[SMM Rangkuman Pagi Nikel] CPI AS Juni di Bawah Ekspektasi, Kontrak Nikel SHFE Paling Aktif Melemah di Perdagangan Awal

Risalah Rapat Pagi 16 Juli

Topik Hangat Pasar:

Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia telah resmi merilis Harga Patokan Mineral (HMA) Bijih Nikel untuk paruh kedua Juli 2026. HMA paruh kedua Juli adalah: bijih nikel sebesar $16.533,67/mt (turun $1.059,66 atau 6,02% dari paruh pertama Juli 2026 yang sebesar $17.593,33/mt); kobalt sebesar $55.863,00/mt; bijih besi sebesar $1,44/mt; dan bijih krom sebesar $6,37/mt. Berdasarkan model perhitungan internal SMM, dilakukan simulasi perhitungan untuk bijih saprolit (mengandung 20% besi, 1% kromium, dan 0,05% kobalt) dan bijih limonit (mengandung 45% besi, 2% kromium, dan 0,10% kobalt). Perubahan harga patokan HPM untuk berbagai kadar bijih nikel adalah sebagai berikut:

Ni 1,2%: $45,25/wmt (turun $2,15)

Ni 1,3%: $49,44/wmt (turun $2,42)

Ni 1,4%: $53,6/wmt (turun $2,97)

Ni 1,5%: $58,23/wmt (turun $3,27)

Ni 1,6%: $63,06/wmt (turun $3,58)

Makro:

(1) Indeks Harga Konsumen (IHK) AS Juni naik 3,5% YoY, dibandingkan ekspektasi 3,8% dan angka sebelumnya 4,2%. IHK AS Juni turun 0,4% MoM, versus perkiraan penurunan 0,1% dan kenaikan sebelumnya 0,5%. Setelah rilis data IHK AS Juni, pelaku pasar menunda ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS ke Oktober.

(2) Administrasi Umum Kepabeanan: Sejak awal tahun ini, tingkat pertumbuhan ekspor Tiongkok telah melampaui 10%, mempertahankan pertumbuhan selama 11 kuartal berturut-turut.

Pasar Spot:

Pada 14 Juli, harga nikel rafinasi SMM #1 turun 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dalam hal premi spot, premi rata-rata untuk nikel rafinasi Jinchuan #1 adalah 2.000 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara kisaran untuk merek nikel elektrodeposisi domestik umum adalah -300 hingga 500 yuan/mt.

Pasar Berjangka:

Kontrak nikel SHFE teraktif (2609) melemah selama sesi pagi, ditutup pada sesi pagi di 128.870 yuan/mt, turun 0,43%.

Inflasi AS mereda tajam pada bulan Juni, dengan IHK inti AS Juni yang tidak disesuaikan naik 2,6% YoY, di bawah ekspektasi pasar 2,8% dan angka sebelumnya 2,9%. Meredanya inflasi semakin menunda ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed, dan dolar AS melanjutkan penurunannya. Dalam jangka pendek, harga nikel mungkin akan pulih, dengan kontrak nikel SHFE teraktif diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 127.000-133.000 yuan/mt.

Nikel Sulfat

Pada tanggal 15 Juli, harga rata-rata nikel sulfat baterai SMM sedikit menurun.

Sisi biaya, data IHK AS yang dirilis kemarin lebih lemah dari ekspektasi pasar, namun ketidakpastian di Timur Tengah tetap ada, menyebabkan harga nikel mundur setelah kenaikan cepat. Biaya produksi spot nikel sulfat tetap stabil. Sisi pasokan, pola pasokan ketat untuk produk antara tidak berubah. Harga utang MHP, asam sulfat, dan bahan bantu lainnya tetap tinggi, dengan beberapa peleburan garam nikel diperkirakan akan melakukan pemangkasan produksi, sementara beberapa perusahaan daur ulang melepaskan persediaan. Sisi permintaan, karena penurunan signifikan harga nikel MoM dan beberapa akumulasi persediaan di perusahaan hilir, sentimen stok barang di hilir lemah dan penerimaan mereka terhadap harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Kemauan Menjual untuk peleburan garam nikel hulu adalah 1,8, faktor sentimen pembelian untuk pabrik prekursor hilir adalah 2,5, dan faktor sentimen untuk perusahaan terintegrasi adalah 2,4 (masuk ke basis data untuk data historis).

Ke depan, periode penimbunan di bulan Juli diperkirakan akan tertunda hingga akhir Juli, dan perhatian harus diberikan pada dampak dukungan harga nikel dan produk antara terhadap biaya.

NPI

Pada tanggal 15 Juli, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM adalah 1,96, turun 0,02 MoM. Faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2,06, turun 0,04 MoM, sementara faktor sentimen hilir untuk NPI kadar tinggi adalah 1,86, datar MoM. Tarik-menarik antara penjual dan pembeli di pasar spot NPI kadar tinggi meningkat hari ini, dengan kesenjangan harga psikologis antara pemain hulu dan hilir tetap ada dan transaksi keseluruhan tetap lesu. Sisi permintaan terus terbebani oleh musim sepi, diperparah oleh penurunan harga lagi untuk baja bekas. Minat beli pabrik baja melemah, dengan harga yang diinginkan oleh sebagian besar perusahaan hilir berkisar 1.120–1.130 yuan per unit nikel, dan penerimaan rendah untuk kargo dengan harga pada atau di atas 1.140 yuan per unit nikel. Di sisi pasokan, penawaran pemasok umumnya tinggi, dengan penawaran spot utama terkonsentrasi di sekitar 1.150 yuan per unit nikel. Beberapa pedagang memperkirakan penurunan penawaran, namun enggan memangkas harga untuk penjualan dalam jangka pendek. Dipengaruhi oleh arah pasar yang tidak jelas, sebagian besar pedagang hanya memperdagangkan premi tetap berdasarkan ekspektasi pasokan forward yang ketat, tanpa menawarkan kuotasi harga tetap kepada pasar. Volume pesanan spot yang signifikan diperkirakan akan tetap langka di pasar dalam jangka pendek, sementara ruang penurunan untuk harga spot NPI kadar tinggi terbatas.

Baja Tahan Karat

Pada 15 Juli, SMM melaporkan bahwa futures SS menunjukkan tren yang sebagian besar stabil dan konsolidasi. Meskipun futures SS turun selama sesi malam, kerugian sebagian pulih setelah pembukaan pagi, dan harga kemudian bergerak sideways. Sampai penutupan, kontrak SS yang paling banyak diperdagangkan menetap pada 14.595 yuan/mt. Di pasar spot, permintaan musim sepi saat ini, dikombinasikan dengan volatilitas yang meningkat dan kurangnya panduan arah yang jelas untuk futures SS baru-baru ini, menyebabkan sentimen hati-hati wait-and-see di kalangan pengguna akhir hilir, dengan transaksi secara keseluruhan relatif lesu. Harga spot sebagian besar stabil, hanya beberapa pedagang yang menghadapi tekanan pengiriman sesekali menawarkan kargo dengan harga rendah.

Kontrak futures SS yang paling banyak diperdagangkan. Pada pukul 10:15 pagi, SS2608 dikutip pada 14.660 yuan/mt, naik 120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada dalam kisaran 260-610 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata untuk koil 201/2B canai dingin di Wuxi tetap; untuk koil 304/2B canai dingin dengan tepi tidak dipotong, harga rata-rata di Wuxi naik 25 yuan/mt, sementara harga rata-rata di Foshan tetap stabil; harga untuk koil 316L/2B canai dingin di Wuxi turun 100 yuan/mt; untuk koil 316L/NO.1 canai panas, kuotasi di Wuxi tetap; koil 430/2B canai dingin tetap di Wuxi dan Foshan.

