Konflik geopolitik ditambah dengan penurunan persediaan mendorong aluminium SHFE dan LME untuk bergerak lebih tinggi dalam jangka pendek [Ringkasan Pagi Aluminium SMM]

7.1 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures: Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.130 yuan/mt pada sesi malam 9 Juli, dengan harga tertinggi 23.220 yuan/mt, terendah 22.985 yuan/mt, dan ditutup pada 23.105 yuan/mt, naik 0,20% dari penutupan sebelumnya. Selama periode ini, harga melanjutkan rebound dari posisi terendah, bertahan di atas MA5 (23.058,49), MA10 (22.980,96), dan MA20 (22.987,34), namun masih di bawah tekanan di bawah MA jangka menengah-panjang MA40 (23.248,75) dan MA60 (23.494,26). Pola bearish dari MA jangka menengah-panjang tetap tidak berubah, sementara support di level terendah sebelumnya 22.250 tetap kuat. Volume perdagangan selama periode ini sebesar 75.000 lot, dan open interest sebesar 231.000 lot, naik 3.146 lot dari sesi sebelumnya. Futures beralih ke penambahan posisi bullish, dengan meningkatnya minat dana beli untuk masuk pasar. Dari perspektif teknis, pada grafik 4 jam, MACD DIFF (-108,88) tetap di atas DEA (-206,49), mempertahankan pola golden cross. Nilai histogram merah adalah 195,23, dan momentum bullish terus meluas. Pada 9 Juli, aluminium LME dibuka pada $3.144,5/mt, dengan harga tertinggi $3.213,5/mt, terendah $3.123,5/mt, dan ditutup pada $3.210,5/mt, naik 2,29% dari penutupan sebelumnya. Harga hari ini meluncurkan rebound kuat dari level terendah sebelumnya 3.040, ditutup sebagai candlestick bullish, dan menembus di atas MA jangka pendek MA5 (3.160,18) dan MA10 (3.157,92). Namun, tetap di bawah MA jangka menengah-panjang MA20 (3.230,44), MA40 (3.336,12), dan MA60 (3.369,37). Pola penurunan bearish MA jangka menengah-panjang belum berbalik. Support di level terendah sebelumnya tetap solid, dan tren penurunan untuk saat ini terhenti. Volume perdagangan hari itu 24.878 lot, lebih tinggi dari sesi sebelumnya, sementara open interest 601.000 lot, turun 1.200 lot dari sesi sebelumnya, menunjukkan pola bear mengurangi posisi dan keluar. Dari perspektif teknis, pada grafik harian, MACD DIFF (-102,06) melintasi di atas DEA (-109,89), membentuk golden cross. Histogram berubah dari hijau ke merah, momentum bearish mereda, dan momentum bullish secara resmi dimulai, membentuk tren rebound jangka pendek.

Sektor Makro: Risalah rapat ECB bulan Juni menunjukkan bahwa bank sentral tersebut tidak dapat lagi mengabaikan guncangan energi, karena kenaikan harga energi diperkirakan akan mendorong inflasi jangka menengah melampaui target 2% . Bulan lalu, Dewan Gubernur ECB dengan suara bulat memutuskan untuk menaikkan suku bunga acuan menjadi 2,25% , menjadikannya bank sentral utama pertama yang menaikkan suku bunga akibat tingginya harga energi yang dipicu oleh perang Iran. Ketua Fed Walsh Kevin telah membentuk lima kelompok kerja untuk melakukan tinjauan menyeluruh terhadap kerangka operasi kebijakan moneter Federal Reserve, yang mencakup area seperti manajemen neraca, instrumen kebijakan, dan dampak kecerdasan buatan. The Fed menyatakan bahwa kelompok kerja tersebut akan beroperasi secara independen, melakukan riset berbasis fakta, dan menyajikan analisis yang ketat kepada Komite Pasar Terbuka Federal. Menurut CME "FedWatch": Probabilitas Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli adalah 74,9% , sementara probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif sebesar 25 bp berada di 25,1% . Untuk bulan September, probabilitas suku bunga tidak berubah adalah 35,7% , kenaikan kumulatif 25 bp sebesar 51,1% , dan kenaikan kumulatif 50 bp sebesar 13,1% .

