Tinjauan Impor Konsentrat Timbal Semester I 2026 dan Prospek Semester II [Analisis SMM]

Berita SMM 22 Juli:

Berdasarkan data bea cukai, impor kumulatif konsentrat timbal dari Januari hingga Juni mencapai 703,9 ribu metrik ton (berat fisik), naik 8,79% YoY secara kumulatif. Pada semester pertama 2026, impor konsentrat timbal China secara umum mempertahankan pertumbuhan positif YoY, namun menunjukkan tren tinggi lalu rendah secara bulanan. Pendorong utamanya adalah dukungan pembelian premium bijih timbal berkadar perak tinggi terkait dan pertumbuhan produksi konsentrat timbal domestik yang tidak memadai (dari Januari hingga Juni, produksi konsentrat timbal dalam negeri mencapai 776,5 ribu metrik ton kandungan logam, turun 1,3% YoY, di tengah tertundanya operasional proyek tambang timbal baru domestik, penurunan kadar bijih dari tambang eksisting tahun ke tahun, serta inspeksi keselamatan dan perlindungan lingkungan, dll.); sementara itu, konflik geopolitik, gangguan tambang di luar negeri, dan TC negatif yang terus dalam untuk konsentrat timbal impor bergabung membatasi lonjakan impor yang signifikan.

Secara rinci, struktur sumber perdagangan telah mengalami pergeseran besar. Pasokan dari Rusia, Bolivia, AS, dan Iran berkontraksi, sementara Myanmar, Oman, Australia, dan Peru menjadi sumber pertumbuhan tambahan utama. Di antaranya, pasokan Rusia berkontraksi karena produksi tambang yang tidak stabil dan fluktuasi di jalur transportasi laut; Bolivia mengalami gangguan mogok yang berkelanjutan sejak Mei, menghambat pengiriman bijih ke luar China; terpengaruh tarif, impor kumulatif AS menyusut 35 ribu metrik ton menjadi 9.800 metrik ton, Januari-Juni; dan dampak tekanan geopolitik mengurangi impor Iran menjadi 0 metrik ton, Januari-Juni.

Selain itu, harga perak kuat di semester pertama, dan struktur bijih impor berubah, dengan konsentrat timbal berkadar perak tinggi menjadi arus utama dalam pengadaan. Menurut data bea cukai, impor kumulatif bijih dan konsentrat perak total 1,164 juta metrik ton dari Januari hingga Juni, naik lebih dari 35% YoY. Preferensi pembelian smelter sangat condong ke konsentrat timbal berkadar perak tinggi, logika intinya adalah bahwa produk samping perak memberikan kontribusi keuntungan peleburan utama, secara tidak langsung menutupi defisit pasokan bahan baku.

Di semester kedua, perlambatan pertumbuhan pasokan bijih timbal global, kendala energi di Peru, ekspektasi penimbunan musim dingin smelter China, dan fluktuasi harga perak secara kolektif akan menentukan laju impor. Impor kuartal ketiga diperkirakan mengalami penurunan sementara, sementara restocking kuartal keempat harus mendorong pemulihan kedatangan. Konten impor fisik setahun penuh diproyeksikan naik tipis YoY.

Variabel Risiko Inti Semester Kedua (Faktor Kunci yang Mengganggu Laju Bijih Impor)
1、Penegakan kebijakan energi Peru: Jika tambang mengalami pemadaman listrik besar-besaran dan penghentian produksi, pasokan luar negeri akan berkontraksi signifikan di kuartal keempat, dan total impor akan direvisi turun; jika tambang dikecualikan dari pembatasan produksi, pengiriman akan melampaui ekspektasi, meningkatkan impor;
2、Fluktuasi liar harga perak: Penurunan harga perak akan langsung melemahkan keinginan pembelian bijih berkadar perak tinggi, menyebabkan pemulihan TC impor dan kontraksi impor yang sesuai;
3、Skala pemeliharaan di smelter domestik: Jika smelter timbal primer di China melakukan pemeliharaan terpusat dan berkepanjangan pada kuartal ketiga, permintaan pembelian bahan baku akan anjlok, dan pelabuhan akan terus mengurangi stok;
4、Makro global dan permintaan peleburan luar negeri: Pemulihan konsumsi baterai di Eropa dan AS akan mendorong smelter luar negeri bersaing untuk mendapatkan bijih, mengalihkan pengiriman dari China; jika ekonomi luar negeri melemah, pasokan bijih akan bergeser ke China;
5、Gangguan pengiriman dan logistik geopolitik: Kenaikan tarif angkut di rute Laut Merah dan Pasifik serta keterlambatan bea cukai akan menekan margin arbitrase impor, sementara menekan kedatangan di pelabuhan.