Minggu ini, gangguan likuiditas makro yang meningkat mendorong futures baja tahan karat ke tren lemah independen, dengan futures terlepas secara signifikan dari laju operasi nikel SHFE dan logam non-ferrous lainnya. Selama sepekan, perubahan cepat sentimen dana memicu fluktuasi liar pada futures SS, setelah sebelumnya menembus level support kunci 14.500 yuan/mt. Pusat tren secara keseluruhan terus bergeser lebih rendah, dengan sentimen perdagangan pasar condong bearish secara luas. Sisi spot dan inventaris, penembusan dan pelemahan futures terus menekan kinerja pasar spot, seiring rilisnya sentimen negatif fundamental di luar musim secara intensif. Pasar kini telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan kaku pengguna akhir yang secara inheren lemah, diperparah oleh tren penurunan yang terus berlanjut yang semakin mengikis kepercayaan pasar. Pengguna akhir di hilir didominasi oleh sentimen menunggu (wait-and-see), dengan keinginan untuk membeli tetap lesu. Pekan ini, pabrik baja arus utama meninggalkan strategi sebelumnya menahan harga, secara proaktif menurunkan harga panduan spot, yang menyebabkan kuotasi spot pasar ikut terkoreksi. Perdagangan di pasar fisik menunjukkan pola pelepasan intermiten bergaya impuls yang diikuti pendinginan cepat, dengan ketiadaan parah permintaan kaku yang berkelanjutan, dan transaksi keseluruhan kembali ke pola lesu. Dengan latar belakang pembelian pengguna akhir yang lemah dan terhambatnya pengurangan stok barang, laju penumpukan persediaan di pasar meningkat tajam, dengan persediaan sosial terus menumpuk, semakin menyoroti tekanan fundamental spot. Sisi biaya dan laba, pekan ini harga produk jadi dan bahan baku bergerak turun secara sinkron. Laba peleburan pabrik baja menyempit tipis namun tetap positif. Tertekan oleh harga spot yang turun dan margin produk jadi yang terkompresi, pabrik baja arus utama menurunkan ekspektasi pembelian bahan baku, mengumumkan tender pembelian NPI harga rendah, yang mendorong harga pasar NPI kadar tinggi ikut turun. Sementara itu, harga pembelian baja bekas nirkarat ikut terkoreksi, menggeser pusat biaya bahan baku keseluruhan lebih rendah. Laba pabrik baja sedikit terkompresi secara month-on-month, namun industri secara keseluruhan belum mengalami kerugian, dengan ketahanan laba produksi masih ada. Secara keseluruhan, pekan ini pasar baja nirkarat menunjukkan pola tertekan yang ditandai dengan penembusan di futures, harga spot yang melonggar mengikuti penurunan, penumpukan persediaan yang semakin cepat, dan laba yang sedikit menyusut. Gangguan modal makro mendikte pelemahan mandiri futures, sementara lemahnya permintaan kaku di luar musim, penarikan strategi penahanan harga pabrik baja, dan akumulasi persediaan merupakan sentimen negatif spot inti. Pasar jangka pendek yang lemah sulit berbalik arah, dengan futures diperkirakan terus terkonsolidasi dalam kondisi lesu dan harga spot tetap di bawah tekanan berkelanjutan.

Bijih nikel:

Pasar Filipina:

Minggu ini, pasar bijih nikel Filipina secara umum stabil, dengan kuotasi CIF Tiongkok sebagian besar tidak berubah dibanding minggu sebelumnya. Bijih Ni 1,3% ditawarkan sekitar $46,25/wmt, Ni 1,4% sekitar $56,5/wmt, dan Ni 1,5% sekitar $64,5/wmt, dengan transaksi keseluruhan tetap lamban. Saat ini, selisih harga antara bijih Ni 1,3% dan Ni 1,4% tetap berada di kisaran $10/wmt. Berdasarkan komunikasi pasar SMM, karena rendahnya kadar bijih Ni 1,3%, hanya sedikit smelter hilir yang dapat memenuhi persyaratan produksi menggunakan material ini, sehingga transaksi aktual tetap tipis. Sebaliknya, bijih Ni 1,4% cocok untuk lebih banyak smelter NPI Tiongkok dan beberapa smelter RKEF Indonesia, sehingga permintaan pengadaan relatif stabil dan harga pun tampil lebih kokoh.