Fundamental: Dari segi selisih harga aluminium, rasio harga SHFE/LME terus membaik. Pada hari Kamis, rasio harga aluminium SHFE/LME pulih ke 7,36, naik signifikan dari 7,28 pada minggu sebelumnya. Didorong oleh biaya pemrosesan billet aluminium, perusahaan domestik menunjukkan kemauan produksi yang lebih kuat, proporsi aluminium cair naik stabil, dan volume ingot cor di pasar menyusut. Sementara itu, permintaan substitusi di hilir terlepas, dengan pabrik paduan dan pabrik ekstrusi beralih ke ingot aluminium untuk menggantikan skrap aluminium dan billet, mendorong permintaan tetap yang tinggi secara terus-menerus terhadap ingot aluminium, dan laju pengurangan stok selanjutnya kemungkinan akan terus berlanjut. Minggu ini, tingkat utilisasi keseluruhan perusahaan pengolahan aluminium domestik terkemuka tetap dalam tren penurunan, turun tipis 0,7 poin persentase dibandingkan minggu sebelumnya menjadi 61,9% , karena efek musim sepi memberikan kendala yang signifikan.

Pasar Aluminium Primer: Pada sesi pagi, pusat perdagangan kontrak aluminium SHFE 2606 lebih rendah dibandingkan periode yang sama pada hari perdagangan sebelumnya. Dibebani oleh harga aluminium yang lebih rendah, sentimen penjualan di pasar menurun tipis dibandingkan minggu sebelumnya, dengan beberapa penjual menahan harga dan menahan diri dari menjual. Sentimen penimbunan secara keseluruhan di kalangan pembeli hilir tetap tinggi, dan penerimaan harga mereka membaik WoW dari hari sebelumnya. Transaksi pasar diselesaikan pada paritas hingga premium 20 yuan per ton metrik terhadap kontrak aluminium SHFE 07, dengan kesepakatan utama pada premium 10 yuan per ton metrik. Di Tiongkok timur, indeks sentimen penjualan ditutup pada 2,98, turun 0,09 WoW; indeks sentimen pembelian berada di 3,04, naik 0,04 WoW. Selama sesi pagi, harga berjangka aluminium mengalami koreksi tipis. Di Tiongkok tengah, perusahaan pengolahan hilir terkendala oleh lemahnya pesanan pengguna akhir dan tingginya persediaan produk jadi, sehingga sentimen pembelian tetap lesu. Namun, seiring tren pelebaran diskon yang terus berlanjut, perusahaan dagang yang bergerak di pasar spot dan berjangka mempertahankan sentimen pembelian yang tinggi, dengan preferensi membeli pada diskon besar, sementara pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk mempertahankan harga. Akibatnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berada di sekitar diskon 120–140 yuan per ton metrik terhadap kontrak aluminium SHFE 07. Indeks sentimen penjualan di Tiongkok tengah berada di 2,86, turun 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian tercatat 2,15, naik 0,02 WoW.

