Penurunan saham chip di luar China mengganggu sentimen pasar, dan pusat berjangka terkonsolidasi ke sisi penurunan [SMM Tin Midday Review]

Komentar Siang Hari Pasar Timah, 28 Juli 2026

Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (sn2609) bergerak sideways setelah pusatnya sedikit menurun hari ini. Dibuka pada 421.510 yuan/mt, turun ke level terendah 410.900 yuan/mt, dan ditutup sesi pagi di 412.190 yuan/mt, turun 1,37%. Di LME, timah tiga bulan terakhir diperdagangkan pada $53.525/mt, turun 1,57%.

Di sisi makro:

(1) Pasar saham AS menunjukkan tren divergen, dengan saham-saham nilai bertahan sementara saham teknologi dijual. Dow naik 0,51%, S&P 500 naik tipis 0,02%, tetapi Nasdaq turun 0,18%, ditekan oleh sektor semikonduktor dan komputasi & penyimpanan. Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok 2,23%, Nvidia turun hampir 5%, AMD turun lebih dari 5%, dan sektor penyimpanan terpukul (ADR AS SK Hynix merosot 7,47%, SanDisk anjlok 11,02%, Micron melemah), karena investor mengunci keuntungan pada chip komputasi AI dan memori.

(2) Sentimen bearish pada saham chip AS merembet ke pasar Asia-Pasifik. KOSPI Korea Selatan dibuka lebih rendah dan anjlok lebih dari 8% intrahari, memicu circuit breaker seluruh pasar (penghentian perdagangan 20 menit) untuk kedelapan kalinya tahun ini. Pasar Korea sangat terkait dengan dua raksasa penyimpanan: Samsung Electronics turun hingga 9,5%, dan SK Hynix merosot lebih dari 11%. Kioxia Jepang anjlok 18% intrahari, dengan cepat mendinginkan selera risiko di seluruh rantai industri HBM dan DRAM global.

(3) Di front geopolitik AS-Iran, negosiasi dimulai kembali dan serangan militer ditangguhkan.

Di pasar spot, pelonggaran pusat harga timah memicu sentimen pengadaan just-in-time di kalangan perusahaan hilir dan pengguna akhir pada akhir bulan, dan transaksi pasar secara keseluruhan sedikit pulih. Beberapa pedagang aktif menjual, sedikit menurunkan premi, dan kisaran kuotasi utama melebar menjadi 500–1.800 yuan/mt.

Secara keseluruhan, pelonggaran pusat harga berjangka terutama dipengaruhi oleh guncangan sentimen modal dari penjualan terkonsentrasi di saham teknologi dan semikonduktor luar negeri. Pasar saat ini berada dalam “fase verifikasi narasi AI,” dengan perhatian erat pada tiga indikator utama:

· Laba SK Hynix (29 Juli): Fokus pada rencana ekspansi kapasitas HBM dan total belanja modal. Jika belanja tinggi dipertahankan, koreksi sektor penyimpanan kemungkinan hanya pelepasan sentimen jangka pendek, dengan logika konsumsi timah jangka panjang tidak berubah; jika tidak, ekspektasi pertumbuhan timah kelas atas perlu diturunkan.

· Nada pertemuan Fed AS: Jendela terwujudnya pemotongan suku bunga akan menentukan jangkar valuasi semikonduktor dan siklus belanja modal perangkat keras teknologi global (likuiditas makro).

· Panduan pesanan terbaru dari Nvidia dan AMD: Digunakan untuk memverifikasi apakah pesanan server AI benar-benar melemah, yang akan menentukan keberlanjutan kenaikan timah yang digunakan untuk komputasi (verifikasi permintaan AI aktual).

Singkatnya, meskipun gangguan sentimen menyebabkan pasar berjangka terkonsolidasi, fundamental tetap stabil. Pasar timah SHFE diperkirakan akan berada dalam pola sideways “wait-and-see stalemate” dalam waktu dekat, bergerak mengikuti fluktuasi yang didorong sentimen.