SMM, 29 Juli:
Pada 29 Juli, kontrak berjangka logam mulia di dalam dan luar negeri menunjukkan kinerja biasa-biasa saja, sementara saham logam mulia A-share bergerak relatif independen, dengan divergensi antara kontrak berjangka dan saham. Seiring mendekatnya pertemuan suku bunga The Fed, perdagangan kontrak berjangka logam mulia berubah hati-hati, sentimen wait-and-see menguat, baik pihak bullish maupun bearish tidak membentuk arah yang konsisten, sehingga harga bergerak sideways. Sektor logam mulia A-share cenderung relatif kuat. Di satu sisi, sektor ini telah mengalami koreksi sebelumnya, menyisakan ruang untuk perbaikan valuasi; di sisi lain, pasar memperdagangkan tren harga emas jangka menengah dan panjang serta ekspektasi laba perusahaan tambang, sementara perkiraan laba semester I yang positif dari perusahaan logam mulia seperti Chifeng Gold juga mendongkrak sentimen pasar.
Pasar berjangka: Hingga sekitar pukul 14:13 tanggal 29 Juli, emas COMEX turun 0,13% menjadi $4.033,4/ons; kontrak utama emas SHFE turun 0,59% menjadi 883,12 yuan/g; perak COMEX naik 0,97% menjadi $58,085/ons; kontrak utama perak SHFE turun 0,27% menjadi 14.181 yuan/kg; perak T+D naik 0,79% menjadi 14.120 yuan/kg.
Pasar saham: Pada penutupan 29 Juli, sektor logam mulia naik 2,58%. Di antara saham individual, Western Gold melonjak lebih dari 5%, dan Shengda Resources, Xingye Silver&Tin, Shandong Humon Smelting, Shandong Gold, Hunan Silver, serta Shanjin International memimpin kenaikan.
Berita
[Chifeng Gold: Perkirakan Laba Bersih Semester I 2026 Naik 54%–61% YoY] Chifeng Gold mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 14 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk semester I 2026 sebesar 1,7–1,78 miliar yuan, naik 54%–61% YoY.
[Zhaojin Gold: Perkirakan Laba Bersih Semester I 2026 Naik 347,48%–436,98% YoY] Zhaojin Gold mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 14 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk semester I 2026 sebesar 200–240 juta yuan, naik 347,48%–436,98% YoY; dan laba bersih setelah dikurangi pos luar biasa diperkirakan sebesar 80–116 juta yuan, naik 490,44%–756,14% YoY.
[Shandong Humon Smelting: Perkirakan Laba Bersih Semester I 2026 Naik 81,06%–122,36% YoY] Shandong Humon Smelting mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 14 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk semester I 2026 sebesar 570–700 juta yuan, naik 81,06%–122,36% YoY; dan laba bersih setelah dikurangi pos luar biasa diperkirakan sebesar 272–402 juta yuan, turun 2,03%–33,73% YoY.
[Western Gold: Perkiraan Laba Bersih H1 2026 Naik 280,16%–333,39% YoY] Western Gold mengungkapkan prakiraan laba pada malam 13 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk paruh pertama 2026 sebesar 500–570 juta yuan, naik 280,16%–333,39% YoY; dan laba bersih setelah dikurangi pos nonberulang diprediksi 490–580 juta yuan, naik 172,96%–223,09% YoY.
[Zhongjin Gold: Perkiraan Laba Bersih H1 2026 Sebesar 4,1 Miliar–4,6 Miliar Yuan, Naik 52,15%–70,7% YoY] Zhongjin Gold mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 13 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan untuk H1 2026 sebesar 4,1 hingga 4,6 miliar yuan, naik 52,15%–70,7% YoY; laba setelah dikurangi pos nonberulang diperkirakan 4,05 hingga 4,55 miliar yuan, naik 36,96%–53,87% YoY.
Pasar Spot
Perak
Pada 29 Juli, harga rata-rata acuan pabrik perak #1 SMM di pagi hari adalah 14.038 yuan/kg, naik 0,4% dari hari perdagangan sebelumnya.
Di pasar spot, pola pasokan-permintaan yang sama-sama lemah pada akhir bulan masih berlanjut. Pemasok menunjukkan sentimen menahan penjualan yang meningkat, dengan sejumlah tawaran condong ke premium, sementara pembeli hilir lebih menyukai kesepakatan dengan diskon tipis, meski transaksi pada dasarnya dipertahankan sekitar paritas hari ini. Kuotasi sesi awal di wilayah Shanghai terutama berkisar di sekitar paritas TD hingga premium 10 yuan/kg, dengan kesepakatan condong ke ujung bawah. Dipengaruhi faktor musiman, produksi batangan perak sedikit menurun bulan ini, dan permintaan domestik maupun luar negeri lesu. Secara keseluruhan, penawaran tetap kokoh tetapi transaksi terbatas. Di wilayah Shenzhen, beberapa material standar nasional terkonsentrasi di sekitar diskon 5 yuan/kg terhadap kontrak TD hingga paritas; kargo berharga rendah ada tetapi tidak menyebabkan gangguan signifikan pada perdagangan spot. Kuotasi premium dan diskon pasar spot hari ini terhadap kontrak SHFE 2610 yang paling aktif diperdagangkan berada pada diskon 60 hingga 50 yuan/kg. Secara keseluruhan, fokus pasar tertuju pada pertemuan kebijakan Fed AS bulan Juli dan pencernaan sinyal kebijakan berikutnya. Di sisi pasar spot, pola pasokan-permintaan yang sama-sama lemah di akhir bulan terus berlanjut, dengan kesepakatan dipertahankan di sekitar paritas.
Suara Pasar
Prospek logam mulia dari beberapa lembaga adalah sebagai berikut:
Survei Reuters menunjukkan analis memangkas proyeksi harga emas untuk pertama kalinya sejak akhir 2023, setelah koreksi tajam dari rekor tertinggi Januari, namun mayoritas masih memperkirakan dukungan dari pembelian bank sentral dan kekhawatiran keberlanjutan fiskal. Perkiraan median harga emas tahun 2026 dari survei 29 analis dan pedagang dalam tiga pekan terakhir adalah $4.509 per ons. Angka itu turun dari $4.916 tiga bulan lalu dan menjadi pemangkasan proyeksi pertama dalam 11 kuartal. Rata-rata perkiraan untuk 2027 sebesar $4.610, dibandingkan $5.100 di survei sebelumnya. Harga emas menyentuh rekor sepanjang masa $5.595 per ons pada Januari, namun terpukul koreksi tajam di kuartal II, mencatat kuartal terburuk sejak 2013, karena perang Iran memperparah inflasi energi dan mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga. Sejak perang meletus, emas spot telah turun sekitar 22%. (Jin10 Data APP)
Analis ING Warren Patterson dan Ewa Manthey menyebut harga emas naik Senin lalu, ditopang penurunan tajam harga minyak yang meredakan kekhawatiran inflasi dan menekan dolar AS serta imbal hasil obligasi pemerintah AS. Penurunan tajam harga minyak pada Senin itu meredakan kekhawatiran inflasi dan prospek pengetatan moneter lebih lanjut. Pergerakan ini terjadi setelah ketegangan AS-Iran mereda. Harga minyak yang lebih rendah juga membebani dolar AS dan imbal hasil obligasi, sehingga prospek aset tanpa imbal hasil membaik menjelang rapat The Fed minggu ini. Pasar kini mencermati The Fed dan data inflasi AS mendatang untuk panduan lebih lanjut soal arah suku bunga. Jika imbal hasil tetap rendah, emas seharusnya terus mendapat dukungan di sekitar level saat ini. Namun, kejutan hawkish dari The Fed dapat membatasi ruang kenaikan dalam jangka pendek.
Citi menyatakan dalam skenario dasarnya, impor emas India akan tetap lesu di kuartal III, meskipun kuartal ketiga secara historis merupakan puncak musim penimbunan. Hal ini disebabkan pasokan skrap yang melimpah, sentimen konsumen yang hati-hati, dan diskon harga lokal yang menahan permintaan impor baru. Meski begitu, Citi mempertahankan target harga emas jangka pendek 0-3 bulan di $4.500. Bank tersebut mengatakan target ini mengasumsikan meredanya ketegangan di Selat Hormuz dan sikap The Fed yang kurang hawkish; sejumlah risiko jangka pendek masih dapat membawa harga emas kembali ke level lebih rendah, termasuk eskalasi besar, pengurangan risiko yang dipicu AI, dan sikap The Fed yang terus hawkish.
Ahli strategi emas UBS, Joni Teves, tetap optimistis terhadap prospek jangka menengah hingga panjang emas. Ia menulis dalam sebuah komentar bahwa harga emas telah naik sejak awal pekan ini, dengan saham emas di daratan Tiongkok dan Hong Kong melonjak sekitar 20% dalam tiga hari, yang merupakan sinyal positif. "Kami yakin kepercayaan pasar terhadap emas mulai membaik dan kami terus memperkirakan harga emas akan pulih dari level saat ini pada akhir tahun," ujarnya. Tim UBS Global tetap optimis terhadap prospek jangka menengah emas dan memperkirakan harga emas akan mencapai US$4.675 per ons pada akhir 2026 dan US$4.800 pada akhir 2027. Ia mencatat bahwa peristiwa penting yang perlu dicermati selanjutnya adalah nada kebijakan The Fed pada pertemuan FOMC akhir Juli dan perkembangan lebih lanjut di Timur Tengah. (Jin10 Data APP)
Analis ANZ Research mengatakan dalam sebuah laporan bahwa permintaan emas fisik dan pembelian oleh bank sentral mendukung pasar emas. Mereka menambahkan bahwa meskipun emas menghadapi tekanan jangka pendek dari ekspektasi hawkish The Fed dan dolar AS yang kuat, posisi investasi pada emas terlihat ringan setelah berbulan-bulan arus keluar ETF, yang menunjukkan bahwa penurunan lebih lanjut mungkin terbatas. Lingkungan suku bunga tinggi biasanya membebani aset tanpa imbal hasil seperti emas. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs menyatakan bahwa meskipun ada tekanan dari ekspektasi sikap The Fed yang lebih ketat, pembelian oleh bank sentral diperkirakan akan memberikan batas bawah bagi emas. Permintaan tetap kuat, dan menurut perkiraan bank tersebut, bank sentral membeli 81 ton emas pada bulan Mei, dengan rata-rata volume pembelian bulanan selama tiga bulan sebesar 67 ton, jauh di atas rata-rata 17 ton sebelum tahun 2022. Analis Goldman mengatakan, "Kami yakin tren bank sentral meningkatkan kepemilikan emas mereka akan berlangsung selama bertahun-tahun karena mereka melindungi nilai terhadap risiko geopolitik dan keuangan melalui diversifikasi cadangan." Bank tersebut memperkirakan rata-rata pembelian bulanan sebesar 50 ton untuk tahun ini dan 40 ton untuk tahun depan. (Jin10 Data APP)
Soojin Kim, analis di Mitsubishi UFJ Financial Group, mengatakan, "Pergerakan harga terkini menunjukkan bahwa pasar lebih memperhatikan kemungkinan suku bunga AS akan tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama, ketimbang permintaan safe-haven tradisional emas. Hal ini membuat emas rentan terhadap tekanan kecuali risiko geopolitik lebih lanjut berubah menjadi memburuknya sentimen pasar keuangan secara luas." (Jin10 Data APP)
Fidelity International, sebuah perusahaan manajer aset, mengatakan berencana untuk membangun kembali posisi emasnya, yang sebelumnya dikurangi awal tahun ini, pada waktu yang tepat di masa depan, karena percaya bahwa pendorong jangka panjang emas tetap kuat. Ian Samson, manajer portofolio multi-aset di Fidelity International, baru-baru ini mengatakan, "Kami berencana membangun kembali posisi emas; ini hanya masalah waktu." Ia mengatakan bahwa ia mengurangi alokasi emasnya ke level netral selama Januari-Februari, tepat ketika reli emas multi-tahun yang bullish berakhir tiba-tiba. Samson memperkirakan pasar emas akan kembali memasuki pasar bullish pada suatu waktu di tahun 2027. Logika kembalinya ke pasar bullish hanya akan terpatahkan jika “pemerintah kembali pada disiplin fiskal dan bank sentral benar-benar berkomitmen untuk menekan inflasi kembali turun,” namun “saya rasa kita tidak berada di dunia yang seperti itu saat ini.” Samson menambahkan bahwa pembelian emas yang berkelanjutan oleh bank sentral—pendorong utama kenaikan harga emas sebelumnya—akan terus mendukung harga emas.
Laporan riset dari Guoxin Securities menunjukkan bahwa setelah koreksi tajam pada paruh pertama, harga emas perlahan menunjukkan tanda-tanda mencapai dasar di sekitar $4.000, hanya membutuhkan katalis peristiwa untuk memicu reli. Laporan tersebut menyarankan untuk membangun posisi secara bertahap di sekitar $4.000 saat harga turun dan menghindari mengejar kenaikan. Logika alokasi inti: Pertama, valuasi berada di level terendah secara historis, menawarkan margin pengaman yang tinggi. Setelah koreksi tajam pada paruh pertama, tingkat valuasi perusahaan pertambangan emas anjlok dari awal tahun ke level rendah, menawarkan peluang tinggi. Ke depannya, selain pemulihan valuasi, mereka juga diharapkan mendapat manfaat dari elastisitas harga yang dibawa oleh kenaikan harga emas. Kedua, keunggulan elastisitas laba sangat signifikan. Saham emas berperan sebagai penguat harga emas—biaya penambangan bijih bersifat kaku, dan kenaikan harga emas langsung diterjemahkan menjadi pertumbuhan laba, dengan elastisitas laba yang jauh melampaui kenaikan harga emas itu sendiri.
Laporan riset dari Huayuan Securities mencatat: Dalam jangka menengah, logika perdagangan inti pasar telah terpaku pada rantai penetapan harga “kekakuan inflasi yang tetap tinggi melampaui ekspektasi → bank sentral AS mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka waktu lama → ekspektasi kenaikan suku bunga yang berulang kali menguat sepanjang tahun.” Pusat harga emas masih didominasi oleh imbal hasil riil obligasi pemerintah AS dan indeks dolar AS, dan tren keseluruhan kemungkinan akan terus berkonsolidasi dalam nada lesu. Saat ini, negosiasi gencatan senjata di Timur Tengah terjebak dalam permainan berulang, dengan perbedaan signifikan antara para pihak mengenai tuntutan inti seperti pengaturan penarikan pasukan, mekanisme inspeksi fasilitas nuklir, serta hak kendali dan aturan biaya lintas untuk jalur perairan Selat Hormuz. Sifat berulang konflik geopolitik terus mengganggu ekspektasi pasokan minyak mentah global, dan risiko kenaikan harga energi dapat semakin memperkuat kekakuan inflasi, yang pada gilirannya mendukung sikap kebijakan ketat Federal Reserve AS. Pada saat yang sama, kenaikan sinkron indeks dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS membentuk hambatan ganda. Ditambah dengan atribut safe-haven emas yang sementara memberi jalan pada logika penetapan harga suku bunga, ruang kenaikan harga emas mungkin terus terkendala. Peristiwa penting yang perlu dicermati dalam dua minggu ke depan meliputi: 1) perkembangan situasi konflik Timur Tengah dan kondisi navigasi di Selat Hormuz; 2) keputusan suku bunga Federal Reserve AS yang akan diumumkan pada 30 Juli; 3) data PCE AS bulan Juni yang akan dirilis pada 30 Juli. Dalam jangka panjang, logika kenaikan emas tidak melemah; sebaliknya, semakin diperkuat di tengah perubahan lanskap makro dan geopolitik global. 1) Kendala defisit fiskal AS, ekspansi utang, meningkatnya proteksionisme perdagangan, dan persaingan antarnegara besar yang semakin intensif menggerogoti stabilitas jangkar kredit dolar AS, mendorong realokasi aset cadangan global menuju diversifikasi. Emas secara bertahap berkembang menjadi aset penting untuk melindungi nilai terhadap risiko kredit sovereign, risiko fragmentasi geopolitik, dan risiko restrukturisasi sistem moneter global. 2) Pembelian emas yang berkelanjutan oleh bank sentral global masih memberikan dukungan dasar yang kokoh bagi harga emas, dan peningkatan kepemilikan yang terus dilakukan oleh Bank Sentral Tiongkok (PBOC) semakin memvalidasi permintaan alokasi jangka panjang dari sektor resmi. 3) Pada siklus akhir perekonomian AS, dihadapkan pada berbagai kendala suku bunga tinggi, kontraksi kredit, dan perlambatan pertumbuhan. Ke depan, baik Federal Reserve AS menurunkan suku bunga karena perlambatan ekonomi atau terpaksa mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama akibat kekakuan inflasi, emas memiliki nilai alokasi jangka panjang yang kuat: skenario pertama mendukung penurunan suku bunga riil, sementara skenario kedua memperkuat permintaan safe-haven dan ketahanan terhadap risiko kredit. Secara keseluruhan, emas tetap berada dalam jendela yang menguntungkan dalam jangka menengah dan panjang, dan pusat harga diperkirakan akan terus bergeser naik di tengah pembentukan kembali lanskap makro dan geopolitik global.
Bacaan yang Direkomendasikan:
