SMM, 21 Juli:
Menteri Luar Negeri AS Rubio menyatakan dalam wawancara media pada malam tanggal 19 bahwa pemerintahan Trump “tetap terbuka terhadap solusi diplomatik.” Ekspektasi penyelesaian melalui negosiasi antara kedua pihak dalam tarik-menarik pasar memanas, dan harga minyak internasional ikut terkoreksi. Kekhawatiran inflasi sebelumnya yang dipicu oleh harga energi mereda, dan taruhan pasar terhadap The Fed yang mempertahankan suku bunga tinggi sedikit melemah. Ditambah dengan rebound tajam di pasar saham Asia-Pasifik hari ini, selera risiko pasar secara keseluruhan membaik. Sentimen akumulasi untuk rebound dari kondisi jenuh jual pada logam mulia terlepas secara terpusat, dan berbagai faktor positif beresonansi mendorong rebound baik pada futures logam mulia maupun harga sahamnya. Zhaojin Gold, Shandong Humon Smelting, Western Gold, dan perusahaan logam mulia lainnya melaporkan perkiraan laba semester pertama yang positif, dan dukungan dari sejumlah dana pasar juga berkontribusi pada penguatan simultan di futures dan saham logam mulia. Per sekitar pukul 13:35 tanggal 21 Juli, emas COMEX naik 1,07% menjadi $4.058,7/oz; kontrak utama emas SHFE naik 1,31% ke 885,6 yuan/g; perak COMEX naik 2,13% ke $58,285/oz; kontrak utama perak SHFE menguat 3,65% ke 14.186 yuan/kg; perak T+D naik 2,84% ke 14.113 yuan/kg. Selain itu, kontrak utama platinum naik 1,63% ke 399,3 yuan/g, dan kontrak utama paladium naik 2,87% ke 302,4 yuan/g.
Saham logam mulia melonjak. Hingga penutupan pada 21 Juli, sektor logam mulia naik 7,34%. Di antara saham individual: Xingye Silver&Tin, Chifeng Gold, dan Shengda Resources menyentuh batas kenaikan harian; Xiaocheng Technology, Shanjin International, Hunan Silver, Zhongjin Gold, dan Shandong Gold termasuk di antara yang naik paling signifikan.
Berita
[Cadangan emas Rusia turun menjadi 73,4 juta ounce pada bulan Juni] Bank sentral Rusia menyatakan di situs webnya bahwa pada akhir Juni, nilai cadangannya sebesar $299 miliar, dibandingkan dengan $325,9 miliar pada akhir Mei.
[Dewan Emas Dunia: ETF emas pasar China alami aliran masuk signifikan di semester pertama] Menurut Dewan Emas Dunia, harga emas melemah pada Juni, menghapus kenaikan sebelumnya, dan semester pertama berakhir dengan penurunan. Meskipun terjadi aliran keluar pada Juni, ETF emas pasar China masih mencatat aliran masuk signifikan di semester pertama, mendorong total aset yang dikelola sedikit naik menjadi 243 miliar yuan, dengan total kepemilikan meningkat 29 ton metrik menjadi 277 ton metrik.
[Zhaojin Gold: perkiraan laba bersih semester I 2026 naik 347,48%-436,98% YoY] Zhaojin Gold mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 14 Juli. Perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk untuk semester I 2026 sebesar 200 juta hingga 240 juta yuan, naik 347,48%-436,98% YoY; dan laba bersih non-berulang sebesar 80 juta hingga 116 juta yuan, naik 490,44%-756,14% YoY.
[Shandong Humon Smelting: Perkiraan Laba Bersih Semester I 2026 Naik 81,06%-122,36% YoY] Shandong Humon Smelting mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 14 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk semester I 2026 sebesar 570 juta – 700 juta yuan, naik 81,06%–122,36% YoY; laba bersih yang disesuaikan diperkirakan sebesar 272 juta – 402 juta yuan, turun 2,03%–33,73% YoY.
[Western Gold: Perkiraan Laba Bersih Semester I 2026 Naik 280,16%-333,39% YoY] Western Gold mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 13 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk semester I 2026 sebesar 500 juta – 570 juta yuan, naik 280,16%–333,39% YoY; laba bersih yang disesuaikan diperkirakan sebesar 490 juta – 580 juta yuan, naik 172,96%–223,09% YoY.
[Zhongjin Gold: Perkiraan Laba Bersih Semester I 2026 Sebesar 4,1 Miliar – 4,6 Miliar Yuan, Naik 52,15%-70,7% YoY] Zhongjin Gold mengungkapkan perkiraan labanya pada malam 13 Juli, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk semester I 2026 sebesar 4,1 miliar – 4,6 miliar yuan, naik 52,15%–70,7% YoY; laba bersih yang disesuaikan diperkirakan sebesar 4,05 miliar – 4,55 miliar yuan, naik 36,96%–53,87% YoY.
Pasar Spot
Perak
Pada 21 Juli, harga patokan rata-rata ex-factory perak SMM 1# di pagi hari sebesar 13.825 yuan/kg, dengan rata-rata naik 0,7% dari hari perdagangan sebelumnya.
Di pasar spot, kuotasi premium/diskon pada hari itu melanjutkan tren hari-hari sebelumnya, dengan konsumsi yang tetap lesu dan transaksi sebagian besar pada harga paritas hingga diskon tipis. Spread harga spot-futures di pasar berjangka sedikit melebar, dan beberapa pemasok mengurangi pengiriman. Kuotasi pagi awal di wilayah Shanghai terutama terkonsentrasi pada paritas TD hingga +5 yuan/kg, dengan beberapa permintaan tetap yang mendukung transaksi dan keengganan pemasok untuk menjual melemah. Di wilayah Shenzhen, beberapa kargo standar nasional terkonsentrasi di sekitar TD -5 yuan/kg hingga paritas, dengan kargo harga rendah ada namun gangguannya terbatas. Hari itu, premi/diskon pasar terhadap kontrak SHFE2608 berada pada diskon 20–30 yuan/kg; terhadap kontrak SHFE teraktif 2610, berada pada diskon 40–60 yuan/kg. Secara keseluruhan, logam mulia kurang mendapatkan panduan jelas dari berita, dan baru-baru ini pasar berjangka domestik maupun luar negeri menunjukkan tanda-tanda masuknya aksi beli, sehingga perhatian dapat diberikan pada perubahan posisi terbuka. Premi/diskon spot diperdagangkan mendekati paritas, dan pola pasokan-permintaan yang lemah masih bertahan.
Platinum
Pada 21 Juli, spot platinum dikutip pada 395–398 yuan/g, dengan harga rata-rata 396,5 yuan/g, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya.
Di pasar spot, kuotasi utama platinum berada pada paritas hingga premi 1 yuan/g terhadap kontrak PT2608. Premi/diskon kuotasi utama pada dasarnya tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, selisih harga antara kontrak berjangka GFEX platinum Oktober dan Agustus sedikit melebar. Pagi hari, kuotasi pemasok untuk spot platinum sebagian besar berada pada premi 0,5 hingga 1 yuan/g terhadap kontrak GFEX teraktif. Kemudian, seiring naiknya pasar berjangka, sebagian pemasok menyesuaikan kuotasi mereka menjadi sekitar paritas, dan transaksi terjadi. Pengguna hilir melakukan pembelian kecil berdasarkan pesanan. Secara keseluruhan, pasar spot platinum mencatat volume perdagangan normal hari ini. Pada bulan Juli, jendela Pasal 232 untuk platinum dan paladium akan dibuka. Jika AS memberlakukan tarif pada platinum dan paladium setelah periode negosiasi 180 hari berakhir, hal itu akan mendukung harga dalam jangka pendek.
Suara dari Berbagai Pihak
Terkait tren logam mulia ke depan, pandangan beberapa lembaga adalah sebagai berikut:
Laporan riset Jinyuan Futures menyatakan: Meningkatnya ketegangan AS-Iran baru-baru ini mendorong harga minyak naik, mengangkat ekspektasi inflasi. Logam mulia tetap tertekan namun penurunannya melambat. Setelah harga emas dan perak terkoreksi tajam, mulai muncul aksi beli untuk mencari keuntungan. Koreksi pada saham teknologi AS juga akan mengalihkan sebagian dana ke logam mulia. Meskipun tren koreksi emas dan perak belum berakhir, probabilitas rebound semakin meningkat.
Laporan riset Hundun Futures mencatat: Seiring ketegangan geopolitik yang terus naik turun, pasar belum cukup yakin untuk memperkirakan penurunan harga minyak secara keseluruhan. Ekspektasi inflasi bisa memantul dari level rendah, membatasi penurunan imbal hasil obligasi AS. Oleh karena itu, rebound logam mulia masih terbatas dalam kondisi ini. Komentar yang relatif hati-hati dari The Fed juga membatasi kenaikan logam mulia. Ketua Fed Warsh mengatakan neraca bank sentral harus dijaga sekecil mungkin agar bisa diekspansi saat krisis. Pasar tenaga kerja terlihat cukup baik, tetapi ia tidak optimis terhadap inflasi dan merasa tidak puas; Gubernur Fed Williams menyatakan dengan inflasi yang masih tinggi, inflasi harus dikembalikan secara berkelanjutan ke target 2%, dan sikap kebijakan moneter saat ini sangat tepat untuk mencapai hal itu; Presiden Fed Logan mengatakan kenaikan suku bunga yang moderat kini akan membantu menyeimbangkan prospek dan risiko, dan pengetatan moderat sekarang lebih baik daripada harus mengetatkan secara signifikan nanti. Sikap The Fed jelas berhati-hati, tidak ingin pasar terlalu memperhitungkan pelonggaran kewaspadaan. Pasar tidak berani memperdagangkan lebih lanjut ekspektasi pemangkasan suku bunga, dan logam mulia melemah lagi. Likuiditas dan selera risiko tetap lemah di bawah pengaruh pasar ekuitas. Seiring fundamental AI dinilai ulang, deleveraging di pendanaan semakin memperbesar volatilitas. Penurunan berlanjut di pasar ekuitas membuat likuiditas relatif ketat dan membatasi pendorong logam mulia. Pada tahap ini, pasar secara keseluruhan masih didominasi oleh perdagangan yang digerakkan sentimen. Geopolitik, narasi AI, dan ketahanan ekonomi/inflasi berarti indeks dolar AS dan imbal hasil obligasi AS akan tetap volatil. Pembalikan tren pada logam mulia masih perlu diamati.
Analis di ANZ Research mengatakan dalam sebuah laporan bahwa permintaan emas fisik dan pembelian bank sentral mendukung pasar emas. Analis tersebut menambahkan, meskipun emas menghadapi tekanan jangka pendek dari ekspektasi pengetatan The Fed dan dolar AS yang kuat, posisi investasi emas terlihat tipis setelah berbulan-bulan arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa, menunjukkan bahwa ruang untuk penurunan lebih lanjut mungkin terbatas. Lingkungan suku bunga tinggi biasanya membebani aset tanpa imbal hasil seperti emas. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs mengatakan bahwa meskipun ada tekanan dari ekspektasi yang condong pada pengetatan The Fed, pembelian bank sentral diperkirakan akan memberikan batas bawah bagi emas. Permintaan tetap kuat, dengan bank sentral membeli 81 ton pada Mei dan rata-rata tiga bulan sebesar 67 ton per bulan, jauh di atas rata-rata sebelum 2022 sebesar 17 ton, menurut estimasi perusahaan. Analis Goldman Sachs menyatakan, “Kami yakin tren bank sentral meningkatkan kepemilikan emas akan berlanjut selama bertahun-tahun karena mereka mendiversifikasi cadangan untuk melindungi diri dari risiko geopolitik dan keuangan.” Bank itu memperkirakan rata-rata pembelian bulanan masing-masing sebesar 50 ton dan 40 ton untuk tahun ini dan tahun depan. (Aplikasi Jinshi Data)
