[SMM Analysis] Tinjauan Semesteran Ferokrom 2026: Pasokan dan Permintaan Melonjak, Namun Risiko Kelebihan Pasokan Membayangi

Siaran Pers, 9 Juli 2026

Harga ferokrom karbon tinggi Tiongkok mengalami volatilitas bertahap yang jelas di paruh pertama 2026. Setelah melonjak ke harga tertinggi RMB 8.650 per ton dasar 50 pada kuartal pertama, harga secara bertahap turun menjadi RMB 8.100 per ton dasar 50 pada kuartal kedua, terutama didorong oleh ketidakseimbangan pasokan dan permintaan.

Ulasan Harga: Naik di Tahap Awal, Kemudian Penurunan Berkelanjutan

Kenaikan tajam harga ferokrom pada kuartal pertama sebagian besar dipicu oleh permintaan baja tahan karat hilir. Di awal tahun, muncul berita tentang pengetatan kuota bijih nikel Indonesia, yang mendorong harga berjangka dan spot baja tahan karat secara bersamaan. Pabrik baja tahan karat mempertahankan jadwal produksi yang tinggi, dan permintaan pengadaan yang kuat untuk ferokrom muncul karena penimbunan stok menjelang liburan Festival Musim Semi dan ekspektasi optimis untuk puncak konsumsi berikutnya, yang mendorong harga ferokrom naik. Harga tender di pabrik baja besar naik menjadi RMB 8.495 per ton dasar 50.

Dari sisi biaya, sentimen pasar yang positif ditambah kenaikan tarif angkutan laut setelah pecahnya konflik Timur Tengah membuat harga bijih krom lepas pantai terus naik, mencapai USD 318 per ton pada akhir Maret. Harga bijih krom domestik naik menjadi RMB 60,5 per unit logam, mendorong kenaikan biaya produksi ferokrom dan membentuk dukungan harga dasar yang kuat.

Pada kuartal kedua, harga ferokrom menurun dari level tinggi di tengah keseimbangan pasokan-permintaan yang lemah. Smelter di selatan meningkatkan produksi seiring tibanya musim hujan, mendorong produksi ferokrom mencapai rekor tertinggi berulang kali dan menciptakan pasokan yang melimpah. Produksi baja tahan karat hilir tetap tinggi namun mencatat tingkat pertumbuhan yang lebih kecil dibanding pasokan ferokrom. Didukung oleh harga bahan baku alternatif yang kukuh, seperti feronikel dan skrap baja tahan karat, pabrik baja berupaya menekan harga ferokrom untuk menjaga margin, dengan harga tender utama turun menjadi RMB 8.295 per ton dasar 50.

Selain itu, pabrik baja sebagian besar telah menyelesaikan penimbunan bahan baku pada kuartal sebelumnya, dan permintaan pengadaan melemah selama musim sepi. Aktivitas permintaan dan transaksi yang lambat membuat harga ferokrom berada di bawah tekanan turun yang persisten dengan koreksi yang stabil.

Profil Pasokan: Produksi Domestik Mendominasi dengan Pangsa Meningkat; Volume Impor Tetap Rendah dengan Dampak Pasar Terbatas

Total produksi ferokrom karbon tinggi Tiongkok mencapai 5,4014 juta ton pada paruh pertama 2026, dengan rata-rata 900.200 ton per bulan — lonjakan 36,79% dari rata-rata bulanan 658.100 ton yang tercatat pada paruh pertama 2025, dengan peningkatan produksi yang nyata pada kuartal kedua.

Profitabilitas yang cukup baik sepanjang sebagian besar tahun 2025, ditambah dengan lonjakan harga ferokrom pada kuartal pertama, meningkatkan antusiasme produksi di kalangan smelter. Wilayah Mongolia Dalam di utara, daerah penghasil utama negara ini, mempertahankan operasi yang hampir normal bahkan selama periode musim dingin Januari–Maret, seiring dengan peningkatan kapasitas baru.

Memasuki kuartal kedua, musim hujan membawa pemotongan tarif listrik sebesar 36% di wilayah selatan, khususnya Sichuan, memberikan keunggulan produksi berbiaya rendah yang menonjol. Smelter melanjutkan dan meningkatkan operasi satu per satu, mendorong produksi ferokrom nasional ke puncak tertinggi sepanjang masa sebesar 968.300 ton pada bulan Juni.

Untuk ferokrom impor: lebih dari 85% kapasitas ferokrom Afrika Selatan menghentikan produksi mulai Mei 2025, memangkas rata-rata impor ferokrom bulanan Tiongkok sebesar 43,62% dari 240.500 ton menjadi 135.600 ton. Menurut statistik SMM, total impor ferokrom Tiongkok mencapai 677.900 ton pada Jan–Mei 2026, mencakup porsi yang menyempit menjadi 11,14% dari total pasokan ferokrom negara tersebut. Impor diperkirakan tetap rendah pada paruh kedua 2026.

