[SMM Nickel Morning Brief] Negosiasi Selat Hormuz Akan Dimulai, Kontrak Nikel SHFE yang Paling Aktif Diperdagangkan Anjlok di Perdagangan Awal

Notulen Rapat Pagi 4 Agustus

Topik Pasar Terkini:

Depresi Tropis Luis membawa hujan lebat, angin kencang, dan kondisi laut yang bergelora ke Filipina utara (Luzon utara). Sistem ini diperkirakan akan mempertahankan intensitas depresi tropis dan secara bertahap melemah menjadi pusaran sisa sekitar 5 Agustus. Bagi industri nikel, curah hujan yang persisten dan banjir lokal dapat menyebabkan gangguan sementara pada operasi penambangan di beberapa area tambang di Filipina utara, sementara kondisi laut yang bergelora dapat mengakibatkan keterlambatan pemuatan bijih dan keberangkatan kapal. Kami akan terus memantau perkembangan depresi tropis ini dan menilai dampak potensialnya terhadap produksi tambang, operasi pelabuhan, dan pengiriman bijih nikel.

Makro:

(1) Trump menyatakan bahwa kesepakatan tentang Selat Hormuz sudah tercapai, dan kesepakatan denuklirisasi juga akan dicapai, dengan negosiasi dijadwalkan dimulai Senin sore. Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran, Baghaei, mengatakan situasi di Selat Hormuz tidak akan kembali ke keadaan sebelum konflik, dan jalur pelayaran baru yang disepakati dengan Oman akan ditentukan melalui konsultasi bersama.

(2) Bank Rakyat Tiongkok mengadakan rapat kerja semester kedua 2026 pada 1 Agustus. Rapat tersebut menekankan keberlanjutan penerapan kebijakan moneter yang akomodatif secara tepat.

Pasar Spot:

Pada 3 Agustus, rata-rata nikel murni SMM #1 tercatat 131.400 yuan/mt, turun 1.200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, nikel murni Jinchuan #1 rata-rata 1.150 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Nikel elektrodeposisi merek arus utama domestik berkisar antara -300 hingga 500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak SHFE nikel dengan turnover tertinggi (2609) anjlok pada perdagangan awal, menembus di bawah 130.000 yuan/mt, dan ditutup pada sesi pagi di 129.520 yuan/mt, turun 1,91%.

Negosiasi AS-Iran dimulai, dengan Selat Hormuz diperkirakan kembali ke navigasi normal, meredakan dukungan biaya sulfur dan menyebabkan penurunan tajam harga nikel. Dalam jangka pendek, kontrak SHFE nikel dengan turnover tertinggi diperkirakan bergerak di kisaran 128.000-135.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Pada 3 Agustus, harga rata-rata nikel sulfat kelas baterai SMM sedikit menurun.

Sisi biaya, berita baru tentang meredanya situasi di Timur Tengah menyebabkan penurunan tajam harga nikel, dan biaya langsung produksi nikel sulfat turun. Sisi pasokan, pasokan ketat produk antara masih berlanjut, dengan kewajiban pembayaran MHP dan harga bahan pembantu seperti asam sulfat tetap tinggi. Beberapa smelter garam nikel memiliki ekspektasi pemotongan produksi, dan menghadapi rebound harga nikel, beberapa perusahaan bersedia mempertahankan harga tetap. Sisi permintaan, meskipun periode pembelian telah tiba, beberapa perusahaan hilir memiliki pasokan kontrak jangka panjang tertentu atau akumulasi inventaris, sehingga sentimen untuk membangun inventaris melalui pesanan spot lemah, dan penerimaan mereka terhadap harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Kesediaan Menjual smelter garam nikel hulu adalah 1,8, Faktor Sentimen Pembelian produsen prekursor hilir adalah 2,6, dan Faktor Sentimen perusahaan terintegrasi adalah 2,5 (data historis dapat ditanyakan dengan masuk ke basis data).

Ke depan, pasar pesanan spot tetap lesu dalam jangka pendek, dan harga nikel sulfat tetap di bawah tekanan secara keseluruhan.

NPI

Per 3 Agustus, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM berada di 1,98, turun 0,02 secara bulanan, dengan faktor sentimen hulu di 2,04, datar secara bulanan, dan faktor sentimen hilir di 1,92, turun 0,05 secara bulanan. Pasar spot NPI kadar tinggi kembali mengalami kebuntuan, sentimen perdagangan secara keseluruhan mendingin dan meningkatnya resistensi dalam penjualan. Sebagian besar pemasok mempertahankan batas bawah harga asli mereka dan tetap berkeinginan menahan harga, sementara beberapa pelaku tetap berhati-hati terhadap keberlanjutan harga tinggi saat ini. Pandangan pasar masih terbagi, dan dengan pabrik baja yang belum melakukan pembelian skala besar serta harga nikel yang mundur, harga sulit menunjukkan tren sepihak yang jelas.

Baja Tahan Karat

Menurut laporan SMM pada 1 Agustus, kontrak berjangka SS menunjukkan tren penurunan dan mundur. Terbebani oleh mundurnya harga nikel di SHFE, kontrak berjangka SS bergerak lebih rendah, dengan kontrak berjangka SS yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 14.470 yuan/mt. Di pasar spot, kontrak berjangka SS turun tajam. Meskipun harga NPI bertahan dengan baik baru-baru ini, membatasi fluktuasi harga spot baja tahan karat dengan dukungan biaya, permintaan dan transaksi pasar semakin melemah, dan beberapa agen menurunkan harga untuk mendapatkan pesanan.

Kontrak berjangka SS paling banyak diperdagangkan. Pada pukul 10:15 pagi, SS2609 diperdagangkan pada 14.525 yuan/ton, turun 185 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berkisar 445-895 yuan/ton. Di pasar spot, harga rata-rata gulungan canai dingin 201/2B di Wuxi stabil; untuk gulungan canai dingin 304/2B dengan tepi tidak dipotong, harga rata-rata di Wuxi turun 25 yuan/ton dan turun 25 yuan/ton di Foshan; harga gulungan canai dingin 316L/2B di Wuxi turun 100 yuan/ton; kuotasi gulungan canai panas 316L/NO.1 di Wuxi stabil; harga gulungan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan stabil.