Sisi pasokan, kondisi cuaca di wilayah pertambangan utama Filipina secara umum stabil, dengan produksi dan pengiriman pelabuhan yang normal. Hanya terjadi hujan singkat yang bersifat lokal, berdampak terbatas pada penambangan dan pemuatan, menjaga pasokan keseluruhan tetap stabil. Sisi permintaan, pembeli Tiongkok dan Indonesia melanjutkan strategi pembelian sesuai kebutuhan. Persediaan smelter Indonesia tetap tinggi, dengan minat pengisian stok yang minim, dan transaksi pasar didominasi pembelian tepat waktu.

Sisi persediaan, stok bijih nikel Filipina di pelabuhan Tiongkok terus menumpuk. Per 10 Juli, total persediaan bijih nikel di pelabuhan nasional meningkat menjadi 6,84 juta wmt (sekitar 53.700 mt kandungan logam Ni), naik 160.000 wmt dari minggu sebelumnya.

Dengan latar belakang tumpukan persediaan pelabuhan, pasokan Indonesia yang melimpah, dan harga nikel LME yang lemah, harga bijih nikel Filipina diperkirakan akan terkonsolidasi dalam kondisi lesu dalam jangka pendek, dengan tren harga selanjutnya sangat bergantung pada progres persetujuan RKAB Indonesia dan perubahan pasokan bijih Indonesia.

Pasar Indonesia:

Pasar bijih nikel Indonesia tetap berada dalam kondisi pasokan yang longgar secara keseluruhan. Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia mengumumkan harga acuan nikel HMA untuk periode kedua Juli sebesar $16.533,67/dmt, turun signifikan dari periode pertama Juli ($17.593,33/dmt). Harga acuan HPM teoritis turun sejalan, dengan HPM untuk bijih saprolit 1,4% diperkirakan sekitar $53,6/wmt, dan HPM untuk bijih saprolit 1,5% sekitar $58,23/wmt. Minggu ini, pasar spot umumnya stabil, dengan harga CIF rata-rata untuk bijih 1,4% bertahan di $55,1/wmt, mewakili premi sekitar $1,3/wmt di atas HPM. Harga CIF rata-rata untuk bijih 1,5% bertahan di $61,5/wmt, premi sekitar $3/wmt, keduanya hampir tidak berubah dibandingkan minggu lalu.

Untuk bijih limonit, harga CIF rata-rata untuk material 1,2% bertahan di $29,5/wmt, dan harga CIF rata-rata untuk material 1,3% bertahan di $31,5/wmt. Ke depan, harga bijih nikel Indonesia berpotensi mengalami penurunan.

Meskipun harga stagnan, fundamental pasar tetap longgar. Persediaan smelter saat ini cukup untuk mendukung produksi lebih dari dua bulan, dan terdapat kesenjangan pasokan-permintaan, membatasi permintaan restoking jangka pendek. Para penambang umumnya memperkirakan harga transaksi CIF akan berada $3 hingga $5 di atas HPM, yang semakin mendorong kehati-hatian di kalangan pembeli. Sementara itu, smelter semakin menuntut bijih dengan kadar lebih tinggi untuk pengadaan, dengan pusat pembelian berfokus pada bijih dengan kadar nikel 1,45%–1,50%, yang semakin menekan permintaan bijih kadar rendah. Penambang kecil memiliki penerimaan terbatas terhadap harga saat ini, dan transaksi aktual tetap terkonsentrasi di kalangan penambang besar. Ke depan, pasar secara umum sepakat bahwa harga bijih nikel masih akan menghadapi tekanan penurunan dalam 1–2 bulan ke depan, terutama didorong oleh tingginya persediaan smelter dan pasokan yang melimpah. Namun, jika total kuota RKAB yang disetujui pada akhir Q3 kurang dari 300 juta mt, atau proses persetujuan terus melambat, ditambah dengan potensi gangguan pasokan akibat musim hujan di Sulawesi pada Q4, harga bijih masih diperkirakan akan mendapat dukungan.