SMM 17 Juli –
Minggu ini (13-16 Juli), pasar skrap tembaga beroperasi dalam tiga kerangka: harga tembaga yang mundur setelah kenaikan cepat, kendala kepatuhan faktur terbalik yang berkelanjutan, dan musim sepi cuaca panas yang semakin dalam. Kontrak tembaga SHFE yang paling diperdagangkan melonjak ke 105.020 yuan/mt pada pertengahan minggu, memperoleh hampir 2.000 yuan/mt sepanjang minggu dibandingkan dengan awal minggu. Namun, skrap tembaga mendapat dukungan dari biaya kepatuhan dan pemasok yang menahan harga agar tidak turun, dengan harga berfluktuasi kurang dari 1.000 yuan/mt sepanjang minggu. Spread harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga melebar dari 2.445 yuan/mt pada awal minggu menjadi 3.925 yuan/mt, naik lebih dari 2.200 yuan/mt dari akhir pekan sebelumnya. Pelebaran ini sepenuhnya didorong oleh kenaikan sepihak katoda tembaga. Ketahanan skrap tembaga terhadap penurunan adalah fitur inti dari sisi pasokan minggu ini, yang juga secara langsung memicu permintaan pembelian berbasis lindung nilai dari perusahaan batang tembaga sekunder.
Di sisi pasokan, ketatnya struktural yang telah berlangsung sejak 2026 terus berlanjut. Kendala mendasar adalah, pertama, persyaratan kepatuhan faktur terbalik: di wilayah Jiangxi dan Hubei di Tiongkok selatan, serta wilayah lainnya, dampak dari inspeksi kepatuhan belum sepenuhnya mereda, dan kuota faktur di tempat-tempat seperti Shuyang, Jiangsu masih dibatasi, sehingga ketersediaan skrap tembaga yang patuh dan dapat dikurangkan tetap ketat secara terus-menerus; kedua, setelah Dokumen No. 770 pada akhir 2025 membersihkan pengembalian pajak ilegal lokal, pedagang skrap tembaga kecil dan menengah yang sebelumnya mengandalkan subsidi dan insentif telah keluar dari pasar, dan pasokan yang tersedia secara keseluruhan menyusut signifikan dibandingkan dengan periode yang sama di tahun-tahun sebelumnya. Ditambah dengan pemasok yang umumnya mempertahankan pertahanan psikologis 'tidak menjual murah sebelum menembus 100.000 yuan,' laju pengiriman sepanjang minggu sepenuhnya mengikuti fluktuasi harga tembaga: pada awal minggu, ketika harga tembaga mundur, sentimen menahan penjualan kuat, pasokan yang tersedia di pasar ketat, dan perusahaan batang tembaga sekunder kesulitan mendapatkan bahan dengan harga murah; pertengahan minggu, setelah harga tembaga melonjak di atas 105.000 yuan/mt, keinginan pemasok untuk menjual dengan harga tetap meningkat, namun karena pesanan musim sepi yang lemah di sektor hilir pengguna skrap dan rendahnya penerimaan terhadap bahan berharga tinggi, pengiriman tidak melonjak. Sebagian besar material dibeli oleh perusahaan batang tembaga sekunder berdasarkan logika lindung nilai “beli bahan baku dan jual kontrak berjangka,” bukan untuk penimbunan produksi aktual. Banyak perusahaan batang menghentikan penawaran harga setelah membeli cukup untuk memenuhi kebutuhan harian pada sesi pagi, tanpa mengejar harga lebih tinggi untuk pengambilan barang. Pada akhir pekan, harga tembaga terkonsolidasi dan terkoreksi turun, dan pemasok kembali menahan penjualan, memperketat pasokan yang tersedia lagi. Divergensi regional tetap berlanjut. Di wilayah selatan, karena biaya kepatuhan dan perputaran modal yang lambat, harga beli untuk tembaga bare bright lebih rendah 400–600 yuan/mt dibandingkan di utara. Struktur harga yang berbeda untuk material yang sama yang tidak lazim ini terus berlanjut. Pedagang masih mempertahankan strategi inventaris rendah dengan perputaran cepat, tidak berani menimbun untuk mengantisipasi kenaikan harga. Masalah siklus penagihan pembayaran yang diperpanjang hingga lebih dari dua minggu masih belum terselesaikan, semakin membatasi elastisitas pelepasan pasokan. Di sisi permintaan, kelemahan secara keseluruhan masih berlanjut. Perusahaan batang tembaga sekunder menerima sedikit pesanan baru sepanjang pekan. Meskipun selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder melonjak ke 1.510 yuan/mt pada pertengahan pekan, mencapai ambang ekonomi, kenaikan tersebut tidak berkelanjutan dan turun kembali ke 950 yuan/mt pada akhir pekan. Selain itu, batang tembaga sekunder tetap dijual dengan premi terhadap harga berjangka karena biaya bahan baku yang kaku. Perusahaan kabel dan kawat pengguna akhir juga mengalami pesanan baru yang lemah, masih memiliki ekspektasi wait and see bahwa “harga tembaga masih memiliki ruang penurunan,” dengan pembelian terutama dilakukan dalam denyut permintaan kaku. Transaksi skrap tembaga sepanjang pekan sebagian besar didorong oleh fluktuasi harga tembaga dan permintaan lindung nilai, dengan sangat sedikit penimbunan untuk produksi aktual. Setelah harga tembaga terkoreksi di akhir pekan, keinginan beli perusahaan batang semakin melemah. Pasar secara keseluruhan menunjukkan keseimbangan lemah “ketika harga tembaga naik, pemasok menjual dan produsen batang membeli untuk lindung nilai; ketika harga tembaga turun, pemasok menahan dan produsen batang menunggu level yang lebih rendah.”
Saat ini pasar tetap terkekang oleh tekanan ganda dari kepatuhan faktur dan permintaan di luar musim. Ke depannya, jika selisih harga antara tembaga katoda dan skrap tembaga stabil di atas 1.500 yuan/mt dan pedoman pelaksanaan faktur balik menjadi lebih jelas, hal ini dapat mendorong pelepasan sebagian permintaan kaku; jika tidak, pola perdagangan yang lesu akan terus berlanjut.
![Transaksi Spot Konsentrat Tembaga Impor Meningkat, TCs Terus Memburuk [SMM Tinjauan Mingguan Spot Konsentrat Tembaga]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ULCXN20251217171714.jpeg)
