LME: timah tiga bulan LME ditutup semalam di $53.405/mt, turun 1,72%, memimpin penurunan di antara logam dasar London (timbal -0,29%, aluminium -0,60%, tembaga -0,64%, seng -1,22%, nikel -1,56%). Hari perdagangan sebelumnya (28 Juli), timah LME ditutup di $54.445/mt, naik $390, tetapi penurunan semalam sepenuhnya menghapus kenaikan tersebut, mengonfirmasi bahwa resistensi di atas $54.000 efektif.
China (sesi siang 28 Juli → pra-pasar 29 Juli): kontrak timah SHFE 2609 mengalami fluktuasi kecil pada Selasa malam, karena bull mengambil untung, mundur dan ditutup di 413.500 yuan/mt, turun 0,36%.
Inventaris: inventaris sosial timah batangan China menurun dalam jangka pendek; "persediaan rendah + bijih ketat" tetap menjadi penopang inti di bagian bawah.
Makro
(1) Keputusan suku bunga The Fed AS bulan Juli akan diumumkan pukul 02.00 dini hari nanti; ekspektasi kenaikan suku bunga masih tidak pasti. Klaim pengangguran awal AS mencapai level terendah dalam empat tahun, dan ekspektasi kenaikan suku bunga masih tidak pasti, yang merupakan risiko makro utama saat ini yang membatasi ruang kenaikan sektor logam non-besi. Pasar menahan napas menunggu hasil akhir, dan kontrak berjangka kemungkinan akan tetap berkonsolidasi dengan hati-hati menjelang keputusan tersebut.
(2) Gencatan senjata informal AS-Iran gagal, dan minyak mentah melonjak. Iran menembakkan rudal ke pangkalan militer AS pagi ini, dan wakil menteri luar negeri Iran mengatakan mereka belum menerima permintaan negosiasi dari AS dalam 15 hari terakhir. Minyak mentah naik, sementara logam dasar berkonsolidasi dengan nada lemah. Rantai risiko geopolitik → minyak mentah → inflasi → suku bunga kembali mengetat, menciptakan tekanan makro pada timah, aset tanpa imbal hasil.
(3) Kemakmuran tinggi rantai daya komputasi terus berlanjut. Biro Statistik Nasional (NBS): Pada semester pertama, laba perusahaan industri di atas ukuran tertentu secara nasional naik 18,7% YoY. Permintaan daya komputasi yang kuat mendorong laba industri elektronik naik 96,9%, dengan laba manufaktur sirkuit terpadu melonjak hampir 26 kali lipat dan laba manufaktur komputer naik hampir 7 kali lipat. Logika jangka panjang "alpha solder AI" timah tetap utuh, tetapi dalam jangka pendek tertekan oleh makro dan harga tinggi.
Fundamental
(1) Pasokan: Pola bijih ketat dan ingot terbatas tetap tidak berubah; pemulihan produksi di Negara Bagian Wa masih di bawah ekspektasi. Produksi bulanan aktual di Negara Bagian Wa Myanmar sekitar 1.200 ton Sn, dengan tingkat pemulihan produksi tambang timah Man Maw hanya 40%-50% dari tingkat sebelum larangan, dan Myanmar diperkirakan baru mencapai pemulihan produksi penuh pada 2027. Pada Januari-Juni, Tiongkok mengimpor 13.200 ton konsentrat timah dari Myanmar, turun 75,96% YoY.
Ekspor timah olahan Indonesia pada bulan Juni sebanyak 2.995 ton (naik 5,09% MoM, turun 32,55% YoY), dengan kuota tahunan RKAB hanya 55.000-60.000 ton dan pengendalian pajak dan biaya ekspor yang terus diperketat.
(2) Permintaan: Harga tinggi menekan transaksi, dengan tekanan ganda dari musim sepi dan ketakutan terhadap harga tinggi. Pengguna hilir berhati-hati dan memiliki keinginan terbatas untuk menimbun secara aktif karena harga tinggi, menyebabkan perdagangan spot lesu. Permintaan timah kemurnian tinggi dari server AI dan kemasan canggih terus dirilis, tetapi harga jangka pendek yang tinggi membuat pabrik solder, klien peralatan rumah tangga, dan PV berhati-hati dalam melakukan pesanan. Penimbunan untuk model baru dari Apple dan Huawei pada akhir Agustus akan menjadi pemicu permintaan berikutnya.
Pasar Spot (Tinjauan 28 Juli)
Harga: Rata-rata harga timah SMM 1# adalah 412.900 yuan/ton, turun 6.350 yuan/ton.
Transaksi: Lemah. Pabrik menahan harga dan menahan penjualan, tetapi pengiriman terbatas. Pedagang sedikit menurunkan premi sesuai pasar, tetapi hilir tetap berhati-hati dan menunggu di pinggiran di tengah harga tinggi, laju pengadaan melambat, dan transaksi pasar menjadi sepi. Di sisi industri, logika pendukung bawah dari "pasokan bijih ketat + ingot terbatas + inventaris rendah" tetap utuh, tetapi efek penggusuran harga tinggi terhadap hilir sangat jelas. Sentimen resistensi di antara pabrik solder di atas 410.000 yuan/ton akan sulit dihilangkan dalam jangka pendek. Jika kontrak 2609 turun kembali ke kisaran 400.000–402.000 pada perdagangan awal, ini dapat memicu penetapan harga permintaan kaku yang tersebar.
[Pernyataan Sumber Data: Semua data selain informasi publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, hanya untuk referensi, dan tidak merupakan nasihat investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung terkait keputusan penelitian investasi. Klien harus mengambil keputusan dengan bijaksana, tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen, dan keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM]
![[Andrada membukukan laba interim seiring kenaikan produksi dan harga timah Uis]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/TYKtM20251217171753.jpg)
