[Ringkasan Pagi Nikel SMM] Indonesia berencana mendirikan pusat keuangan internasional untuk menarik investasi asing. Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan naik tipis pada awal perdagangan.

Risalah Rapat Pagi 23 Juli

Topik Hangat Pasar:

Pada 21 Juli, Vale secara resmi merilis laporan keuangan kuartal kedua (Q2) 2026. Didukung peningkatan kapasitas proyek inti di Brasil dan Kanada, perusahaan mencatat kinerja operasional yang kuat di Q2, dengan angka-angka utama sebagai berikut: Produksi nikel mencapai level tertinggi dalam lima tahun: produksi nikel jadi Q2 2026 mencapai 42.000 mt (42,0 kt), naik 4% YoY, merupakan catatan produksi Q2 terbaik sejak 2020. Penjualan naik menjadi 44.400 mt: penjualan nikel Q2 mencapai 44.400 mt (44,4 kt), naik 7,2% YoY. Penjualan melebihi produksi sebesar 2.400 mt. Harga jual realisasi memantul QoQ: harga nikel realisasi rata-rata Q2 adalah $18.061/mt, didorong kenaikan harga rata-rata LME, naik $1.046/mt QoQ.

Makro:

(1) Menteri Keuangan Indonesia Purbaya, dalam pidato penutupnya saat debat RUU pada hari Selasa, menyatakan bahwa pendirian Pusat Keuangan Internasional Indonesia (PFII) akan menarik aliran modal asing dan portofolio investasi berkelanjutan, yang akan menjadi sumber pembiayaan jangka panjang, memperluas perekonomian nasional, dan memungkinkan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat bagi Indonesia.

(2) Perwakilan Perdagangan AS mengisyaratkan bahwa pemerintah federal akan segera memperkenalkan kebijakan tarif baru untuk menggantikan tarif impor universal 10% yang akan segera berakhir.

Pasar Spot:

Pada 22 Juli, harga rata-rata nikel murni #1 SMM adalah 131.200 yuan/mt, naik 950 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Untuk premi spot, rata-rata nikel murni #1 Jinchuan adalah 1.500 yuan/mt, turun 150 yuan/mt dari hari sebelumnya. Merek nikel elektrodeposisi domestik umum berkisar antara -300 hingga 500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE 2609 yang paling aktif diperdagangkan naik tipis pada perdagangan awal, ditutup pada sesi pagi di 131.860 yuan/mt, naik 1,36%.

Logam dasar menguat secara menyeluruh, dengan dana membeli varietas yang undervalued saat koreksi, mendorong harga nikel ke fase pemulihan valuasi. Sementara itu, pasar berjangka nikel naik tipis didukung berita kuota Indonesia.

Nikel Sulfat

Pada 22 Juli, harga rata-rata nikel sulfat baterai SMM bertahan stabil.

Sisi biaya, ketidakpastian di Selat Hormuz dan kuota bijih nikel masih berlangsung, dengan tarik-menarik signifikan antara posisi beli dan jual pada harga nikel, menyebabkan biaya produksi spot nikel sulfat bergerak konsolidasi. Sisi pasokan, pasokan ketat produk antara tetap tidak berubah, dengan pembayaran MHP dan bahan bantu seperti asam sulfat masih tinggi. Beberapa pabrik garam menghadapi ekspektasi pemotongan produksi, sementara beberapa perusahaan daur ulang melepaskan persediaan. Sisi permintaan, karena penurunan tajam harga nikel bulanan dan akumulasi persediaan di beberapa hilir, sentimen pengadaan di hilir lemah, dan penerimaan mereka terhadap harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual untuk peleburan garam nikel hulu adalah 1,8, Faktor Sentimen Pembelian untuk pabrik prekursor hilir adalah 2,5, dan faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi adalah 2,5 (data historis dapat diakses melalui basis data).

Ke depan, menjelang periode pengadaan akhir bulan, pasar diperkirakan akan kembali aktif secara bertahap, dan harga nikel sulfat berpotensi memantul.

NPI

Berita 22 Juli, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 2,03, naik 0,03 MoM; faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2,09, naik 0,02 MoM; dan faktor sentimen hilir untuk NPI kadar tinggi adalah 1,96, naik 0,02 MoM. Pasar spot NPI kadar tinggi hari ini tetap buntu, transaksi spot masih langka dan ketidaksepakatan harga antara hulu dan hilir tidak menyempit. Sisi pasokan, beberapa pedagang sedikit menaikkan penawaran indikatif, dan kuotasi untuk berbagai kadar mempertahankan struktur bertingkat. Transaksi harga tetap spot sedikit dalam jangka pendek, dan fokus perdagangan pasar bergeser ke kargo forward, dengan lebih banyak pertanyaan dan negosiasi untuk kontrak berjangka pengiriman September. Pesanan forward biasanya mengadopsi penetapan harga berdasarkan harga rata-rata berjangka plus premi, membuat transaksi harga tetap langsung sulit. Sisi permintaan, di bawah dampak musim sepi yang berlanjut, pabrik baja mempertahankan sikap pengadaan yang hati-hati, menunggu kejelasan pasar lebih lanjut. Ada beberapa langkah pengadaan untuk bulan-bulan depan, tetapi masih dalam tahap negosiasi dan belum membentuk transaksi besar.

Baja Tahan Karat

Menurut SMM pada 22 Juli, kontrak berjangka SS menunjukkan pola konsolidasi sempit secara keseluruhan. Meskipun sesi malam melemah, setelah pembukaan pagi harga naik tipis. Hingga penutupan siang, kontrak SS paling aktif ditutup di 14.825 yuan/mt. Di pasar spot, didukung kenaikan tipis pagi SS, kepercayaan pasar agak membaik, pedagang menaikkan penawaran spot baja tahan karat, dan aktivitas permintaan pasar meningkat.

Kontrak berjangka SS paling aktif. Pukul 10:15 pagi, SS2609 berada di 14.795 yuan/mt, naik 55 yuan/mt dari hari sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada dalam kisaran 225-625 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi naik 50 yuan/mt; untuk koil canai dingin 304/2B dengan tepi tidak dipotong, rata-rata Wuxi naik 50 yuan/mt dan rata-rata Foshan naik 50 yuan/mt; harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi datar; kuotasi koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi datar; dan harga koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.

Pekan ini, dari sisi makro, data CPI AS menurun, ekspektasi inflasi mereda, dan selera risiko pasar sedikit pulih. Selain itu, Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia menegaskan bahwa kuota produksi bijih nikel tahun ini hanya akan mengalami sedikit tambahan, artinya pertumbuhan terbatas dan pola pasokan bahan baku yang ketat akan berlanjut, memberikan dukungan dasar yang solid bagi pasar spot dan mendorong kontrak berjangka nikel SHFE dan SS berhenti turun dan memantul. Dari sisi spot dan persediaan, pabrik baja menahan harga untuk memberikan lantai harga, ditambah dengan perbaikan transaksi dan kedatangan barang, harga spot menguat secara stabil, dan persediaan mengalami pengurangan signifikan. Pekan ini, pabrik baja utama teguh menahan harga, secara efektif menstabilkan sentimen perdagangan pasar. Pasar tetap berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan riil pengguna akhir yang lemah secara keseluruhan. Pembeli hilir menunjukkan penerimaan yang tidak cukup terhadap material berharga tinggi setelah kenaikan harga, dan sentimen hati-hati menunggu tetap berlanjut, membatasi kenaikan harga spot, dengan kenaikan yang jelas tertinggal dari kontrak berjangka. Namun, didorong oleh pemantulan kontrak berjangka, sentimen 'beli saat harga naik terus dan tahan saat harga turun' memanas, permintaan pengadaan bertahap pengguna akhir terlepas, dan suasana transaksi di lapangan meningkat nyata dari pola lesu sebelumnya. Sementara itu, cuaca topan mengganggu transportasi logistik minggu ini, menyebabkan kedatangan spot yang tidak memadai dan laju pengisian material yang lebih lambat. Transaksi yang membaik ditambah dengan pasokan yang berkurang secara efektif mempercepat pengosongan persediaan spot, mendorong persediaan sosial baja tahan karat menurun signifikan minggu ini. Tekanan penumpukan persediaan selama musim sepi yang selama ini membebani pasar sedikit teratasi, dan fundamental spot membaik secara marginal. Sisi biaya dan laba, tren harga produk dan bahan baku saling bertolak belakang minggu ini, laba peleburan pabrik baja membaik secara bulanan dan suasana laba terus menguat. Sepanjang pekan, pabrik baja tetap menekan harga bahan baku, harga beli NPI kadar tinggi masih lesu, dan pusat biaya bahan baku bergeser turun secara bertahap. Di pasar spot, didukung oleh pabrik yang mempertahankan harga serta transaksi yang menghangat, harga produk naik perlahan, selisih harga antara produk dan bahan baku terus melebar, yang langsung mendorong pelebaran margin laba peleburan stainless steel secara signifikan. Secara keseluruhan ketahanan laba industri semakin kokoh, dan tekanan laba di sisi produksi terus mereda. Secara keseluruhan, pasar stainless steel minggu ini diwarnai kokohnya harga spot, penurunan inventaris, dan pemulihan laba. Ekspektasi ketatnya pasokan nikel menjadi dasar bagi titik terendah industri, kebijakan pabrik menahan harga spot memperkuat pusat harga, restocking bertahap di luar musim dan penurunan logistik mendorong pengurasan stok, serta lemahnya harga bahan baku semakin memperlebar margin laba pabrik baja. Namun, persoalan inti berupa lemahnya permintaan riil di musim sepi dan penerimaan rendah terhadap harga tinggi belum membaik secara fundamental, sehingga harga spot belum memiliki momentum kenaikan signifikan yang berkelanjutan.

Bijih Nikel:

Pasar Filipina:

Dari sisi harga, harga pasar bijih nikel Filipina secara umum stabil minggu ini, namun seiring terus bertambahnya pasokan bijih dan lemahnya permintaan pembelian dari hilir, sentimen pasar semakin melemah. Saat ini, harga CIF bijih Ni 1,3% ke Tiongkok berada di sekitar $46/wmt, Ni 1,4% di $56,5/wmt, dan Ni 1,5% di $64,5/wmt, semuanya tidak berubah dari pekan lalu. Selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4% tetap sekitar $10/wmt. Meskipun kadar nikelnya hanya berbeda 0,1 poin persentase, bijih Ni 1,4% dapat menghasilkan sekitar 7%–8% lebih tinggi kandungan logam nikel yang dapat dipulihkan, dengan efisiensi peleburan yang lebih tinggi dan biaya produksi nikel per unit yang lebih rendah. Sementara itu, ongkos angkut laut, penanganan pelabuhan, dan biaya logistik pada dasarnya tetap, sehingga bijih kadar tinggi lebih hemat dalam biaya nikel per unit. Di tengah laba peleburan NPI yang terus tertekan, pembelian hilir tetap terkonsentrasi pada bijih dengan Ni 1,4% ke atas, sementara untuk bijih Ni 1,3%, karena konsumsi nikel per unit yang lebih tinggi, kesulitan penjualan terus bertambah. Di saat bersamaan, pasokan baru dari Filipina belakangan ini terutama terkonsentrasi pada bijih kadar rendah, menyebabkan penumpukan inventaris bijih Ni 1,3% yang terus berlanjut dan harga yang tertekan, semakin memperlebar selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4%; sebaliknya, permintaan untuk bijih Ni 1,4% dan Ni 1,5% tetap relatif stabil.

Dari sisi pasokan dan cuaca, pasar bijih nikel Filipina saat ini menunjukkan pola pasokan yang terus membesar dan permintaan yang relatif lemah. Meskipun Filipina kini memasuki musim hujan, dampak cuaca terhadap produksi bijih nikel secara umum terbatas. Hujan akhir-akhir ini lebih terpusat di bagian barat dan utara Luzon, terutama di kawasan Zambales, sementara di wilayah penghasil bijih nikel utama Filipina, Surigao, cuaca selama sepekan terakhir cenderung lebih kering dengan hanya hujan rintik-rintik. Aktivitas penambangan, angkutan darat, dan pengisian pelabuhan sebagian besar tetap normal, hanya sebagian kecil lokasi tambang yang terdampak hujan lokal. Sepekan ke depan, kawasan Zambales diperkirakan masih akan diguyur hujan cukup signifikan yang berpotensi mengganggu produksi dan logistik di beberapa tambang setempat, sedangkan Surigao diperkirakan tetap relatif kering dengan hanya hujan lokal, sehingga dampaknya terhadap produksi dan pengapalan pelabuhan kecil. Secara keseluruhan, hujan yang berselang dapat menyebabkan penundaan operasional singkat di beberapa titik tambang, namun tidak akan memengaruhi keseluruhan pasokan dan ekspor bijih nikel Filipina, sehingga musim hujan kali ini masih memberikan dukungan terbatas bagi harga bijih. Seiring produksi tambang yang terus meningkat, ketersediaan bijih di pasar terus bertambah, sementara pembeli tetap berhati-hati dalam pembelian dan tuntutan kadar bijih yang semakin tinggi. Pembelian tetap terpusat pada bijih kadar menengah-tinggi, penjualan bijih kadar rendah melambat tajam, serta stok di tambang dan pelabuhan terus naik, yang semakin menekan harga pasar.

Sentimen dan prospek pasar, dari sisi pasokan, tambang di Filipina selatan tetap melanjutkan produksi dan pengapalan normal, namun seiring timbunan inventaris, tekanan penjualan kian meningkat, dan sebagian tambang sedikit demi sedikit lebih bersedia melakukan negosiasi harga, terutama untuk bijih kadar rendah. Dari sisi permintaan, pembeli tetap berorientasi memenuhi kebutuhan produksi mendesak dan tidak aktif membangun stok, dan dengan latar belakang ketidakpastian permintaan hilir, strategi pembelian secara keseluruhan masih berhati-hati. Ke depan, pasar bijih nikel Filipina diperkirakan tetap lesu dalam jangka pendek. Apabila tidak terjadi hujan lebat berkelanjutan yang membatasi pasokan secara drastis dan permintaan hilir tidak membaik signifikan, pasokan bijih yang terus bertambah akan tetap membebani pasar. Bijih kadar tinggi diperkirakan masih mendapat dukungan permintaan yang cukup stabil, sedangkan bijih kadar rendah mungkin menghadapi tekanan harga turun yang cukup besar karena pasokan melimpah dan penjualan lambat.

Pasar Indonesia:

Dari sisi harga, sejak berlakunya HMA dan HPM paruh kedua Juli pada 15 Juli, harga bijih nikel domestik Indonesia mengalami penyesuaian turun sejalan dengan acuan baru. Untuk bijih limonit, harga CIF bijih Ni 1,2% sekitar $29/wmt, dan bijih Ni 1,3% sekitar $31/wmt; untuk bijih saprolit, harga CIF bijih Ni 1,4% sekitar $54,9/wmt, Ni 1,5% sekitar $61,2/wmt, dan Ni 1,6% sekitar $66,1/wmt. Dipengaruhi penurunan HMA, acuan HPM untuk semua kadar ikut terkoreksi, sehingga harga dasar transaksi bijih domestik Indonesia diturunkan sekitar $2–3/wmt secara keseluruhan dibanding paruh pertama bulan. Transaksi pasar saat ini sebagian besar mengikuti acuan HPM baru, dan di tengah pasokan melimpah serta inventaris smelter yang memadai, harga bijih nikel domestik Indonesia diperkirakan tetap lesu dalam waktu dekat.

Cuaca: Selama sepekan mendatang, cuaca di wilayah tambang bijih nikel utama Indonesia diperkirakan tetap relatif stabil. Sulawesi Tengah, Sulawesi Tenggara, dan Halmahera diprakirakan mengalami hujan dengan intensitas ringan hingga sedang yang berselang, disertai badai petir lokal, namun durasi hujan umumnya singkat dan bersifat sporadis, dan tidak akan berdampak berkepanjangan pada produksi tambang, angkutan jalan, atau pengapalan pelabuhan. Secara umum, hujan lokal dapat menyebabkan penundaan sementara di beberapa lokasi tambang, tetapi sejauh ini tidak terdapat hujan lebat skala luas, dan tidak ada dampak signifikan terhadap pasokan bijih nikel dan pengapalan Indonesia yang diperkirakan.

Pasokan-permintaan dan sentimen pasar: Pasar bijih nikel domestik Indonesia masih berada dalam kondisi pasokan yang cukup longgar. Inventaris smelter tetap berada pada level tinggi, dengan smelter saprolit (RKEF) memiliki stok bijih nikel setara 2–3 bulan produksi, sementara pabrik hidrometalurgi memegang stok sekitar 2 bulan produksi. Kebutuhan restocking secara menyeluruh masih terbatas.

Sisi pasokan, tambang menjaga produksi dan penjualan normal, pasokan bijih saprolit tetap melimpah, dan permintaan pembelian smelter RKEF umumnya stabil, namun inventaris tinggi membatasi potensi kenaikan harga. Untuk bijih limonit, permintaan dari proyek HPAL tetap stabil, namun pasokan pasar masih melebihi permintaan jangka pendek. Saat ini harga dasar transaksi bijih limonit berada di kisaran $33–35/wmt, penambang kecil-menengah memiliki tingkat penerimaan terbatas terhadap harga saat ini dan enggan menjual, sehingga transaksi riil masih terkonsentrasi pada penambang besar. Dengan diterapkannya acuan HMA dan HPM baru pada 15 Juli, para penambang terus memantau dampak referensi HPM yang lebih rendah terhadap harga transaksi selanjutnya. Kebanyakan penambang masih berharap harga transaksi berada $3–5/wmt di atas HPM, dan tawar-menawar antara pembeli dan penjual masih berlanjut.

Sisi permintaan, inventaris di smelter pirometalurgi maupun hidrometalurgi tetap tinggi, dan pembelian masih didasarkan terutama pada pemenuhan kebutuhan produksi langsung, tanpa penambahan stok aktif. Di saat bersamaan, beberapa smelter telah menaikkan persyaratan kadar pembelian menjadi Ni 1,45%–1,50%, semakin melemahkan permintaan pasar terhadap bijih kadar rendah. Dengan latar belakang pasokan bijih yang berlimpah, inventaris peleburan yang tinggi, dan penyesuaian turun harga acuan HPM secara umum, transaksi spot secara umum masih lesu, dengan sentimen tunggu dan lihat yang kuat. Ringkasnya, pasar bijih nikel domestik Indonesia terus menunjukkan pola pasokan longgar dan permintaan lemah, dengan pembelian spot jangka pendek masih didorong oleh kebutuhan riil.

Prospek pasar, perhatian pasar ke depan masih akan tertuju pada perkembangan persetujuan RKAB tambahan, yang tetap menjadi faktor kunci yang memengaruhi pasokan bijih nikel Indonesia di semester II. Berdasarkan masukan pasar, meskipun persetujuan RKAB tambahan diberikan, masih terdapat jeda sekitar satu bulan dari izin terbit hingga pelepasan pasokan nyata, sehingga dampak jangka pendek terhadap pasokan pasar terbatas. Jika total volume RKAB tambahan yang disetujui pada akhir Q3 tidak sesuai harapan pasar, atau proses persetujuan terus melambat, harga bijih nikel Indonesia masih berpeluang mendapat dukungan. Selain itu, saat Sulawesi memasuki musim hujan pada September–Oktober, aktivitas penambangan dan transportasi berpotensi terganggu. Apabila pasokan menyempit, masih terbuka peluang bagi kenaikan harga bijih nikel secara bertahap di Q4.