Pekan ini, sentimen makro yang berubah bearish mendominasi tren pasar logam, dan kontrak berjangka baja tahan karat berkonsolidasi dalam suasana lesu di bawah tekanan menyeluruh. The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai perkiraan pada pertemuannya pekan ini, tetapi sikap keseluruhannya cenderung hawkish, secara luas menekan valuasi komoditas dan menyeret sektor logam non-besi melemah. Terpengaruh oleh transmisi hambatan makro, kontrak berjangka SS mengikuti dan berkonsolidasi dalam suasana lesu, dengan pusat perdagangan bergeser lebih rendah dan atmosfer perdagangan yang hati-hati secara keseluruhan. Di segmen spot dan persediaan, harga berjangka yang turun, ditambah permintaan musim sepi yang lesu, membuat pengadaan di hilir tetap hati-hati, namun batas bawah harga yang dijaga pabrik baja, dukungan biaya, dan struktur persediaan yang wajar menopang harga spot, menciptakan pola kontrak berjangka lemah dan harga spot stabil. Pasar saat ini berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, di mana permintaan kaku dari pengguna akhir relatif lemah. Dikombinasikan dengan penurunan berturut-turut kontrak berjangka SS selama pekan ini, yang terus menggerus kepercayaan pasar, sentimen menunggu dan melihat dari pengguna akhir di hilir semakin meningkat, keinginan untuk membeli semakin melemah, dan transaksi spot secara keseluruhan di pasar lesu. Namun harga spot tidak mengikuti penurunan tajam kontrak berjangka. Pertama, pabrik baja tahan karat utama mempertahankan sikap tegas menahan harga, menstabilkan pusat kuotasi pasar dari sisi eks-pabrik; kedua, harga spot sebelumnya tetap relatif stabil, dengan penumpukan persediaan sosial yang moderat dan secara keseluruhan dalam kisaran wajar, tidak ada tekanan kelebihan persediaan yang signifikan, secara efektif meredakan risiko penurunan harga spot; dan selain itu, pada akhir bulan, pabrik baja memulai pembelian NPI (nikel pig iron) secara terkonsentrasi, di mana pemulihan marjinal permintaan bahan baku mendorong harga nikel pig iron lebih tinggi, sementara sisi biaya memberikan dukungan yang kokoh untuk baja tahan karat spot. Berbagai faktor secara kolektif mendorong harga spot tetap stabil dalam jangka pendek. Dari sisi biaya dan laba, minggu ini harga bahan baku naik tipis sementara harga spot stabil, margin peleburan pabrik baja menyempit, dan ruang profitabilitas industri sedikit terkontraksi. Pada akhir bulan, pabrik baja tahan karat mulai melakukan pembelian NPI, mendorong harga NPI kadar tinggi naik dan menggeser pusat biaya bahan baku ke atas. Sementara itu, harga spot produk jadi tetap stabil, terhambat oleh permintaan musim sepi, dan selisih harga antara produk jadi dan bahan baku menyempit, menyebabkan laba pabrik baja tertekan mundur pada tahap ini. Meskipun profitabilitas menyempit, industri secara keseluruhan masih mencatat laba positif, tanpa tekanan kerugian signifikan di sisi produksi. Secara keseluruhan, minggu ini pasar baja tahan karat menunjukkan pola struktural berupa tekanan makro yang membebani futures, harga spot yang stabil ditopang oleh biaya dan penetapan harga tegas, serta laba yang sedikit terkontraksi. Dalam jangka pendek, ketahanan spot cukup kuat, namun tekanan fundamental secara bertahap menumpuk dalam jangka lebih panjang. Pabrik baja yang sebelumnya berhenti atau memangkas produksi secara berurutan kembali beroperasi, pasokan industri pulih perlahan, dengan produksi baja tahan karat Agustus diperkirakan naik lebih lanjut, dan pertumbuhan pasokan secara bertahap terlepas. Di sisi lain, permintaan musim sepi di hilir tidak mungkin mengalami pemulihan substantif dalam waktu dekat, dan ekspektasi pelonggaran pasokan-permintaan meningkat, memberikan tekanan turun berkelanjutan pada harga baja tahan karat selanjutnya. Dalam jangka pendek, pasar akan mempertahankan tren divergen berupa futures yang lemah dan harga spot yang berkonsolidasi bertahan. Ke depannya, fokus utama yang perlu dipantau meliputi perubahan ekspektasi kebijakan Federal Reserve AS, laju fluktuasi futures SS, kekuatan pemulihan permintaan dasar musim sepi di hilir, kemajuan pemulihan produksi pabrik baja, dan fluktuasi biaya bahan baku.

Bijih Nikel:

Pasar Filipina:

Dari sisi harga, minggu ini harga di pasar bijih nikel Filipina tetap stabil secara umum, tetapi karena pasokan tambang terus meningkat sementara permintaan pembelian di hilir tetap lemah, sentimen pasar semakin melemah. Saat ini, kuotasi CIF China utama adalah: bijih Ni 1,3% di $46/wmt, bijih Ni 1,4% di $56,5/wmt, bijih Ni 1,5% di $64,5/wmt, semuanya tidak berubah dari minggu lalu. Minggu ini, tarif angkutan laut untuk rute-rute utama Filipina terus meningkat, dengan rute Surigao ke Lianyungang naik $0,75/wmt menjadi $14,5/wmt, rute Surigao ke Ningde naik $0,75/wmt menjadi $13,5/wmt, rute Zambales ke Lianyungang naik $0,5/wmt menjadi $12,75/wmt, dan rute Zambales ke Ningde naik $0,5/wmt menjadi $12,25/wmt. Meskipun tarif angkutan laut terus naik, smelter hilir di China masih memiliki persediaan yang cukup melimpah, sehingga membatasi permintaan pengisian kembali, dan secara keseluruhan pihak pengadaan mempertahankan sikap hati-hati dan wait-and-see.

Dari segi cuaca, minggu mendatang diperkirakan akan melihat kondisi yang relatif stabil di seluruh area penghasil bijih nikel utama di Filipina, dengan hanya beberapa area lokal yang mungkin terpengaruh hujan. Zambales diperkirakan menerima curah hujan 90–130 mm, dan hujan lebat lokal dapat menyebabkan gangguan berkala pada operasi penambangan, transportasi darat, dan pemuatan di pelabuhan. Surigao diperkirakan menerima curah hujan 40–70 mm, dengan kondisi cuaca secara keseluruhan tetap mendukung produksi tambang dan pengiriman pelabuhan. Secara keseluruhan, dampak cuaca terhadap pasokan bijih nikel Filipina dalam minggu mendatang kemungkinan terbatas, dengan hanya gangguan logistik singkat yang mungkin terjadi di area lokal.

Dari sisi pasokan-permintaan dan sentimen pasar, pasar bijih nikel Filipina saat ini menunjukkan pola pasokan-permintaan berupa peningkatan pasokan namun permintaan datar. Meskipun musim hujan masih berlangsung, kondisi cuaca secara keseluruhan relatif mendukung, memberikan dampak terbatas pada produksi tambang, transportasi, dan pemuatan di pelabuhan. Pengiriman tambang berjalan normal, dan pasokan spot di pasar terus meningkat. Dari sisi permintaan, smelter hilir China mempertahankan laju pengadaan yang hati-hati mengingat tingkat persediaan yang tinggi, transaksi pasar secara keseluruhan relatif lesu, dan sebagian besar transaksi didorong oleh pengadaan tepat waktu. Sementara itu, sebagian besar tambang Filipina tetap mempertahankan harga tetap selama negosiasi dan enggan menurunkan tawaran secara sukarela, terutama didukung oleh kenaikan tarif angkutan laut dan faktor sisi biaya. Namun, di tengah pasokan yang masih melimpah dan belum ada perbaikan signifikan pada permintaan, tekanan penurunan harga bijih nikel kadar rendah semakin meningkat, sementara harga bijih nikel kadar tinggi tetap relatif kuat, didukung oleh permintaan pembelian yang stabil dari sejumlah produsen nikel pig iron (NPI).

Prospek pasar, pola pasokan-permintaan di pasar bijih nikel Filipina diperkirakan akan tetap relatif stabil dalam pekan mendatang. Produksi tambang dan pengiriman ekspor diperkirakan tetap normal, dan pasokan pasar akan terus melimpah. Pembelian di sisi hilir kemungkinan akan tetap didominasi oleh pengisian stok sesuai kebutuhan, dan perbaikan signifikan pada transaksi secara keseluruhan tidak mungkin terjadi. Dengan pasokan yang tetap melimpah dan permintaan pulih perlahan, harga bijih nikel kadar rendah diperkirakan akan tetap tertekan, sementara sentimen pasar secara keseluruhan tetap hati-hati.

Pasar Indonesia:

Dari sisi harga, pekan ini merupakan pekan terakhir periode pelaksanaan HMA untuk paruh kedua Juli, dengan HMA sebesar $16.533,67/mt. Pasar akan beralih ke mekanisme harga HMA untuk paruh pertama Agustus pekan depan. Terpengaruh oleh penyesuaian turun pada HMA dan HPM yang baru, harga bijih nikel lokal Indonesia secara keseluruhan mengalami koreksi. Untuk bijih limonit, harga CIF untuk bijih Ni 1,2% sekitar $29/wmt, dan untuk bijih Ni 1,3% sekitar $31/wmt. Untuk bijih saprolit, bijih Ni 1,4% sekitar $54,9/wmt, dan bijih Ni 1,5% sekitar $61,2/wmt. Secara keseluruhan, HPM (Harga Patokan) untuk semua kadar menunjukkan tren penurunan, tetapi dengan pasokan pasar yang masih relatif longgar dan persediaan di smelter yang melimpah, harga transaksi aktual bijih nikel lokal Indonesia pekan ini pada dasarnya tetap stabil dibandingkan pekan lalu. Dalam jangka pendek, di tengah pasokan yang melimpah dan permintaan pembelian yang hati-hati, harga bijih nikel domestik Indonesia diperkirakan akan tetap cenderung lemah hingga stabil.

