Futures
LME : Harga timah tiga bulan LME ditutup pada $53.850/mt pada 29 Juli, naik $445/mt, atau 0,83% , pulih dari bayang-bayang penurunan 1,72% sesi sebelumnya, karena eskalasi baru ketegangan Timur Tengah meningkatkan kekhawatiran atas gangguan rantai pasok Teluk. Persediaan timah LME turun 80 mt menjadi 6.330 mt, melanjutkan pengurangan stok , dengan surat perintah dibatalkan pada level tinggi, struktur penahan harga di luar Tiongkok tetap utuh.
China (sesi siang 29 Juli) : kontrak timah SHFE paling aktif SN2609 ditutup pada 417.020 yuan/mt, naik 0,53% , menunjukkan kinerja kuat selama sesi siang. Referensi pembukaan sesi pagi 30 Juli: SN2609 diperkirakan dibuka pada 417.000–420.000 yuan/mt . Di atas level 415.000 (tertinggi 10 Juli) menjadi medan pertarungan baru bagi posisi beli dan jual, sementara level angka bulat 400.000 telah bergeser dari “level uji support” menjadi “zona support kuat” .
Makro
(1) The Fed AS menahan suku bunga di 3,5%–3,75% pada 29 Juli, tetapi mengungkap perbedaan pendapat hawkish terkuat sejak 2016. FOMC mempertahankan suku bunga stabil untuk pertemuan kelima berturut-turut dengan suara 9-3, dengan tiga presiden Fed regional—Logan dari Dallas, Kashkari dari Minneapolis, dan Hammack dari Cleveland—memberikan suara menentang demi kenaikan 25 bp, menandai pertama kalinya sejak 2016 tiga suara berbeda pendapat dalam arah yang sama. Ketua Warsh menegaskan kembali “toleransi nol terhadap inflasi tinggi yang terus-menerus,” dan teks pernyataan hanya 115 kata, terpendek dalam hampir 20 tahun. CME FedWatch: Probabilitas setidaknya satu kenaikan suku bunga 25 bp pada Januari 2027 sebesar 90%, sedangkan peluang setidaknya dua kenaikan 25 bp pada Desember sekitar 58%. Sementara hasil “tanpa perubahan” menjadi positif jangka pendek, jalur kenaikan suku bunga untuk tahun ini meningkat tajam, memberikan tekanan jangka menengah pada sifat nol imbal hasil logam non-besi.
(2) Konflik AS-Iran meningkat lebih lanjut, dengan premi geopolitik mendorong kenaikan harga minyak. Iran meluncurkan rudal balistik ke pangkalan militer AS di Timur Tengah, mematahkan gencatan senjata. Minyak mentah melonjak, dan rantai “inflasi energi → suku bunga” kembali mengencang, beresonansi dengan divergensi hawkish FOMC. Turbulensi Timur Tengah adalah faktor eksternal utama di balik pantulan berbentuk V 0,83% harga timah LME pada 29 Juli.
(3) Saham AS anjlok pada perdagangan akhir, dengan saham teknologi menunjukkan divergensi. Setelah keputusan The Fed, ketiga indeks utama AS merosot: Dow turun 2,19%, S&P 500 turun 1,52%, dan Nasdaq turun 1,74%. Namun, sektor penyimpanan saham-A aktif, didorong oleh momentum pasca-IPO dari ChangXin Memory Technologies (CXMT). Dukungan 'alpha solder' dari rantai daya komputasi AI terhadap timah tetap utuh, dan timah SHFE menunjukkan ketahanan yang kuat.
Fundamental
(1) Pasokan: Pola pasokan bijih yang ketat dan ketersediaan ingot yang terbatas tetap tidak berubah, dan pemulihan produksi di Negara Bagian Wa Myanmar terus berada di bawah ekspektasi. Produksi aktual bulanan Negara Bagian Wa Myanmar tercatat sekitar 1.200 mt Sn, sementara tingkat pemulihan produksi di tambang timah Man Maw hanya 40%-50% dari level sebelum pelarangan. Myanmar diperkirakan baru akan mencapai pemulihan produksi penuh pada tahun 2027. Dari Januari hingga Juni, impor konsentrat timah dari Myanmar total 13.200 mt, turun 75,96% YoY.
Ekspor timah olahan Indonesia pada Juni sebesar 2.995 mt (naik 5,09% MoM, turun 32,55% YoY). Kuota RKAB tahunan hanya 55.000-60.000 mt, dan kontrol atas pajak serta biaya ekspor terus diperketat.
(2) Permintaan: Harga tinggi menekan transaksi, dengan musim sepi dan ketakutan akan harga tinggi menjadi beban ganda. Pelaku hilir berhati-hati dan menunggu karena harga yang tinggi, dengan keinginan terbatas untuk menambah stok secara proaktif, dan transaksi kargo spot menjadi lebih lemah. Permintaan timah kemurnian tinggi dari server AI dan kemasan canggih terus berlanjut, tetapi dalam jangka pendek, harga tinggi membuat produsen solder dan klien di peralatan rumah tangga serta PV lebih berhati-hati dalam melakukan pemesanan. Penimbunan untuk peluncuran model baru Apple/Huawei pada akhir Agustus akan menjadi titik pemicu permintaan berikutnya.
Transaksi pasar spot: relatif lemah. Setelah kenaikan tajam harga spot, pelaku hilir tetap menunggu karena ketakutan akan harga tinggi. Sementara itu, sentimen pedagang untuk menahan penjualan menguat, bersamaan dengan pengisian stok hilir pada harga lebih rendah dalam skala moderat. Transaksi pasar sedikit pulih, tetapi secara keseluruhan tetap rata-rata. Diferensiasi premi merek berlanjut: merek kecil +500 hingga +900, Yunzi +900 hingga +1.200, dan Yunnan Tin +1.200 hingga +1.500, dengan struktur premi tetap kokoh.
[Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia untuk publik, semua data lainnya diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi serta bukan merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti pertimbangan independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
