Dominasi Bijih Perak Tinggi, Perubahan Pola Pasokan: Tinjauan Impor Konsentrat Timbal Semester I 2026 dan Prospek Semester II [Analisis SMM]

SMM Berita 22 Juli:

        Menurut data bea cukai, impor konsentrat timah Januari-Juni total 703.900 ton (kandungan fisik), naik 8,79% YoY. Pada semester pertama 2026, impor konsentrat timah Tiongkok secara keseluruhan mempertahankan pertumbuhan positif YoY, tetapi menunjukkan tren yang lebih tinggi kemudian lebih rendah secara bulanan, dengan pendorong utama dari pembelian premium bijih timah asosiasi berkadar perak tinggi dan tidak mencukupinya pertumbuhan output konsentrat timah produksi domestik (pada Januari-Juni, konsentrat timah produksi dalam negeri Tiongkok total 776.500 ton Pb, turun 1,3% YoY, dengan keterlambatan proyek tambang timah baru, penurunan kadar bijih dari tahun ke tahun di tambang yang ada, dan inspeksi perlindungan lingkungan) yang memberikan dukungan; sementara itu, konflik geopolitik, gangguan tambang di luar negeri, dan TC impor yang sangat negatif secara terus-menerus membatasi peningkatan impor yang besar.

        Secara rinci, struktur sumber perdagangan bergeser secara signifikan, dengan pasokan dari Rusia, Bolivia, AS, dan Iran menyusut, sementara Myanmar, Oman, Australia, dan Peru menjadi sumber utama pertumbuhan tambahan, karena output tambang Rusia tidak stabil dan rute pengiriman berfluktuasi, menyebabkan pengetatan pasokan; di Bolivia, protes berkelanjutan sejak Mei mengganggu pengiriman tambang luar negeri; AS, yang terkena dampak tarif, volume kumulatifnya pada Januari-Juni turun 35.000 ton menjadi 9.800 ton; dan Iran, yang terkena isu geopolitik, impornya turun menjadi nol ton pada periode yang sama.

        Selain itu, harga perak yang kuat di semester pertama mengubah struktur bijih impor, menjadikan konsentrat timah asosiasi berkadar perak tinggi sebagai arus utama dalam pembelian. Menurut data bea cukai, impor bijih perak dan konsentrat Januari-Juni total 1.164.000 ton, naik lebih dari 35% YoY, dengan preferensi pengadaan smelter bergeser secara signifikan ke konsentrat timah berkadar perak tinggi, karena alasan intinya adalah produk sampingan perak menyumbang keuntungan besar bagi peleburan, secara tidak langsung menutupi kekurangan bahan baku bijih.

        Pada semester kedua, perlambatan pertumbuhan pasokan tambang timah global, kendala energi di Peru, ekspektasi penimbunan musim dingin oleh smelter domestik, dan fluktuasi harga perak akan bersama-sama mendominasi laju impor. Impor Q3 diperkirakan akan menurun sementara, sementara penimbunan kembali di Q4 akan mendorong pemulihan kedatangan, dengan total impor tahunan dalam kandungan fisik sedikit meningkat YoY.

Variabel risiko utama untuk H2 (faktor-faktor yang mengganggu laju impor bijih)

1. Penegakan kebijakan energi Peru: pembatasan listrik tambang skala besar dan penutupan akan menyebabkan kontraksi pasokan luar negeri di Q4, menurunkan perkiraan impor total; jika pertambangan dikecualikan, pengiriman mungkin melebihi ekspektasi dan meningkatkan impor;
2. fluktuasi liar harga perak: penurunan harga perak akan langsung melemahkan keinginan pembelian untuk bijih berkadar perak tinggi, menyebabkan pemulihan TC impor dan kontraksi impor bersamaan;
3. skala pemeliharaan smelter domestik: pemeliharaan terkonsentrasi dan berkepanjangan pada smelter timbal primer di Q3 akan menyebabkan permintaan pengadaan bahan baku merosot, dengan pelabuhan terus melakukan pengosongan stok;
4. permintaan makro global dan peleburan luar negeri: pemulihan konsumsi baterai di Eropa dan AS akan mendorong smelter luar negeri berebut bijih, mengalihkan pasokan dari Tiongkok; jika ekonomi luar negeri melemah, sumber bijih akan terkonsentrasi di Tiongkok;
5. gangguan logistik pengiriman dan geopolitik: kenaikan tarif angkutan di rute Laut Merah dan Pasifik serta penundaan bea cukai akan menekan margin arbitrase impor, untuk sementara menekan kedatangan di pelabuhan.

Pernyataan Sumber Data: Semua data selain informasi yang tersedia untuk umum didasarkan pada informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, diproses dan dihasilkan oleh SMM, hanya untuk referensi, dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan.