Minggu ini, harga nikel menunjukkan pola konsolidasi dan rebound dengan titik tengah bergeser lebih tinggi. CPI dan PPI AS bulan Juni keduanya mendingin lebih dari perkiraan, secara signifikan meredakan kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga Fed, dan indeks dolar AS turun ke level terendah dalam tiga minggu. Di tingkat industri, Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia menegaskan tidak akan menaikkan kuota bijih nikel secara menyeluruh, hanya memberikan penambahan terbatas bagi smelter yang menghadapi kekurangan bahan baku, sepenuhnya mengoreksi ekspektasi pasar yang sebelumnya telah memperhitungkan pelonggaran kuota yang signifikan. Sementara itu, konflik AS-Iran terus meningkat, mengganggu pelayaran melalui Selat Hormuz, sementara risiko gangguan pasokan belerang masih ada. Didorong oleh ketiga faktor bullish ini, kontrak nikel SHFE teraktif menembus level 130.000 yuan/mt pada 16 Juli, menyentuh 133.000 yuan/mt secara intraday, sementara nikel LME secara bersamaan naik di atas $17.000/mt dan mencapai level tertinggi dalam lebih dari tiga minggu. Di pasar spot, nikel rafinasi SMM #1 rata-rata 129.710 yuan/mt minggu ini, naik 1.150 yuan/mt WoW. Premi nikel rafinasi Jinchuan melemah minggu ini, turun ke 2.000 yuan/mt, sementara diskon nikel elektrodeposisi mainstream berada di kisaran -300 hingga -500 yuan/mt. Tertekan oleh rebound harga futures dan memasuki musim sepi suhu tinggi di hilir, transaksi spot buruk minggu ini, dan pasar lesu.
Dari sisi makro, di AS, CPI Juni melandai menjadi 3,5% YoY (sebelumnya 4,2%), dan CPI inti menjadi 2,6% YoY (sebelumnya 3,3%), keduanya di bawah ekspektasi. PPI Juni turun 0,3% MoM, berubah negatif untuk pertama kalinya tahun ini. Setelah rilis data, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Fed didorong mundur ke Oktober, dan indeks dolar AS melemah tertekan. Konflik AS-Iran terus memanas minggu ini. AS memblokade pelabuhan Iran mulai 15 Juli, Iran mengumumkan Selat Hormuz akan "ditutup tanpa batas waktu," dan Houthi mengancam akan memblokir Selat Bab el-Mandeb. Pelayaran melalui Hormuz turun tajam, dan risiko gangguan pasokan belerang terus meningkat. Di Tiongkok, PDB tumbuh 4,7% YoY pada semester pertama, dan pada kuartal kedua tumbuh 4,3% YoY dan 0,9% QoQ. Bank sentral menyatakan akan meningkatkan penyesuaian kontra-siklus dan lintas-siklus untuk mengkonsolidasikan momentum positif pertumbuhan ekonomi yang stabil. Kebijakan makro Tiongkok tetap suportif, memberikan batas bawah bagi pasar komoditas.
Dari sisi inventaris, minggu ini, inventaris zona terikat Shanghai sekitar 1.700 ton metrik, datar WoW. Inventaris sosial Tiongkok sekitar 128.000 ton metrik, naik 1.600 ton metrik WoW dalam penumpukan inventaris.
Dari perspektif harga rata-rata mingguan, titik tengah harga nikel bergeser lebih tinggi minggu ini, namun penurunan tajam pada hari Jumat menunjukkan resistensi kuat di atas 130.000 yuan/mt. Tanpa katalis bullish baru, harga nikel diperkirakan akan kembali ke kisaran 125.000–130.000 yuan/mt dan berkonsolidasi.
![[SMM Analysis] Downstream demand is weak, and intermediate product payables are under pressure.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/vcoVV20251217171732.jpeg)
![[Analisis SMM] Merosotnya harga berjangka dan lemahnya permintaan menekan harga NPI, stagnasi pasar berlanjut](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LNpBh20251217171732.jpeg)
