IPO Baterai Solid-State: Perlombaan 2026 untuk Pelopor Pertama

2026 Menandai Tahun Besar untuk IPO Baterai Padat, dengan WeLion (valuasi ¥20 miliar), QingTao (¥27,9 miliar), dan ProLogium ($3,8 miliar) Bersaing Merebut Gelar "Saham Pertama". Raksasa Industri seperti CATL dan BYD Mempercepat Industrialisasi, namun Sektor Ini Masih Terjebak dalam Dilema "Produksi Massal Berarti Kerugian" (Margin Kotor QingTao -111,6%). Di Balik Frenzy Modal, Baterai Padat Penuh Masih Menghadapi Biaya Tinggi dan Hambatan Proses; Tahun 2030 Mungkin Menjadi Titik Balik Komersialisasi.

Kata Pengantar

Pada 3 Agustus 2026, WeLion New Energy sedang melakukan putaran pendanaan Pra-IPO dengan target ¥2 miliar, dengan valuasi pra-uang sekitar ¥20 miliar.

Pada tahun 2026, industri baterai padat global berada pada titik belok kritis, beralih dari verifikasi teknis ke komersialisasi skala rekayasa. Tahun ini terjadi percepatan tiba-tiba dalam persaingan modal di ranah baterai padat. WeLion New Energy, yang berasal dari Institut Fisika Akademi Ilmu Pengetahuan China, secara resmi meluncurkan putaran Pra-IPO (target ¥2 miliar, valuasi pra-uang ~¥20 miliar) dan menyelesaikan pengajuan bimbingan IPO ChiNext pada Desember 2025, dengan tujuan pencatatan di ChiNext pada tahun 2027 jika semuanya berjalan lancar. Sementara itu, QingTao Energy mengajukan aplikasi IPO ke Bursa Efek Hong Kong pada April 2026, berencana mengumpulkan dana $700–900 juta; ProLogium yang berbasis di Taiwan mengumumkan merger SPAC untuk pencatatan di Nasdaq dengan valuasi $3,8 miliar; dan perusahaan baterai padat AS Factorial Energy tercatat di Nasdaq pada Juni 2026. Perlombaan penuh untuk "saham baterai padat pertama" telah dimulai.

Di balik frenzi modal ini terdapat kebutuhan praktis untuk industrialisasi – perpindahan dari lab ke jalur produksi memerlukan pendanaan besar-besaran untuk pembangunan kapasitas dan investasi rantai pasok. Menurut perkiraan SMM, pengiriman baterai padat global akan melampaui 10 GWh pada tahun 2030, dan baterai hibrida padat-cair akan melampaui 200 GWh. Pada tahun 2035, pengiriman baterai padat penuh akan mendekati 1.000 GWh, dengan hibrida padat-cair mencapai hampir 1.500 GWh. Menghadapi pasar tambahan bernilai triliunan yuan ini, baik raksasa baterai maupun perusahaan rintisan berlomba menuju pasar modal. Berikut ini kami uraikan status terkini perusahaan baterai padat yang tercatat di dalam dan luar negeri serta kemajuan IPO mereka.

Latar Belakang Pemicu "Tahun Besar IPO" pada 2026: Selain kebutuhan pengembangan industri itu sendiri, pelonggaran lebih lanjut jalur IPO untuk perusahaan "teknologi keras" di bawah sistem registrasi penuh pada akhir 2025, serta penurunan ambang batas kapitalisasi pasar oleh HKEX untuk Perusahaan Teknologi Khusus (dari HK$8 miliar menjadi HK$6 miliar) berdasarkan Bab 18C, secara langsung menurunkan hambatan pencatatan bagi perusahaan baterai padat.

I. Perusahaan Baterai Padat Domestik yang Tercatat dan Status IPO

1.1 Perusahaan Tercatat

Perusahaan tercatat dalam rantai pasok baterai padat domestik telah membentuk tata letak yang relatif lengkap.

• Segmen baterai: CATL () mengejar beberapa jalur teknis (sulfida/oksida), dan pangsa pendapatan bisnis baterai padatnya naik menjadi 12% pada Q1 2025. Gotion High-Tech () termasuk di antara perusahaan A-share teratas dalam kemajuan industrialisasi baterai padat penuh, dengan desain jalur produksi 2 GWh yang telah selesai. Farasis Energy (688567.SH) telah menyelesaikan persiapan sel kantong berkapasitas besar untuk baterai padat penuh sulfida generasi pertamanya (400 Wh/kg), dan baterai hibrida semi-padat generasi keduanya memasuki produksi massal pada tahun 2026. BYD (), EVE Energy (), Sunwoda, dll., juga secara aktif membangun kemampuan.

• Segmen material: Ganfeng Lithium () berfokus pada jalur elektrolit oksida; Easpring dan Ronbay Technology berspesialisasi dalam material katoda untuk baterai padat; Enjie Co., Ltd. telah menyusun R&D dan produksi litium sulfida, elektrolit padat, dan membran elektrolit padat; Tianqi Lithium, sebagai pemasok litium, sangat terlibat dalam rantai industri.

• Segmen peralatan: Lead Intelligent, NAKNOR, dan perusahaan lain menyediakan peralatan produksi untuk baterai padat.

1.2 Perusahaan dalam Proses IPO

(1) WeLion New Energy
Mengajukan IPO ChiNext ke biro CSRC Beijing pada 10 Desember 2025, dengan CITIC Construction Investment sebagai penasihat. Saat ini sedang melanjutkan putaran Pra-IPO dengan target ¥2 miliar pada valuasi pra-uang ~¥20 miliar. Per akhir Juni 2026, telah menyelesaikan fase kedua bimbingan; jika semuanya berjalan lancar, diharapkan tercatat di ChiNext pada tahun 2027. Pemegang saham termasuk NIO Capital, Dana Industri Xiaomi Changjiang, Huawei Hubble Investment, Geely Holding, serta Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, Enjie, dan pemain rantai industri lainnya.

Signifikansi mendalam dari struktur pemegang saham WeLion: Masuknya pemain industri hulu seperti Tianqi Lithium dan Enjie bukan sekadar investasi finansial – ini juga bertujuan untuk mengamankan pasokan litium di masa depan dan kuota pengadaan membran elektrolit untuk baterai padat, mencerminkan tren integrasi vertikal dalam rantai industri.

(2) QingTao Energy
Secara resmi mengajukan aplikasi pencatatan papan utama ke HKEX pada 8 April 2026, dengan sponsor bersama Guotai Junan, CICC, dan China Merchants Securities. Setelah putaran Seri H pada Februari 2026, perusahaan dinilai sekitar ¥27,9 miliar. Menurut prospektusnya, berdasarkan pengiriman tahun 2025, ini adalah pemasok terbesar baterai hibrida padat-cair dan baterai padat penuh di China.

II. Perusahaan Baterai Padat Luar Negeri yang Tercatat dan Status IPO

Produsen mobil Jepang seperti Toyota dan Honda terutama melakukan R&D internal untuk baterai padat penuh tanpa mencari pencatatan independen, tetapi jadwal produksi massal mereka juga telah ditunda (Toyota mundur dari 2027 ke 2030), secara tidak langsung mengkonfirmasi kesulitan teknis.

2.1 Perusahaan Tercatat

(1) QuantumScape (QS)
Tercatat di NYSE melalui SPAC pada tahun 2020. Berfokus pada teknologi baterai litium-logam padat penuh untuk aplikasi EV. Kapitalisasi pasar per 30 Juni 2026 sekitar $3,21–3,42 miliar.

(2) Solid Power (SLDP)
Tercatat di Nasdaq pada tahun 2021. Mengembangkan teknologi baterai padat penuh berbasis sulfida. Kapitalisasi pasar per akhir Q1 2026 sekitar $465 juta.

(3) Factorial Energy (FAC)
Menyelesaikan kombinasi bisnis dengan SPAC Cartesian Growth Corporation III pada 8 Juni 2026, dan resmi tercatat di Nasdaq dengan valuasi gabungan ~$1,3 miliar. Berfokus pada R&D baterai padat dan telah menerima investasi dari beberapa produsen mobil papan atas.

Kesenjangan valuasi di pasar sekunder antara QuantumScape dan Solid Power ($3,3 miliar vs. $465 juta) terutama mencerminkan penilaian pasar terhadap prospek komersial jalur "anoda litium-logam" versus jalur "elektrolit sulfida" – yang pertama dianggap lebih cocok untuk kebutuhan kepadatan energi tinggi generasi berikutnya.

2.2 Perusahaan dalam Proses IPO

ProLogium (Taiwan)
Mengumumkan perjanjian merger dengan SPAC TDAC pada Mei 2026 dengan valuasi sekitar $3,8 miliar (~¥25,7 miliar), menargetkan pencatatan di Nasdaq pada paruh kedua 2026 dengan kode ticker "PRLG". Didirikan pada tahun 2006, perusahaan ini memegang lebih dari 1.100 paten global. Gigafactory-nya di Dunkirk, Prancis telah menerima subsidi pemerintah Prancis sekitar €1,4 miliar. Pabrik ProLogium di Dunkirk merencanakan kapasitas tahunan 48 GWh, tetapi produksi aktual pada tahun 2026 kurang dari 5 GWh – tingkat realisasi hanya sekitar 10%. Kesenjangan antara kapasitas yang direncanakan dan aktual ini menyoroti kesulitan industrialisasi baterai padat.

III. Tabel Ringkasan Perusahaan Tercatat Terkait Baterai Padat

Tinjauan Distribusi Jalur Teknis: Saat ini, pemain baterai padat global terutama terbagi menjadi tiga aliran teknis utama – sulfida (CATL, Solid Power), oksida (Ganfeng, ProLogium), dan polimer (beberapa perusahaan Eropa). Sulfida dianggap sebagai arah utama karena konduktivitas ionik tertinggi, tetapi stabilitas udara yang buruk tetap menjadi tantangan umum.

Kesimpulan
SMM percaya bahwa perlombaan modal di sektor baterai padat telah sepenuhnya dimulai, dengan semua pasar modal utama global – dari A-share ChiNext ke papan utama Hong Kong, dan dari Nasdaq ke NYSE – menjadi arena bagi perusahaan baterai padat. Namun, frenzi modal berdampingan dengan kesulitan industrialisasi – margin kotor baterai daya QingTao Energy turun menjadi -111,6%, dengan kerugian bersih kumulatif melebihi ¥3 miliar selama tiga tahun. [Catatan: Margin kotor -111,6% untuk QingTao berasal dari utilisasi kapasitas rendah baterai hibrida padat-cair (sekitar 35% pada tahun 2025) ditambah dengan biaya R&D yang tinggi (>40% dari pendapatan), menyebabkan dilusi biaya tetap yang parah. Ini kontras dengan fakta bahwa baterai padat penuh belum mencapai produksi massal – konsensus umum adalah bahwa hibrida padat-cair adalah "jalur transisi," sementara produksi massal baterai padat penuh secara luas ditunda hingga 2028-2030.] Sementara itu, kapasitas aktual ProLogium masih jauh tertinggal dari kapasitas yang direncanakan. Dari lab ke jalur produksi, dari verifikasi teknis ke penerapan rekayasa, industri baterai padat masih perlu mengatasi tantangan dalam biaya, proses, dan pasar. Siapa yang akan melewati garis finish lebih dulu mungkin tidak akan terungkap hingga setelah tahun 2030.

Terakhir, kami merekomendasikan konferensi premium SMM. Kemajuan terkini dan beberapa perusahaan serta perwakilan yang berpartisipasi adalah sebagai berikut:

Minggu ini (31 Juli – 6 Agustus 2026) terjadi konvergensi tiga kali lipat dari validasi teknologi, penyebaran kapasitas, dan masuknya modal di industri baterai padat. Zhongke Yuanben menyelesaikan uji kendaraan di jalan pertama di China untuk baterai padat penuh berbasis sulfida, memvalidasi integrasi teknologi tumpukan penuh. Sinocera menyelesaikan konstruksi jalur produksi massal elektrolit sulfidanya, sementara Ronbay Technology mendekati permintaan material katoda tingkat 100 ton. Tuoyi Guneng mengumumkan proyek RMB 6 miliar, 30 GWh di Mongolia Dalam, dan Weilan New Energy meluncurkan putaran Pra-IPO dengan valuasi RMB 20 miliar. Di luar negeri, Solid Power memajukan jalur pilot elektrolit kontinunya, dan Factorial bermitra dengan SK On untuk menjajaki penggunaan fasilitas produksi Li-ion yang ada untuk manufaktur baterai padat. Tahun 2026, sebagai jendela kritis untuk industrialisasi, bergeser dari "terobosan titik tunggal" ke "kemajuan sistematis."

**Catatan:** Untuk rincian lebih lanjut atau pertanyaan mengenai pengembangan baterai padat, silakan hubungi:
Telepon: 021-20707860 (atau WeChat: 13585549799)
Kontak: Chaoxing Yang. Terima kasih!