Cuaca, pada pekan 27 Juli hingga 1 Agustus, cuaca di seluruh wilayah penghasil bijih nikel utama Indonesia secara keseluruhan relatif stabil. Sulawesi Tengah, Sulawesi Tenggara, dan Morowali diperkirakan akan mengalami hujan ringan hingga sedang, dengan dampak terbatas pada penambangan, transportasi, dan pengiriman di pelabuhan. Halmahera masih diperkirakan menjadi wilayah dengan curah hujan paling terkonsentrasi, dan hujan lebat setempat dapat menyebabkan gangguan singkat pada produksi tambang, transportasi darat, serta pengapalan pelabuhan. Secara umum, cuaca pada pekan itu berdampak terbatas pada pasokan dan logistik bijih nikel Indonesia, hanya terjadi penundaan transportasi sesekali di beberapa daerah.

Pasokan-permintaan dan sentimen pasar, pasar bijih nikel domestik Indonesia secara umum masih longgar pasokannya. Saat ini, inventaris bijih saprolit terus meningkat tipis, sementara inventaris bijih limonit sedikit menurun seiring beberapa proyek HPAL yang secara bertahap mulai beroperasi. Pembelian oleh smelter masih terutama untuk memenuhi kebutuhan produksi langsung, tanpa adanya penimbunan aktif yang jelas. Harga transaksi utama bijih nikel kadar rendah berada di kisaran $29–31/wmt, menunjukkan tren penurunan bertahap. Selain itu, beberapa smelter pirometalurgi menaikkan persyaratan kadar pembelian menjadi Ni 1,45%–1,50%, yang semakin meredam permintaan pasar terhadap bijih nikel kadar rendah.

Dinamika kebijakan, pasar terus mengikuti perkembangan terbaru kebijakan manajemen ekspor dan devisa Indonesia. Pemerintah Indonesia berencana menerapkan secara penuh Sistem Manajemen Ekspor Satu Pintu Mineral Strategis pada 1 September 2026, namun industri nikel belum termasuk dalam cakupan implementasi. Dampak terhadap pasar bijih nikel diperkirakan terbatas dalam jangka pendek, dan perlu perhatian lebih lanjut apakah produk nikel akan dimasukkan ke dalam sistem tersebut. Selain itu, berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 21 Tahun 2026, Indonesia mengecualikan Tiongkok, AS, Australia, dan Kanada dari persyaratan retensi devisa ekspor (DHE SDA) yang lebih ketat, yang membantu mengurangi beban manajemen devisa bagi perusahaan ekspor, tetapi tidak mengubah sistem manajemen ekspor produk nikel, dengan dampak terbatas pada pasar bijih nikel. Di sisi lain, ESDM secara jelas menyatakan bahwa unsur tanah jarang yang terasosiasi secara alami dalam produk mineral, jika tidak dipisahkan, diekstraksi, atau dipulihkan secara komersial, tidak akan mengubah klasifikasi ekspor produk. Saat ini, peraturan pendukung untuk tanah jarang ikutan masih dalam penyusunan. Karena keterbatasan standar penetapan dan kemampuan deteksi, 102 sertifikat inspeksi ekspor (LS) masih harus ditinjau.

Prospek pasar, dalam pekan mendatang, pasar akan terus memantau dengan cermat perkembangan persetujuan kuota tambahan RKAB. Hasil persetujuan akan tetap menjadi variabel kunci yang memengaruhi laju pasokan bijih nikel Indonesia pada paruh kedua, dan akan terus membentuk pola penawaran-permintaan serta tren harga di pasar bijih nikel Tiongkok.