4 Agustus 2026
Bank sentral dunia membeli emas bersih 288,9 ton pada kuartal kedua 2026 – angka tertinggi yang pernah tercatat untuk kuartal kedua. Yang membuat ini luar biasa adalah waktunya: pembelian terjadi pada kuartal saat harga emas turun sekitar 16 persen. Namun, siapa pun yang membaca angka World Gold Council dengan saksama akan menemukan cerita kedua yang jauh lebih janggal.
Laporan "Gold Demand Trends" yang diterbitkan World Gold Council (WGC) pada 30 Juli menyampaikan pesan yang mungkin paling penting musim panas ini bagi investor logam mulia. Sementara investor swasta keluar dari ETF emas selama kuartal kedua dan permintaan perhiasan tertekan harga tinggi, lembaga resmi membeli dengan keyakinan yang langka. Dengan pembelian bersih 288,9 ton, jumlah itu sekitar 62 persen di atas angka tahun sebelumnya 177,9 ton.
Kontras dengan pergerakan harga hampir mustahil lebih tajam. Kuartal kedua adalah kuartal terlemah emas sejak 2013; dari rekor tertinggi USD5.598 yang dicapai Januari, logam ini telah kehilangan banyak pijakan dan kini diperdagangkan sekitar USD4.050. Bank sentral jelas tidak membaca pelemahan itu sebagai sinyal peringatan, melainkan sebagai peluang.
Polandia dan Tiongkok Memimpin Daftar Pembeli
Pembeli tunggal terbesar adalah Bank Nasional Polandia dengan 51 ton. Warsawa pun melanjutkan langkah yang membawa negara itu mendekati target yang ditetapkan sendiri sebesar 700 ton cadangan emas. Di posisi kedua ada Bank Rakyat Tiongkok dengan 33 ton – tambahan kuartalan terbesarnya sejak akhir 2023, dan sinyal bahwa Beijing kembali mempercepat strategi diversifikasi setelah fase yang lebih tenang.
Di belakang kedua negara itu terdapat banyak pembeli yang lebih kecil: Uzbekistan 16 ton, Kazakhstan 15 ton, serta bank sentral Yordania dan Republik Ceko masing-masing sekitar 6 ton. Sebaran ini lebih penting bagi interpretasi daripada angka utama. Rekor kuartal yang hanya ditopang satu pembeli besar akan rapuh. Ketika permintaan tersebar di banyak lembaga dari berbagai kawasan dan dengan motivasi berbeda, itu menunjukkan tren struktural, bukan efek sesaat.
Rusia Berada di Sisi Lain
Tidak semua bank sentral membeli. Bank Rusia adalah penjual terbesar kuartal ini sebesar 22 ton. Alasannya dipahami sebagai tekanan pada anggaran federal – di sini emas hanya berfungsi sebagai cadangan likuiditas yang dapat digunakan untuk menutup defisit. Turki juga kembali berada di pihak penjual, meskipun hanya sebesar 4 ton, jauh lebih terkendali dibandingkan kuartal pertama.
Penjualan ini sangat penting untuk setiap interpretasi yang tepat. Hal ini menunjukkan bahwa sebagian pergerakan emas resmi tidak ada hubungannya dengan keyakinan strategis, melainkan semata-mata terkait kendala fiskal. Siapa pun yang mengartikan pembelian bank sentral sebagai suara percaya penuh terhadap emas sedang terlalu menyederhanakan – dan hal yang sama berlaku bagi yang mengartikan penjualan bank sentral sebagai kehilangan kepercayaan sepenuhnya.
Bagian yang Canggung: Revisi yang Mengubah Gambaran Setengah Tahun
Di sinilah hal-hal menjadi menarik bagi investor yang cermat. Bersamaan dengan angka rekor kuartal kedua, Metals Focus – penyedia data World Gold Council – telah merevisi turun tajam perkiraannya untuk kuartal pertama: dari sebelumnya 244 ton menjadi hanya 57 ton.
Itu bukan penyesuaian kosmetik, melainkan revisi lebih dari tiga perempat, dan hal ini secara signifikan mengubah gambaran keseluruhan. Secara keseluruhan, permintaan bank sentral untuk semester pertama 2026 berjumlah sekitar 345 ton – angka setengah tahun terendah sejak 2022. Jika dilihat dengan dingin, maka kuartal rekor tersebut terutama merupakan pergerakan mengejar ketertinggalan setelah awal tahun yang sangat lemah.
Untuk tujuan penilaian, ini berarti kedua pernyataan tersebut benar secara bersamaan. Kuartal kedua adalah rekor. Semester pertama lemah. Siapa pun yang hanya menyebutkan salah satu dari dua angka tersebut menceritakan kisah yang tidak lengkap – dan dalam liputan beberapa hari terakhir, biasanya hanya yang pertama yang disajikan.
Apa yang Tidak Ditunjukkan Statistik
Poin lebih lanjut yang patut diperhatikan: porsi besar pembelian bank sentral tidak pernah dilaporkan secara resmi. Sejak 2022, WGC secara konsisten mengidentifikasi proporsi tinggi pembelian yang tidak dilaporkan – selisih antara perkiraan total permintaan dengan pembelian yang benar-benar diungkapkan oleh institusi. Selain itu, data yang dilaporkan sebagai dasar laporan hanya diambil hingga 24 Juli; pengungkapan selanjutnya dapat menyebabkan revisi lebih lanjut.
Investor harus menarik kesimpulan yang tepat dari sini. Permintaan bank sentral memang nyata dan signifikan – tetapi angka kuartalan yang dipublikasikan adalah perkiraan dengan margin kesalahan yang cukup besar, bukan pengukuran yang tepat. Keputusan investasi yang didasarkan pada satu angka kuartalan berdiri di atas fondasi yang goyah.
Prospek Tetap Konstruktif
Terlepas dari semua peringatan ini, arah strukturalnya jelas. Survei WGC sendiri terhadap manajer cadangan menunjukkan bahwa sebagian besar lembaga yang disurvei memperkirakan cadangan emas global akan meningkat dalam dua belas bulan mendatang. Sekitar tiga perempat juga mengantisipasi kepemilikan dolar mereka akan menurun dalam lima tahun ke depan.
Di sinilah inti sebenarnya dari cerita ini. Bank sentral tidak beroperasi dalam hitungan kuartal, melainkan dekade. Pembelian emas mereka bukanlah sinyal waktu untuk pergerakan harga jangka pendek – siapa pun yang membeli pada bulan April berdasarkan permintaan bank sentral kini tengah merugi. Namun, pembelian tersebut menjadi indikator bagaimana pelaku institusional menilai peran jangka panjang dolar AS dan alasan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko geopolitik.
Untuk tahun penuh 2026, World Gold Council memperkirakan tahun permintaan resmi yang kuat lainnya, meskipun di bawah level 2025. Pasokan diperkirakan hanya tumbuh moderat: harga tinggi dan margin produsen yang sehat mendukung output tambang, tetapi kendala operasional dan waktu tunggu proyek yang panjang membatasi lajunya.
Yang dilakukan pasar emas pada paruh pertama 2026, di atas segalanya, adalah mengubah pembelinya. Investor yang mengambil pandangan jangka panjang dalam fase ini akan menemukan teman yang sangat sabar di bank sentral dunia.
Sumber：
