Harga rata-rata SMM untuk NPI kadar tinggi 10–12% turun 2,2 yuan/unit nikel (WoW) menjadi 1.127,2 yuan/unit nikel (franko pabrik, termasuk pajak), sementara rata-rata harga indeks FOB NPI Indonesia turun $0,42/unit nikel (WoW) menjadi $145,34/unit nikel. Minggu ini, pasar spot NPI kadar tinggi tetap berada dalam kebuntuan pasokan-permintaan yang dalam. Level psikologis harga hulu dan hilir telah lama menunjukkan kesenjangan yang jelas, dan transaksi spot secara keseluruhan tetap lesu, hanya segelintir transaksi terpencar yang terjadi dan sangat jarang transaksi borongan harga tetap.
Sisi permintaan, terkendala musim sepi tradisional baja tahan karat, pabrik baja gencar mendorong harga lebih rendah, dan sebagian besar pembeli mempertahankan target pembelian rendah. Ditambah ekspektasi pasar yang umumnya bearish untuk Agustus, beberapa pabrik baja dengan stok bahan baku yang melimpah dari sebelumnya memiliki inisiatif pembelian yang lemah. Meskipun kueri sesekali meningkat, pembelian riil tetap hati-hati. Sementara itu, kueri dan negosiasi untuk kargo forward September terus memanas, dan penimbunan forward mulai berangsur dilakukan, namun sebagian besar masih berada pada tahap diskusi atau berbasis kuotasi harga rata-rata, tanpa ada pesanan skala besar yang difinalisasi. Di sisi pasokan, pemasok utama memegang niat mempertahankan harga, dengan batas psikologis untuk penawaran harga tetap dan kurangnya motivasi untuk memberikan diskon signifikan. Sebagian pedagang menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat atau bullish terhadap prospek, memilih untuk menahan penjualan dalam jangka pendek dan menghentikan penawaran ke pasar.
Secara keseluruhan, permintaan pengguna akhir yang lemah di musim sepi dan sentimen bearish terhadap pasar bulan depan terus menekan harga. Sementara itu, peredaran spot yang ketat dan keengganan sebagian penjual untuk menjual membatasi penurunan harga lebih dalam. Kekuatan bullish dan bearish saling mengimbangi, sehingga transaksi spot terus sulit terwujud. Fokus perdagangan bergeser ke kontrak forward. Harga NPI diperkirakan tetap dalam pola mendatar dan seret dalam jangka pendek.
Dari perspektif konversi NPI menjadi matte nikel kadar tinggi, diskon NPI kadar tinggi terhadap nikel rafinasi semakin melebar minggu ini. Pelebaran selisih terutama disebabkan oleh tren harga yang divergen di kedua sisi: harga nikel rafinasi agak naik, sementara NPI kadar tinggi terus tertekan oleh musim sepi baja tahan karat tradisional, dengan harga spot kurang memiliki momentum kenaikan. Rata-rata diskon NPI kadar tinggi terhadap nikel rafinasi sedikit melebar menjadi 181,4 yuan/unit nikel. Meskipun diskon telah melebar, tingkat selisih saat ini belum mencapai ambang batas. Saat ini, profitabilitas penjualan ekspor langsung NPI kadar tinggi masih lebih baik daripada mengonversinya menjadi matte nikel kadar tinggi. Konversi tersebut belum dapat menutupi biaya pemrosesan tambahan dan kerugian produksi, serta belum memberikan kondisi ekonomis untuk mendorong peralihan besar-besaran jalur peleburan ke matte nikel kadar tinggi. Dalam jangka pendek, konversi NPI kadar tinggi kecil kemungkinan terjadi.
Minggu ini, biaya peleburan Tiongkok untuk bahan baku seperti bijih nikel dan batu bara secara umum stabil, dan biaya peleburan praktis datar. Ditambah fluktuasi harga spot NPI kadar tinggi yang terbatas, laba produksi pabrik NPI domestik tetap relatif stabil. Di Indonesia, pasokan bahan baku mengalami perbaikan signifikan, dan koreksi harga bijih nikel lokal menurunkan biaya peleburan. Dengan harga jual produk jadi yang minim perubahan, margin keuntungan pelebur Indonesia telah pulih.
Ke depan, pasar jangka pendek kurang memiliki arah dari transaksi terkonsentrasi, sehingga sulit dengan cepat mempersempit selisih harga antara hulu dan hilir. NPI kadar tinggi diperkirakan bergerak sideways dalam rentang tertentu. Meningkatnya kedatangan di sisi pasokan telah meredakan tekanan dari pasokan ketat. Dengan latar musim sepi, permintaan belum pulih signifikan, dan dukungan biaya sedikit melemah. Tetap perlu memantau laju kedatangan di pelabuhan, kecepatan pengadaan pabrik baja, serta perubahan harga bahan baku tungku lainnya.
![[Analisis SMM] Keinginan Membeli di Hilir Lemah; Utang Produk Antara Lesu Minggu Ini](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)
