4 Agustus 2026
Perak diperdagangkan di sekitar USD 58, kira-kira 52 persen di bawah rekor Januari-nya. Di saat yang sama, pasar menuju defisit pasokan keenam berturut-turut. Dua fakta yang tampaknya tidak selaras – dan satu angka defisit yang saat ini beredar di pers keuangan dalam dua versi yang sepenuhnya berbeda. Saatnya untuk evaluasi yang tenang.
Pasar perak telah mengalami salah satu pergerakan paling tajam dalam sejarah terkininya pada tahun 2026. Pada 29 Januari, harga mencapai USD 121,62 per ons yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sejak itu, logam ini telah melepas lebih dari setengahnya dan kini berkisar di sekitar USD 58. Bagi banyak investor, itu tampak seperti reli yang gagal.
Secara paralel, serangkaian laporan muncul dalam beberapa minggu terakhir yang membuktikan defisit pasokan yang semakin melebar – namun dengan angka yang sangat berbeda. Beberapa menyebutkan 67 juta ons, yang lain 46,3 juta. Siapa pun yang ingin tahu dasar investasi yang sebenarnya dapat dibangun, pertama-tama harus menetapkan angka mana yang berlaku.
Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan World Silver Survey
Sumber otoritatifnya adalah , yang diproduksi oleh Silver Institute bersama lembaga riset London, Metals Focus. Edisi 2026 diterbitkan pada 15 April – dan memperkirakan defisit tahun ini sebesar 46,3 juta ons.
Itu merupakan peningkatan sekitar 15 persen dari defisit 40,3 juta ons yang tercatat pada tahun 2025, dan menandai tahun defisit keenam berturut-turut. Angka ini memang meningkat – tetapi meningkat dari basis yang lebih rendah daripada yang disiratkan oleh berita utama baru-baru ini.
Angka 67 juta ons yang sering dikutip berasal dari proyeksi Silver Institute sebelumnya yang diterbitkan sebelum survei lengkap. Data yang lebih baru tentang produksi tambang, daur ulang, dan penggunaan akhir sejak itu telah menggantikan perkiraan tersebut. Siapa pun yang berargumentasi berdasarkan 67 juta ons saat ini hanya bekerja dengan angka yang sudah usang.
Ini bukanlah kerewelan yang berlebihan. Kesenjangan antara kedua angka tersebut mencapai sekitar sepertiga dari defisit itu sendiri. Membangun kasus perak pada angka yang lebih tinggi secara substansial melebih-lebihkan kelangkaan.
Angka yang Benar-Benar Relevan Ada di Tempat Lain
Defisit tahunan, bagaimanapun juga, bukanlah metrik yang paling berarti. Dibandingkan dengan permintaan global tahunan sekitar 1,11 miliar ons, 46,3 juta ons setara dengan sekitar empat persen – bukan kesenjangan yang dramatis jika dilihat secara terpisah.
Angka kumulatifnya lebih memberikan gambaran. Sejak pasar beralih dari surplus ke defisit pada tahun 2021, total sekitar 762 juta ons telah diambil dari cadangan di atas permukaan untuk menutupi kesenjangan antara pasokan dan permintaan. Jumlah itu hampir setara dengan produksi tambang global selama setahun penuh.
Inilah inti permasalahan pasokan. Bukan sekadar defisit tahunan yang membebani pasar, melainkan fakta bahwa persediaan yang tersedia terus terkikis selama enam tahun. Konsekuensinya sudah berulang kali terlihat dalam bentuk likuiditas yang tipis, suku bunga sewa yang tinggi, dan ayunan harga yang luar biasa tajam.
Komposisi Permintaan Berubah Secara Signifikan
Yang perlu dicatat, defisit 2026 justru melebar meskipun total permintaan menurun. Metals Focus memperkirakan penurunan sekitar dua persen menjadi 1.112,6 juta ons, sementara pasokan turun sekitar dua persen menjadi 1.066,4 juta ons.