Soojin Kim, analis di MUFG, mengatakan, “Aksi harga baru-baru ini menunjukkan bahwa pasar lebih memprioritaskan kemungkinan suku bunga AS tetap tinggi lebih lama daripada permintaan safe haven tradisional emas. Ini membuat emas rentan terhadap tekanan kecuali risiko geopolitik lebih lanjut berdampak pada kemerosotan luas sentimen pasar keuangan.” (Aplikasi Jinshi Data)
Manajer aset Fidelity International mengatakan berencana membangun kembali posisi emasnya, yang dikurangi awal tahun ini, pada waktu yang tepat di masa depan, meyakini bahwa momentum jangka panjang emas tetap kuat. Ian Samson, manajer portofolio multi-aset di Fidelity International, baru-baru ini mengatakan, “Kami berencana menambah kembali emas, pertanyaannya hanya soal waktu.” Ia mengatakan mengurangi alokasi emas ke level netral selama periode Januari-Februari, ketika reli bullish multi-tahun pada emas tiba-tiba berakhir. Samson memperkirakan pasar emas akan kembali memasuki pasar bullish pada suatu waktu di tahun 2027. Logika kembalinya pasar bullish hanya akan terganggu dalam skenario di mana “pemerintah kembali menerapkan disiplin fiskal dan bank sentral benar-benar berkomitmen untuk menurunkan inflasi kembali,” tambahnya, “tapi saya rasa saat ini kita tidak berada di dunia itu.” Samson juga mengatakan bahwa pembelian emas yang terus berlanjut oleh bank sentral—pendorong utama pasar bullish sebelumnya—akan terus menopang harga emas.
Kamis lalu, Waktu Bagian Timur AS, ahli strategi teknis di Bank of America memperingatkan bahwa koreksi emas sepanjang tahun ini mungkin masih memiliki ruang signifikan untuk berlanjut, dan lintasannya bisa menyerupai pasar bearish yang menghancurkan yang mengikuti kenaikan tajam emas pada tahun 1980 dan 2011. Mereka mengusulkan strategi pembelian bertahap, menyarankan alokasi penuh hanya ketika harga emas turun ke kisaran $3.450–$3.250. Analis Bank of America menunjukkan dalam laporan riset teknis bahwa harga emas kini telah mengumpulkan serangkaian sinyal bearish, dengan risiko penurunan berkelanjutan yang meningkat: pola death cross, posisi net long yang tinggi, candlestick puncak bearish, sinyal kelelahan TD Sequential, dan pembacaan RSI 90 pada puncak terbaru—level yang konsisten dengan puncak harga emas pada tahun 1980 dan 2011.
UBP menurunkan target harga emas akhir tahun menjadi $4.800 per ons dan, meskipun tetap bullish jangka panjang terhadap emas, untuk saat ini tidak menambah posisi. Alokasi emasnya saat ini netral sekitar 5%, turun dari posisi overweight di awal tahun. Paras Gupta, Kepala Manajemen Portofolio Diskresioner Asia di UBP, mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa posisi overweight sebelumnya "menimbulkan risiko terbesar bagi portofolio kami." UBP ingin melihat perjanjian gencatan senjata Timur Tengah tetap bertahan dan lebih jelasnya tren inflasi serta suku bunga sebelum menambah posisi. Gupta mengatakan, bagi investor yang saat ini belum memiliki emas, penurunan di bawah $4.000 per ons akan menjadi titik masuk yang sangat menarik. (Zhitong Finance)
Bacaan yang direkomendasikan:
![[SMM Ekspres Logam Mulia]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JYbQQ20251217171736.jpg)
![[SMM Ekspres Logam Mulia]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PeWqW20251217171735.jpg)
![[SMM Analisis Perak] Lonjakan Impor Perak Kembali Normal, Namun Risiko Stok Harga Rendah Masih Mengintai](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qopTu20251217171736.jpg)