Skrap aluminium: Kemarin, harga aluminium spot SMM A00 ditutup pada 22.950 yuan per ton metrik, terkoreksi tipis 90 yuan per ton metrik WoW dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar skrap aluminium secara keseluruhan mengikuti penurunan, dengan beberapa daerah mengambil sikap menunggu dan bertahan stabil. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, selisih antara aluminium A00 dan skrap aluminium ekstrusi campuran bebas cat di Foshan berada di 2.011 yuan per ton metrik pada 9 Juli, sementara selisih antara aluminium A00 dan skrap aluminium tensil cacah adalah 697 yuan per ton metrik, sedikit stabil dari level rendah ekstrem historis minggu sebelumnya, meskipun masih di level yang sangat rendah. Dengan kebijakan faktur terbalik yang lebih ketat menjadi penopang, logika bahwa skrap aluminium lebih cenderung naik daripada turun tetap berlaku. Kendala sisi pasokan terus meningkat, dan dampak kebijakan faktur terbalik semakin mendalam. Muncul kabar dari Shandong bahwa faktur terbalik akan dihentikan mulai Juli, sementara pemotongan produksi dan penghentian operasi di kalangan perusahaan pemanfaatan skrap kecil dan menengah di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan wilayah lainnya terus meluas. Kelangkaan skrap aluminium yang sesuai dan berfaktur telah meningkat lebih lanjut. Selain itu, di sisi impor, inversi sebelumnya pada selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri menyebabkan kekurangan kargo luar negeri berkualitas tinggi. Karena keterlambatan pengiriman 1-3 bulan, kedatangan di pelabuhan dari Juni hingga Agustus tetap rendah. Sementara itu, penerapan larangan ekspor skrap aluminium oleh UEA dan kebijakan kenaikan tarif UE semakin memperketat kontraksi pasokan skrap aluminium luar negeri. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan akan melanjutkan pola konsolidasi rentang sempit yang dicirikan oleh tekanan permintaan dan dukungan biaya, dengan rentang perdagangan utama untuk skrap aluminium tegang cacahan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) berpusat sekitar 19.900-20.500 yuan/ton. Penurunan harga aluminium primer spot berarti ruang yang terbatas bagi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium untuk semakin menyempit. Keunggulan biaya skrap aluminium dibandingkan aluminium primer tidak mungkin menghilang dalam jangka pendek, dan dukungan sisi permintaan terhadap harga skrap aluminium tetap ada. Jika harga aluminium terus menurun setelahnya, efek substitusi aluminium primer terhadap skrap aluminium akan semakin cepat dan semakin jelas.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Kemarin, penawaran pasar ADC12 umumnya stabil, dengan sedikit penurunan di beberapa area, dan sentimen menunggu di pasar semakin meningkat. Kemarin, harga aluminium dan paduan aluminium cor sedikit melemah. Beberapa perusahaan tidak terburu-buru mengikuti penurunan, melainkan menunggu kejelasan pasar yang lebih besar, dan mengindikasikan bahwa jika pasar berjangka terus melemah, ada kemungkinan penurunan susulan nantinya. Sementara itu, sejak Juli, pesanan hilir agak melemah, dan dukungan transaksi tidak memadai, memberikan sedikit tekanan pada harga. Selain itu, baru-baru ini impor pasokan ADC12 meningkat, meredakan ekspektasi sebelumnya tentang ketatnya pasokan domestik, yang juga melemahkan kepercayaan pasar untuk mempertahankan harga. Namun, dengan latar belakang di mana biaya skrap aluminium masih menunjukkan ketahanan, sebagian besar perusahaan saat ini terutama mengambil sikap menunggu dan mempertahankan harga stabil, dan harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam jangka pendek.

Ringkasan pasar aluminium: Di sisi makro, situasi AS-Iran meningkat pesat. AS memberlakukan kembali sanksi minyak komprehensif terhadap Iran, mengakhiri nota kesepahaman terkait, dan melancarkan serangan ke lebih dari seratus fasilitas militer Iran; Iran segera membalas, menyebabkan kenaikan premi risiko geopolitik Timur Tengah dengan cepat. Di sisi domestik, faktor positif menonjol. Proporsi aluminium cair terus meningkat, dan penarikan stok ingot aluminium mencapai titik tertinggi dalam empat tahun pada minggu lalu, dengan laju destocking yang meningkat tajam dan memberikan dukungan bagi aluminium SHFE di level bawah. Di tengah interaksi faktor bullish dan bearish, dampak bearish dari dolar AS yang lebih kuat dan efek bullish dari premi risiko geopolitik yang lebih tinggi saling meniadakan. Setelah penurunan oversold sebelumnya, momentum penurunan aluminium LME telah melambat, dan dalam jangka pendek akan terutama berkonsolidasi dan pulih di level rendah. Didukung oleh destocking yang cepat, pasar domestik tidak mungkin berkinerja lebih buruk dari aluminium LME, dan SHFE serta LME mungkin mengalami sedikit divergensi, sehingga tren lemah satu arah yang berkelanjutan sulit terjadi. Secara keseluruhan, konflik geopolitik Timur Tengah mendorong premi risiko, dan destocking ingot aluminium yang berkelanjutan di China mendukung harga aluminium bertahan dengan baik. Namun, pelepasan kapasitas aluminium di luar China yang terus berlanjut dan kebijakan dolar kuat AS akan terus menekan ruang kenaikan harga aluminium, menciptakan tekanan signifikan pada sisi atas.

[Informasi yang diberikan hanya sebagai referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak semata-mata mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]