Di dalam permintaan, terjadi realokasi yang jelas:
- Permintaan industri: turun tiga persen menjadi 639,6 juta ons, penurunan tahunan kedua berturut-turut. Dengan pangsa sekitar 57 persen dari total, segmen ini tetap menjadi pilar permintaan terbesar dan masih berada di level tinggi secara historis.
- Fabrikasi perhiasan: turun menjadi 159,4 juta ons, terendah dalam lima tahun. Penurunannya sangat mencolok di India sekitar 18 persen, di mana harga tinggi mendorong produksi perhiasan yang lebih ringan dan permintaan pedesaan yang lesu.
- Koin dan batangan: naik 18 persen, level tertinggi sejak 2022.
Polanya jelas. Produsen mengurangi penggunaan perak dalam proses mereka di mana pun harga tinggi membuatnya memungkinkan, sementara investor ritel membeli logam fisik. Oleh karena itu, pasar semakin didorong oleh arus investasi, bukan oleh permintaan fabrikasi.
Rasio Emas-Perak sebagai Acuan Valuasi
Perspektif lain datang dari hubungan antara kedua logam mulia ini. Dengan emas di sekitar USD 4.050 dan perak sekitar USD 58, rasio emas-perak saat ini berada di bawah 70.
Sebagai perbandingan: pada bulan Desember, rasio ini sempat turun di bawah 55:1, level terendah sejak 2013. Oleh karena itu, perak telah kehilangan jauh lebih banyak daripada emas selama koreksi – tidak mengherankan mengingat keterkaitan industri logam tersebut yang lebih kuat. Dalam masa penurunan, peran ganda itu menjadi beban; dalam masa kenaikan, ia menjadi pengungkit.
Secara historis, rasio di kisaran 70 tidaklah ekstrem maupun sangat murah – ia berada di tengah rentang dua dekade terakhir. Oleh karena itu, sebagai sinyal beli, kegunaannya kecil. Sebagai indikasi bahwa perak belum mengimbangi pergerakan terbaru emas, ini jauh lebih berarti.
Hal yang Perlu Diperhatikan Investor dari Ini
Sisi pasokan tetap menjadi elemen terkuat dalam kasus perak, dan terikat secara struktural. Sekitar 70 persen perak dihasilkan sebagai produk sampingan dari penambangan timbal, seng, tembaga, dan emas. Oleh karena itu, harga perak yang lebih tinggi tidak otomatis meningkatkan output, karena keputusan produksi bergantung pada ekonomi logam utama. Metals Focus memperkirakan produksi tambang akan tetap relatif datar pada tahun 2026.
Pada saat yang sama, risiko tidak boleh diabaikan begitu saja. Metals Focus sendiri menunjukkan bahwa ketegangan geopolitik yang terus-menerus dan ketidakstabilan di Timur Tengah dapat membebani permintaan industri. Hambatan moneter menambah ini: Federal Reserve AS saat ini memperdebatkan kenaikan suku bunga alih-alih pemotongan, yang pada dasarnya tidak menguntungkan bagi aset tanpa imbal hasil seperti logam mulia. Dan di pasar yang semakin digerakkan oleh arus investasi, aksi jual tajam masih mungkin terjadi kapan saja jika investor keuangan menarik dana dalam jumlah besar.
Kesimpulan yang bijak, dengan demikian, adalah ini. Defisit struktural itu nyata, semakin melebar, dan pengurangan persediaan selama enam tahun telah membuat pasar rentan. Namun ini bukan argumen untuk jalur harga tertentu dalam beberapa bulan mendatang – dan tentu saja bukan argumen yang diperkuat dengan angka defisit yang dibesar-besarkan. Siapa pun yang berinvestasi di perak harus menganggap volatilitas sebagai fitur permanen, bukan penyimpangan.
Sumber：
