Penumpukan Inventaris Aluminium dan Komisioning Kapasitas Masa Depan, Premi Geopolitik Menopang Harga Aluminium dengan Ruang Pemulihan Terbatas [Risalah Rapat Pagi SMM Aluminium]

Risalah Rapat Pagi SMM Aluminium 4 Agustus

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2609 teraktif ditutup di 23.730 yuan/mt, naik 145 yuan atau 0,61% dari harga penyelesaian hari sebelumnya. Dibuka pada 23.620 yuan/mt dan bergerak dalam kisaran 23.535–23.755 yuan/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 (23.616,00), MA10 (23.425,50), dan MA30 (23.147,67), namun di bawah rata-rata pergerakan MA60 (23.772,92). Rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang tetap membentuk susunan bearish dan terus menekan ke bawah. Pola pemulihan konsolidasi di level rendah berlanjut, dengan rata-rata pergerakan 60 hari di atas bertindak sebagai level resistensi kunci. Indikator MACD DIF (43,2707) berada di atas DEA (-54,1006), dengan nilai batang hijau 194,7426. Momentum bearish terus melemah, sementara momentum pemulihan bullish semakin menguat. Saran kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE adalah 23.300–24.000 yuan/mt. Kontrak bulanan LME aluminium tiga bulan diselesaikan di $3.231,00/mt, naik 0,12%, dibuka pada $3.221,00/mt dan bergerak antara $3.221,00/mt dan $3.231,00/mt. Harga diperdagangkan di atas MA5 ($3.204,50), MA10 ($3.189,15), dan MA30 ($3.158,23), namun di bawah MA60 ($3.361,74). Rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang membentuk susunan bearish dan secara bertahap menekan ke bawah. Secara umum, pola pemulihan konsolidasi di level rendah muncul, dengan rata-rata pergerakan 60 hari di atas memberikan resistensi signifikan. DIF MACD (-16,0463) di atas DEA (-34,4392), dengan batang hijau 36,7858. Momentum bearish terus memudar, dan rebound dari level rendah menjaga momentumnya. Saran kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME adalah $3.150–3.300/mt.

Sisi Makro: Presiden AS Trump menyatakan bahwa perundingan dengan Iran saat ini sedang berlangsung. Trump menyebutkan bahwa terkait perundingan dengan Iran, tahap pertama adalah pembukaan Selat Hormuz, dan tahap kedua adalah denuklirisasi. Selat Hormuz dapat dibuka kembali paling lambat 4 Agustus. Trump juga menyatakan bahwa perundingan diadakan atas permintaan Iran, dengan dukungan dari Arab Saudi, UEA, Qatar, dan beberapa negara lain. Sumber mengatakan bahwa Iran telah menolak proposal AS terkait Selat Hormuz, dan bersikeras tidak akan membuka kembali selat itu sepenuhnya sampai perang berakhir. Penasihat militer Pemimpin Tertinggi Iran, Rezaei Mohsen, mengatakan bahwa Iran tidak akan pernah mengizinkan AS membuka jalur pelayaran non-Iran di Selat Hormuz, dan bahkan jika AS mengerahkan kapal perang di jalur ilegal di selat tersebut, Iran akan menargetkan mereka. Pejabat peringkat ketiga The Fed, Presiden The Fed New York Williams, menyatakan bahwa kebijakan moneter saat ini “berada pada posisi yang baik,” inflasi diperkirakan akan mereda pada paruh kedua tahun ini, dan The Fed tidak terburu-buru untuk menyesuaikan suku bunga. Namun, jika lintasan ekonomi menyimpang dari ekspektasi dan inflasi gagal kembali ke target 2% sesuai perkiraan, The Fed “benar-benar perlu mengambil tindakan.”

Fundamental: Pasar di luar Tiongkok, pemulihan produksi dan kapasitas baru aluminium di luar Tiongkok terus meningkat sesuai rencana, dan ekspektasi peralihan pasar aluminium global dari ketat menjadi longgar dalam jangka panjang masih berlanjut. Ekspektasi yang fluktuatif terhadap kenaikan suku bunga The Fed dan pandangan hawkish terus membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Namun, konflik AS-Iran terus memanas, gangguan pelayaran di Selat Hormuz masih berlanjut, dan pasar mengkhawatirkan gangguan terhadap impor bahan baku aluminium dan ekspor produk di kawasan tersebut. Premi risiko geopolitik regional tetap ada, dan ketidakpastian pasokan terus memberikan dukungan bawah bagi harga aluminium dalam jangka pendek. Di pasar Tiongkok, dari sisi inventaris, per Senin pekan ini, inventaris sosial aluminium Tiongkok bertambah 5.000 ton dibandingkan Kamis lalu menjadi 958.000 ton, namun berkurang 21.000 ton dibandingkan Senin lalu, menandakan bahwa pengurangan stok ingot aluminium di Tiongkok telah mandek.

Pasar aluminium primer: Pada perdagangan awal, pusat kontrak aluminium SHFE 2608 bergeser lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Namun, sentimen pembelian di pasar spot tidak membaik secara signifikan. Pusat transaksi di pasar berada antara diskon 20 yuan/ton hingga paritas terhadap kontrak aluminium SHFE 2608, dengan beberapa penawaran beli dari hilir jelas pada diskon 20 yuan/ton. Hari ini, indeks sentimen pengiriman di Tiongkok timur sebesar 3,07, turun 0,01 dari sesi sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,93, naik 0,06 dari sesi sebelumnya. Setelah pasar dibuka, harga berjangka aluminium SHFE mengalami sedikit koreksi. Di pasar Tiongkok tengah, para pedagang berniat mempertahankan harga tetap, tetapi keinginan pembelian yang lemah dari perusahaan pengolahan hilir menekan transaksi pasar secara keseluruhan. Hanya pedagang lindung nilai yang bersedia membeli dalam volume besar pada diskon rendah untuk memperlebar selisih harga demi keuntungan. Kuotasi pasar naik sedikit, namun tingkat keseluruhan tetap rendah. Akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berada di sekitar diskon 170-190 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE bulan Agustus. Hari ini, indeks sentimen pengapalan di Tiongkok tengah sebesar 3,20, tidak berubah dari sesi sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,85, naik 0,02 dari sesi sebelumnya. Hari ini, harga berjangka anjlok, dan aluminium spot di Tiongkok selatan nyaris tidak stabil. Di antara tiga wilayah konsumsi utama, hanya Foshan yang masih dalam tren pengurangan stok. Penembusan di bawah level kunci secara tak terduga menyebabkan para pemegang menahan penjualan dan enggan menjual dengan harga rendah. Namun, kebutuhan akan uang tunai yang dikombinasikan dengan sentimen bearish memberikan tekanan ganda, dan beberapa penjual masih menawarkan diskon kecil untuk menjual, sehingga menjadi beban. Kuotasi arus utama berada pada diskon -10 hingga 0 yuan/mt, dengan aliran keluar pasokan sedikit meningkat. Di sisi permintaan, pembeli hilir terutama menyerap secara stabil pada harga yang lebih rendah dan tidak menunjukkan niat untuk meningkatkan volume pada penurunan harga. Di sektor perdagangan, pelaku hanya mengambil kargo harga murah dengan laju yang stabil untuk memenuhi kewajiban pengiriman. Permintaan memberikan dukungan dasar tetapi kurang memiliki momentum kenaikan. Momentum di kedua sisi penawaran dan permintaan lemah, dan transaksi intraday sepi. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 80-120 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608.

Limbah aluminium: Hari ini, harga spot aluminium SMM A00 ditutup pada 23.500 yuan/mt, turun 130 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga limbah aluminium di berbagai wilayah umumnya mengikuti penurunan. Dalam hal perbedaan harga, pada 3 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium campuran ekstrusi bebas cat di Foshan sekitar 2.050 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium tense yang dicacah sekitar 840 yuan/mt. Selama musim sepi, keinginan pemasok limbah aluminium untuk menjual dengan harga rendah umumnya tetap rendah, membuat harga limbah aluminium secara keseluruhan tetap kuat. Di sisi permintaan, dengan datangnya libur suhu tinggi, tingkat operasi di perusahaan pengecoran paduan aluminium hilir menurun dan pesanan menyusut; perusahaan pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder memiliki tingkat operasi moderat, tetapi dukungan permintaan bahan baku secara keseluruhan melemah signifikan dibandingkan Q2. Dalam jangka pendek, ketatnya pasokan kargo yang patuh dan berfaktur tetap bertahan, dan keengganan pemasok untuk menjual dengan harga rendah memberikan dukungan bawah untuk harga. Di sisi impor, dampak tertunda dari larangan ekspor UEA's dan kebijakan tarif tambahan Uni Eropa akan muncul secara bertahap dalam bulan-bulan mendatang, dengan kedatangan pelabuhan dari Juni hingga Agustus tetap rendah. Di sisi permintaan, situasi pesanan hilir yang lesu kemungkinan tidak akan membaik dalam jangka pendek, dan perusahaan pemanfaatan skrap akan terus membeli sesuai kebutuhan dan menjaga inventaris rendah, sehingga suasana pengadaan sulit menunjukkan perbaikan signifikan.

Paduan Aluminium Sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 terkonsolidasi dengan nada lesu, dengan SMM ADC12 turun 100 yuan/mt. Sisi biaya masih memberikan dukungan, tetapi penurunan harga berjangka dan aluminium primer membebani sentimen pasar; sementara itu, permintaan penggunaan akhir biasa-biasa saja, dengan pesanan tidak mencukupi dan dukungan transaksi lemah. Perusahaan terutama menyesuaikan harga mengikuti pasar, dan keinginan mereka untuk mempertahankan harga tetap melemah. Dalam jangka pendek, harga ADC12 masih menghadapi tekanan penurunan, tetapi dukungan biaya tetap ada, dan harga diperkirakan akan bergerak sideways.

Prospek Menyeluruh: Sisi makro membaik baru-baru ini; terhentinya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mengurangi kendala marjinal pada sektor non-ferrous. Proporsi aluminium cair China's terus meningkat, dan premi risiko geopolitik Timur Tengah tetap bertahan, bersama-sama menopang performa harga aluminium, dan kepercayaan pasar pulih dalam jangka pendek. Namun, dengan terus beroperasinya kapasitas aluminium di luar China dalam jangka panjang, permintaan penggunaan akhir tradisional yang lemah di musim sepi domestik, ditambah ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed yang berulang dan ketidakpastian geopolitik Timur Tengah yang persisten, harga aluminium diperkirakan akan terkonsolidasi dengan kuat, tetapi resistensi di atas masih ada.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]