Meskipun pemerintah Afrika Selatan menyetujui tarif listrik preferensial sebesar 0,62 Rand per kWh untuk peleburan ferokrom pada bulan Mei, produsen utama Glencore dan Samancor masih dalam tahap perencanaan untuk memulai kembali sepenuhnya. Pemulihan yang lambat dari sektor ferokrom Afrika Selatan berarti volume ekspor ke Tiongkok hanya akan mengalami fluktuasi kecil dalam jangka pendek.

Profil Permintaan: Kinerja Secara Umum Kuat dengan Fluktuasi Musiman yang Nyata

Baja tahan karat, sektor hilir utama ferokrom, bergerak naik dengan volatilitas sepanjang paruh pertama 2026, dengan berita utama makro yang mendikte pergerakan harga sementara produksi tetap tinggi. Data SMM menunjukkan total produksi baja tahan karat Tiongkok mencapai 20,08 juta ton pada paruh pertama 2026, yang setara dengan permintaan krom sekitar 3,4457 juta ton logam, kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 2,3% — jauh lebih rendah dari pertumbuhan pasokan ferokrom sebesar 12,94%, yang menjerumuskan pasar ferokrom ke dalam siklus kelebihan pasokan.

Pada bulan Februari, liburan Festival Musim Semi memicu pemeliharaan besar-besaran dan pemotongan produksi di pabrik baja tahan karat, mendorong surplus ferokrom ke puncak 170.000 ton logam (setara sekitar 340.000 ton fisik). Namun, aktivitas perdagangan pasar sebagian besar lesu selama periode liburan dengan permintaan spot yang jarang, sehingga harga ferokrom terhindar dari penurunan drastis.

Sisi Biaya: Kebijakan Listrik yang Disesuaikan Memperlebar Kesenjangan Biaya Utara-Selatan

Biaya produksi ferokrom berfluktuasi naik sebelum kemudian turun pada paruh pertama 2026, dengan rentang harga dari puncak ke dasar sebesar 4,24%. Pergeseran harga bijih krom menjadi pendorong utama, di samping penyesuaian kebijakan penetapan harga listrik.

Kuartal pertama mengalami tekanan naik yang konsisten pada biaya produksi ferokrom karbon tinggi. Didorong oleh kebijakan bijih nikel Indonesia, harga berjangka dan spot baja tahan karat naik, meneruskan sentimen positif ke hulu dan mendorong harga bijih krom lepas pantai naik tajam dalam jangka pendek, yang kemudian mendongkrak kuotasi bijih spot domestik.

Selain itu, revisi kebijakan listrik di provinsi-provinsi selatan termasuk Guangxi dan Guizhou menghapus tarif listrik tetap berdasarkan waktu penggunaan, yang meningkatkan biaya listrik untuk produksi ferokrom. Sebaliknya, Mongolia Dalam mempertahankan tarif listrik yang stabil, yang secara bertahap memperlebar kesenjangan biaya produksi antara smelter di utara dan selatan.

Kuartal kedua membawa penurunan biaya secara bertahap untuk ferokrom karbon tinggi. Pemulihan kembali ferokrom Afrika Selatan yang lambat membuat ekspor bijih krom tetap menjadi fokus, dengan pengiriman bulanan global bertahan pada tingkat tinggi 2,9 juta ton dan tiba di pelabuhan Tiongkok secara bertahap sepanjang kuartal kedua. Persediaan bijih krom domestik terakumulasi ke rekor tertinggi 4,9 juta ton di tengah tekanan surplus. Pedagang bijih terpaksa menawarkan diskon untuk menghabiskan stok, dengan harga spot menurun drastis dan mengikis dukungan biaya bagi ferokrom.

Prospek Pasar

Pasar ferokrom diperkirakan akan bergerak sideways dengan tema inti kelebihan pasokan. Secara domestik, kapasitas ferokrom karbon tinggi baru akan mulai beroperasi secara bertahap untuk mempertahankan produksi yang tinggi. Sektor baja tahan karat Tiongkok menghadapi tekanan ganda: kebijakan anti-persaingan yang mematikan di dalam negeri membatasi ekspansi kapasitas, sementara proteksionisme perdagangan eksternal memberlakukan pembatasan ekspor. Pertumbuhan kapasitas terutama akan bergantung pada penggantian daripada ekspansi baru, yang secara signifikan memperlambat ekspansi produksi. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang mencolok pasti akan membuat harga terus di bawah tekanan berkelanjutan.

Di luar negeri, tarif listrik preferensial Afrika Selatan membuka jalan untuk dimulainya kembali produksi ferokrom secara penuh. Zimbabwe memperluas kapasitas lokal dengan memanfaatkan sumber daya bijih krom yang melimpah dan investasi asing. India, Indonesia, dan negara-negara lain telah meluncurkan rencana ekspansi produksi untuk mendukung industri baja tahan karat domestik mereka. Lonjakan terkonsentrasi kapasitas ferokrom global diproyeksikan dalam dua tahun ke depan, yang pasti akan memperburuk kelebihan pasokan di seluruh dunia.