring Technology dan Ronbay Technology berkonsentrasi pada material katoda baterai solid-state; SEMCORP telah menggeluti riset dan produksi litium sulfida, elektrolit solid-state, dan membran elektrolit solid-state; Tianqi Lithium, sebagai pemasok sumber daya litium, terlibat mendalam dalam rantai industri.

(3) Sisi peralatan, perusahaan seperti Lead Intelligent Equipment dan Nakenuoer menyediakan peralatan produksi baterai solid-state.
1.2 Perusahaan dalam Proses IPO
(1) WELION New Energy
mengajukan pengajuan bimbingan IPO ChiNext kepada Biro Regulasi Sekuritas Beijing pada 10 Desember 2025, dengan CSC Financial sebagai sponsor bimbingan. Saat ini, perseroan tengah menggalang putaran pendanaan Pra-IPO dengan target sebesar RMB2 miliar dan valuasi pra-pendanaan sekitar RMB20 miliar. Hingga akhir Juni 2026, fase kedua bimbingan telah selesai; jika semuanya berjalan lancar, perseroan diharapkan tercatat di papan ChiNext A-share pada tahun 2027. Pemegang sahamnya meliputi NIO Capital, Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Huawei Hubble Investment, Geely Holding, serta Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, SEMCORP, dan perusahaan rantai industri lainnya.
Makna lebih dalam dari struktur pemegang saham WELION New Energy: investasi oleh perusahaan hulu seperti Tianqi Lithium dan SEMCORP bukan sekadar finansial; tujuannya adalah mengamankan pasokan litium masa depan dan pangsa pengadaan membran elektrolit di pasar baterai solid-state, mencerminkan tren integrasi vertikal dalam rantai industri.
(2) Qingtao Energy
pada 8 April 2026 secara resmi mengajukan permohonan pencatatan ke papan utama Bursa Efek Hong Kong, dengan Guotai Junan Securities, CICC, dan China Merchants Securities sebagai sponsor bersama. Setelah menyelesaikan pendanaan Seri H pada Februari 2026, valuasinya sekitar RMB27,9 miliar. Menurut prospektusnya, berdasarkan pengiriman tahun 2025, perseroan adalah pemasok baterai hibrida solid-cair dan solid-state penuh terbesar di Tiongkok.
II. Perusahaan Baterai Solid-State Luar Negeri yang Tercatat dan Status IPO
Produsen otomotif tradisional Jepang seperti Toyota dan Honda terutama mengandalkan riset mandiri di bidang baterai solid-state penuh dan belum mencari pendanaan melalui pencatatan mandiri; namun, jadwal produksi massal mereka juga telah ditunda (lini masa Toyota dimundurkan dari 2027 ke 2030), secara tidak langsung menegaskan kesulitan teknisnya.
2.1 Perusahaan Tercatat
(1) QuantumScape (QS)  
tercatat di NYSE melalui SPAC pada tahun 2020. Perseroan fokus pada teknologi baterai solid-state litium logam penuh, menyasar sektor EV. Per 30 Juni 2026, kapitalisasi pasarnya sekitar $3,21 miliar hingga $3,42 miliar.
(2) Solid Power (SLDP)
tercatat di Nasdaq pada tahun 2021. Perseroan berdedikasi mengembangkan teknologi baterai solid-state penuh berbasis sulfida. Per akhir Q1 2026, kapitalisasi pasarnya sekitar $465 juta.
(3) Factorial Energy (FAC)
menyelesaikan kombinasi bisnis dengan SPAC Cartesian Growth Corporation III pada 8 Juni 2026, resmi melantai di Nasdaq. Merger tersebut bernilai sekitar $1,3 miliar. Perusahaan ini fokus pada riset dan pengembangan teknologi baterai solid-state dan telah memperoleh investasi dari beberapa produsen otomotif ternama.
Kesenjangan valuasi antara QuantumScape dan Solid Power di pasar sekunder (US$3,3 miliar vs. US$465 juta) terutama mencerminkan penilaian pasar yang berbeda terhadap prospek komersial jalur "anoda logam litium" versus jalur "elektrolit sulfida", di mana jalur pertama dianggap lebih selaras dengan persyaratan kepadatan energi tinggi generasi mendatang.
2.2 Perusahaan dalam Proses IPO
ProLogium Technology
mengumumkan pada Mei 2026 bahwa pihaknya telah menandatangani perjanjian merger dengan SPAC TDAC, dengan transaksi bernilai sekitar US$3,8 miliar (sekitar 25,7 miliar yuan). Perusahaan diharapkan akan tercatat di Nasdaq pada paruh kedua 2026 dengan simbol saham "PRLG". Didirikan pada 2006, perusahaan ini memegang lebih dari 1.100 paten global, dan gigafactory-nya di Dunkirk, Perancis, telah menerima dukungan subsidi sekitar €1,4 miliar dari pemerintah Perancis. Pabrik ProLogium di Dunkirk memiliki kapasitas tahunan yang direncanakan sebesar 48 GWh, namun kapasitas yang benar-benar beroperasi pada 2026 kurang dari 5 GWh, menghasilkan tingkat pemenuhan kapasitas hanya sekitar 10%. Kesenjangan antara kapasitas yang direncanakan dan aktual menyoroti jalan terjal industrialisasi baterai padat.
III. Sekilas tentang Perusahaan Tercatat Terkait Baterai Padat
Ikhtisar Distribusi Rute Teknologi: Perusahaan baterai padat global saat ini sebagian besar terbagi ke dalam tiga kubu teknologi utama—sulfida (CATL, Solid Power), oksida (Ganfeng Lithium, ProLogium Technology), dan polimer (beberapa perusahaan Eropa). Di antaranya, sulfida dianggap sebagai arah utama karena memiliki konduktivitas ionik tertinggi , namun stabilitas udara yang buruk menjadi tantangan umum.

Sekilas tentang Perusahaan Tercatat Terkait Baterai Padat

SMM meyakini perlombaan modal di sektor baterai padat kini sedang berlangsung. Dari papan ChiNext di pasar saham A China hingga Papan Utama HKEX, dan dari Nasdaq hingga NYSE, pasar modal utama global semuanya telah menjadi arena bagi perusahaan baterai padat. Namun, euforia modal berdampingan dengan jalan terjal industrialisasi—margin kotor bisnis baterai daya Qingtao Energy merosot menjadi -111,6%, dengan kerugian bersih kumulatif selama tiga tahun melampaui 3 miliar yuan [Catatan: Margin kotor -111,6% di Qingtao Energy diakibatkan oleh rendahnya utilisasi kapasitas baterai hibrida padat-cair (sekitar 35% pada 2025) dikombinasikan dengan investasi R&D yang tinggi (melebihi 40% pendapatan), menyebabkan dilusi biaya tetap yang parah. Data ini kontras dengan fakta bahwa baterai semua-padat belum memasuki produksi massal—konsensus industri adalah bahwa baterai hibrida padat-cair merupakan "jalur transisi", dan produksi massal baterai semua-padat telah banyak ditunda hingga 2028-2030. ]; juga masih terdapat kesenjangan signifikan antara kapasitas aktual dan kapasitas yang direncanakan ProLogium. Dari laboratorium ke lini produksi massal, dan dari verifikasi teknologi hingga implementasi rekayasa, baterai padat masih harus mengatasi berbagai tantangan dalam biaya, proses, dan pasar. Siapa yang akan lebih dulu mencapai garis finis kemungkinan besar tidak akan terungkap hingga setelah 2030.

Terakhir, kami ingin merekomendasikan sebuah konferensi utama SMM. Berikut adalah kemajuan saat ini dan beberapa perusahaan serta perwakilan yang berpartisipasi:

Tel: 021-20707860 (atau tambahkan WeChat di 13585549799) Yang Chaoxing, terima kasih!

Informasi Terkait