Ekspor Semikonduktor Korea Selatan Melonjak YoY, Menegaskan Demam AI; Harga Timah Berkonsolidasi di Puncak dengan "Plafon di Atas dan Lantai di Bawah" [SMM Tin Morning Update]

SMM Timah Pagi Update, 21 Juli 2026:

LME: Tiga bulan LME timah ditutup pada $53.290/mt pada 20 Juli, naik 0,11%, sedikit naik dalam sepekan; inventaris timah LME 7.520 mt, turun 75 mt dari hari sebelumnya, melanjutkan penurunan dan masih di level rendah historis, dengan rasio waran yang dibatalkan sebesar 20%.

China: Kontrak timah SHFE 2609 yang paling aktif ditutup pada 412.480 yuan/mt dalam sesi siang 20 Juli, naik 0,95%, dengan open interest meningkat 1.043 lot menjadi 31.800 lot; dalam sesi malam, harga mundur setelah naik cepat akibat gangguan dari harga minyak dan ekspektasi suku bunga, dikutip sekitar 410.610 yuan/mt sebelum dan sesudah pukul 23:00 (-1.300 vs sesi siang), dan terkonsolidasi sekitar 410.000-413.000 pada perdagangan awal.

Makro:

(1) Data yang dirilis oleh Bea Cukai Korea Selatan pada hari Selasa menunjukkan bahwa, didorong oleh booming kecerdasan buatan (AI) yang berkelanjutan, ekspor semikonduktor yang kuat mengangkat ekspor Korea Selatan dalam 20 hari pertama bulan Juli sebesar 52,3% tahun-ke-tahun. Data menunjukkan bahwa dari 1 hingga 20 Juli, total ekspor Korea Selatan mencapai $54,9 miliar, versus $36 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Selama periode yang sama, nilai impor naik 20% tahun-ke-tahun menjadi $42,7 miliar, menghasilkan surplus perdagangan sebesar $12,2 miliar. Berdasarkan sektor, ekspor semikonduktor terus memimpin pertumbuhan secara keseluruhan, melonjak 180% menjadi $22,1 miliar. Ekspor mobil turun 10,6% menjadi $3,24 miliar. Berdasarkan tujuan, ekspor ke China hampir dua kali lipat menjadi $13,3 miliar; ekspor ke AS naik 39,6% menjadi $8,96 miliar. Hingga Senin, ekspor kumulatif Korea Selatan tahun ini mencapai $551,2 miliar, naik 48,7% tahun-ke-tahun.
(2) Dalam beberapa bulan terakhir, perdagangan AI terus mengganggu ekuitas Asia, sementara pasar Australia menunjukkan ketahanan yang relatif kuat. Indeks S&P/ASX200 Australia diperkirakan akan mengungguli Indeks MSCI Asia Pasifik untuk bulan kedua berturut-turut, menandai rentang terpanjang sejak November 2024. Ekuitas Australia memiliki eksposur terbatas terhadap pembuat chip, yang dulunya dianggap sebagai kerugian selama reli AI, tetapi sekarang telah menjadi sumber ketahanan pasar. Saat saham semikonduktor di pasar seperti Korea Selatan dan Jepang turun, fitur ini membantu ekuitas Australia menahan guncangan pasar. Pergeseran ini juga menegaskan bahwa, seiring meningkatnya volatilitas, investor menjadi semakin berhati-hati terhadap perdagangan AI yang padat dan mulai mengalihkan dana ke pasar lain.
(3) Menurut Nikkei, Sumitomo Chemical berencana memulai produksi massal paling cepat pada tahun fiskal 2028 untuk material elektrolit baterai solid-state jenis baru yang cocok untuk kendaraan listrik (EV); langkah ini diharapkan dapat menekan biaya tanpa mengorbankan performa. Elektrolit baru ini mengadopsi sistem halida, dengan unsur seperti klorin sebagai komponen utama, dan diharapkan dapat menggantikan material elektrolit sulfida dan oksida. Material ini dikembangkan bersama oleh Sumitomo Chemical, Kyoto University, dan Tottori University.

Fundamental:

(1) Pasokan: Dengan mendekati berakhirnya musim hujan di Negara Bagian Wa dan TC dinaikkan, margin mulai longgar tetapi tetap terbatas. TC konsentrat timah dinaikkan sebesar 500 yuan/mt, dengan kenaikan kumulatif 1.750 yuan/mt, mencerminkan bahwa pengisian kembali pasokan bijih secara bertahap telah meredakan tekanan peleburan; musim hujan di Negara Bagian Wa (Mei hingga Juli) mendekati akhir, laju dimulainya kembali produksi telah dimulai, tetapi output setahun penuh masih diperkirakan hanya pulih ke 40-50% dari tingkat sebelum larangan, dengan pemulihan penuh ditunda hingga 2027; apakah output meningkat menjadi 1.800 mt/bulan dalam kandungan logam setelah Agustus adalah variabel kuncinya. Ekspor timah olahan Indonesia pada bulan Juni sebesar 2.995 mt, naik 5,09% MoM tetapi turun 32,55% YoY; total kumulatif Januari hingga Juni sebesar 18.715 mt, turun 25% YoY, dan nada ekspor yang dipangkas setengah tetap tidak berubah.

(2) Permintaan: Musim sepi telah semakin dalam, tetapi AI dan semikonduktor memberikan dukungan. Pada bulan Juli, pita las PV dan elektronik konsumen berada dalam musim sepi tradisional, dan pelaku hilir berhati-hati pada harga tinggi dan tetap wait and see; penimbunan untuk model Apple/Huawei baru mulai akhir Agustus adalah pemicu permintaan berikutnya.

Pasar spot: SMM 7/20 timah 1# dikutip pada 414.850 yuan/mt, dengan premi spot sedikit menguat (premi 500-1.500 di atas timah SHFE 2608), tetapi perusahaan solder hilir tetap wait and see pada harga tinggi, hanya membeli dalam jumlah kecil untuk permintaan kaku; pola yang sulit mengejar tetap tidak berubah.

[Pernyataan Sumber Data: Selain informasi yang tersedia untuk umum, semua data diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan.]Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]