4 Agustus 2026
Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa koreksi emas baru-baru ini mungkin sudah berakhir, dengan bank tersebut menunjuk ke level terendah mendekati $3.900/oz daripada penurunan lebih dalam yang diimplikasikan beberapa model teknis. Interpretasi tersebut, bersama dengan estimasi nilai wajar yang masih nyaman di atas harga spot, menunjukkan risiko penurunan jangka pendek yang terbatas dan memperkuat sikap bullish bank hingga akhir tahun. Para trader yang mengurai catatan ini kemungkinan akan fokus pada selisih antara nilai wajar yang diimplikasikan model dan prakiraan resmi bank, yang menunjukkan ruang bagi emas untuk terus naik bahkan setelah kenaikan historisnya. Laporan ini juga menandai risiko valuasi jangka panjang, dengan rasio harga relatif yang disesuaikan mengimplikasikan tingkat keseimbangan yang jauh lebih rendah di dekat $2.600/oz, suatu divergensi yang dapat muncul kembali dalam perdebatan pasar jika reli saat ini kehilangan momentum.
Deutsche Bank berpendapat bahwa koreksi emas kemungkinan telah mencapai titik terendah di dekat $3.900/oz dan menegaskan kembali prakiraan akhir tahunnya sebesar $4.600/oz.
Ringkasan:
- Deutsche Bank mengidentifikasi reli emas saat ini, yang dimulai sejak Agustus 2024, sebagai salah satu dari hanya lima episode harga "eksplosif" dalam data sejak 1975, menggunakan metode penyaringan statistik yang menghilangkan pembacaan satu bulan yang terisolasi.
- Bank tersebut mengkaji apakah reli emas masih utuh dengan melihat pertanyaan ini dari tiga sudut pandang yang terpisah.
- Regresi harga emas terhadap uji statistik bank untuk perilaku harga eksplosif menunjukkan bahwa perpanjangan kenaikan dan koreksi baru-baru ini lebih teredam dibandingkan episode sebelumnya, dengan emas berpotensi mencapai titik terendah di sekitar $3.900/oz daripada turun menuju $3.700/oz yang diimplikasikan oleh regresi.
- Model nilai wajar Deutsche Bank, setelah penyesuaian untuk permintaan sektor publik yang luar biasa besar dan efek suku bunga riil dihilangkan, masih menunjukkan nilai wajar mendekati $4.700/oz pada akhir tahun.
- Bank tersebut mempertahankan prakiraan emas kuartal IV 2026 sebesar $4.600/oz berdasarkan analisis ini.
Deutsche Bank telah menegaskan kembali prospek bullish untuk emas, dengan berpendapat bahwa koreksi logam tersebut baru-baru ini kemungkinan telah berakhir dan estimasi nilai wajar terus berada di atas target harga bank sendiri untuk akhir tahun.
Dalam catatan kepada klien, analis bank menyatakan bahwa kenaikan harga emas yang cepat saat ini, yang mereka lacak sejak Agustus 2024, tetap berlangsung dan merupakan episode kelima yang teridentifikasi dalam data pasar sejak 1975. Bank mencapai angka tersebut menggunakan metode statistik untuk memisahkan episode perilaku harga eksplosif dari fluktuasi jangka pendek, dengan menyaring pembacaan bulanan dan mengelompokkan pengamatan yang terkait secara temporal.
Kerangka tersebut mendorong analis mengajukan pertanyaan langsung: jika emas masih dalam fase eksplosif, bukankah harga seharusnya turun lebih dalam? Bank menelaah masalah ini dari tiga arah. Pertama, mereka memeriksa harga emas terhadap pasar komoditas yang lebih luas, menyesuaikan rasio dengan tren pertumbuhan jangka panjang dan mengindeks hasilnya ke titik acuan 1986. Pendekatan ini mengimplikasikan level jangka panjang yang jauh lebih rendah untuk emas, mendekati $2.600/oz, angka yang sangat kontras dengan harga spot saat ini dan mempertegas seberapa mahal valuasi ketika momentum reli dihilangkan.
Kedua, bank menjalankan regresi harga emas terhadap uji statistik kepemilikan untuk perilaku harga eksplosif, yang disebut statistik BSADF. Analisis tersebut menunjukkan bahwa baik kenaikan maupun koreksi selanjutnya lebih teredam pada episode ini dibandingkan sebelumnya, sehingga analis memperkirakan emas mungkin telah menemukan level dasar sekitar $3.900/oz, alih-alih melanjutkan penurunan menuju $3.700/oz yang diimplikasikan regresi.
Ketiga, dan paling signifikan untuk prospek jangka pendek bank, emas telah menutup kesenjangan antara harga spot dan model nilai wajar bank. Dengan menghilangkan penyesuaian atas pembelian luar biasa dari sektor resmi dan efek konveksitas suku bunga riil, analis tetap menempatkan nilai wajar sekitar $4.700/oz pada akhir tahun, level di atas proyeksi bank sendiri untuk Q4 2026 sebesar $4.600/oz. Atas dasar itu, Deutsche Bank menyatakan mempertahankan proyeksi harga emas saat ini, dengan menggambarkan koreksi terkini sebagai jeda dalam reli struktural yang sedang berlangsung, bukan awal koreksi lebih dalam.
Sumber:
