LME: timah berjangka tiga bulan LME ditutup semalam di $53.405/mt, turun 1,72%, memimpin penurunan di antara logam dasar London (timbal -0,29%, aluminium -0,60%, tembaga -0,64%, seng -1,22%, nikel -1,56%). Hari perdagangan sebelumnya (28 Juli), timah LME ditutup di $54.445/mt, naik $390, namun penurunan semalam sepenuhnya menghapus kenaikan tersebut, menegaskan bahwa resistensi di atas $54.000 efektif.
China (sesi siang 28 Juli → pra-pasar 29 Juli): kontrak timah SHFE 2609 mengalami fluktuasi kecil pada Selasa malam, karena pelaku pasar melakukan aksi ambil untung, menarik kembali ditutup di 413.500 yuan/mt, turun 0,36%.
Persediaan: persediaan sosial batangan timah Tiongkok menurun dalam jangka pendek; “persediaan rendah + bijih yang ketat” tetap menjadi pendukung utama di level bawah.
Makro
(1) Keputusan suku bunga The Fed AS bulan Juli akan diumumkan pukul 02:00 dini hari nanti; ekspektasi kenaikan suku bunga masih belum pasti. Klaim pengangguran awal AS mencapai titik terendah dalam empat tahun, dan ekspektasi kenaikan suku bunga masih belum pasti, yang merupakan risiko makro utama yang saat ini membatasi ruang kenaikan sektor logam non-besi. Pasar menahan napas menunggu hasil akhir, dan harga berjangka kemungkinan akan tetap berkonsolidasi dengan hati-hati menjelang keputusan tersebut.
(2) Gencatan senjata informal AS-Iran gagal, dan harga minyak mentah melonjak. Iran menembakkan rudal ke pangkalan militer AS pagi ini, dan wakil menteri luar negeri Iran mengatakan mereka tidak menerima permintaan negosiasi dari AS dalam 15 hari terakhir. Minyak mentah naik, sementara logam dasar berkonsolidasi dengan nada lesu. Rantai risiko geopolitik → minyak mentah → inflasi → suku bunga kembali mengencang, menciptakan tekanan makro pada timah, aset tanpa imbal hasil.
(3) Kemakmuran tinggi rantai daya komputasi terus berlanjut. Biro Statistik Nasional (NBS): Pada semester pertama (H1), laba perusahaan industri di atas ukuran tertentu secara nasional naik 18,7% YoY. Permintaan daya komputasi yang kuat mendorong laba industri elektronik naik 96,9%, dengan laba manufaktur sirkuit terpadu melonjak hampir 26 kali lipat dan laba manufaktur komputer naik hampir 7 kali lipat. Logika jangka panjang “AI solder alpha” timah tetap utuh, namun dalam jangka pendek tertekan oleh faktor makro dan harga tinggi.
Fundamental
(1) Pasokan: Pola bijih ketat dan ingot terbatas tidak berubah; pemulihan produksi di Negara Bagian Wa masih di bawah ekspektasi. Produksi aktual bulanan di Negara Bagian Wa, Myanmar sekitar 1.200 ton timah, dengan tingkat pemulihan produksi tambang timah Man Maw hanya 40%-50% dari level sebelum larangan, dan Myanmar diperkirakan baru mencapai pemulihan produksi penuh pada 2027. Pada Januari–Juni, Tiongkok mengimpor 13.200 ton konsentrat timah dari Myanmar, turun 75,96% YoY.
Ekspor timah olahan Indonesia pada Juni sebesar 2.995 ton (naik 5,09% MoM, turun 32,55% YoY), dengan kuota tahunan RKAB hanya 55.000–60.000 ton serta kontrol pajak dan biaya ekspor yang terus diperketat.
(2) Permintaan: Harga tinggi menekan transaksi, dengan tekanan ganda dari musim sepi dan kekhawatiran terhadap harga tinggi. Pengguna hilir bersikap hati-hati dan minat untuk menambah stok secara aktif terbatas karena harga tinggi, sehingga perdagangan spot lesu. Permintaan timah kemurnian tinggi dari server AI dan pengemasan canggih terus meningkat, tetapi harga tinggi jangka pendek membuat pabrik solder, klien peralatan rumah tangga, dan PV berhati-hati dalam pemesanan. Penimbunan stok untuk model baru Apple dan Huawei pada akhir Agustus akan menjadi pemicu permintaan berikutnya.
Pasar Spot (Tinjauan 28 Juli)
Harga: Harga rata-rata SMM 1# timah adalah 412.900 yuan/ton, turun 6.350 yuan/ton.
Transaksi: Lemah. Smelter menahan harga dan enggan menjual, namun pengiriman terbatas. Pedagang sedikit menurunkan premi mengikuti pasar, tetapi hilir tetap hati-hati dan menunggu di tengah harga tinggi, laju pengadaan melambat, dan transaksi pasar menjadi sepi. Di sisi industri, logika penopang dasar “pasokan bijih ketat + ingot terbatas + stok rendah” tetap utuh, namun efek penggerusan harga tinggi terhadap hilir sangat jelas. Sentimen resistensi di kalangan pabrik solder terhadap harga di atas 410.000 yuan/ton akan sulit dihilangkan dalam jangka pendek. Jika kontrak 2609 turun kembali ke kisaran 400.000–402.000 yuan/ton pada awal perdagangan, itu bisa memicu penetapan harga permintaan kaku yang tersebar.
[Pernyataan Sumber Data: Semua data selain informasi publik diolah oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran investasi. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran keputusan investasi riset langsung. Klien harus berhati-hati dalam mengambil keputusan, tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen, dan setiap keputusan yang diambil klien tidak terkait dengan SMM]
![Sentimen wait-and-see makro yang kuat bercampur dengan perdagangan spot yang biasa-biasa saja, kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan bergerak mendatar [Ulasan Tengah Hari Timah SMM].](https://imgqn.smm.cn/usercenter/cUElw20251217171752.jpg)
![[SMM Flash] Rusia Mencabut Larangan Transit Kereta Api untuk Ekspor Sulfur Kazakhstan](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
