[Analisis SMM] Tinjauan Pasar Skrap Tembaga di Luar China Semester I 2026: Harga Tembaga Melonjak, Pasokan Bahan Baku yang Ketat Mendukung Diskon yang Kuat

Tren Harga Tembaga pada Semester I 2026

Pada kuartal I 2026, harga tembaga secara umum tetap tinggi, berkonsolidasi di sekitar $13.000/mt. Penurunan sementara hanya terjadi menjelang akhir kuartal I, tetapi harga kembali melanjutkan tren naik pada kuartal II dan berulang kali mencetak rekor tertinggi baru. Di balik itu, dukungan datang dari pasokan bijih tembaga yang ketat, sementara efek penyedotan pada sumber daya tembaga global yang dipicu oleh ekspektasi tarif AS semakin memperkuat kekhawatiran pasar terhadap pasokan. Pada saat yang sama, pertumbuhan cepat di sektor-sektor konsumsi tembaga baru—seperti kendaraan energi baru (NEV), pembangkit listrik energi baru, pembangunan jaringan listrik, dan pusat data—terus memicu ekspektasi permintaan tembaga. Dengan pertumbuhan pasokan yang kesulitan menyamai pertumbuhan permintaan, harga tembaga mendapat dukungan kuat.

Pasokan unit tembaga yang ketat juga mendorong perusahaan untuk mencari sumber tambahan di luar sisi tambang, sehingga secara signifikan meningkatkan pentingnya tembaga bekas. Seiring melonjaknya harga tembaga, harga tembaga bekas ikut naik, dan perubahan struktural yang didorong oleh kelangkaan sumber daya tembaga mulai mengubah logika penetapan harga pasar bekas, yang sebelumnya didominasi oleh konsumsi dan selisih harga.

Sisi Pasokan

Dari sisi pasokan, pasar tembaga bekas di luar negeri secara umum dalam kondisi ketat. Meskipun harga tembaga yang tinggi sampai batas tertentu mendorong daur ulang dan kemauan menjual, kargo spot yang tersedia di luar Tiongkok tetap terbatas karena persediaan pasar terus terkuras dari kuartal IV 2025 hingga kuartal I 2026. Menurut umpan balik dari beberapa lapak bekas luar negeri, siklus pengiriman setelah pemesanan menjadi lebih panjang secara signifikan, dengan beberapa pesanan memerlukan waktu tunggu 3–4 minggu sebelum pengiriman, yang mencerminkan bahwa situasi pasokan ketat belum teredakan secara efektif.

Sementara itu, wilayah pengekspor tembaga bekas tradisional seperti Eropa dan AS secara aktif mendorong pemulangan manufaktur, dan permintaan lokal untuk pemrosesan dan peleburan tembaga sekunder meningkat, yang semakin melemahkan elastisitas pasokan pasar ekspor tradisional. Di bawah pengaruh gabungan dari sumber daya yang dapat diekspor yang berkurang, kapasitas penyerapan lokal yang lebih kuat, dan persaingan yang semakin ketat untuk skrap bermutu tinggi, situasi pasokan luar negeri yang ketat terus berlanjut.

Sisi Permintaan

Sebagai pasar konsumen tembaga bekas terbesar di dunia, impor Tiongkok telah lama menyumbang sekitar sepertiga dari volume perdagangan tembaga bekas global. Sejak awal tahun 2026, dipengaruhi oleh kebijakan domestik dan persyaratan kepatuhan pajak, peredaran dan penggunaan tembaga bekas tanpa pajak di pasar Tiongkok telah dibatasi, mendorong perusahaan domestik untuk secara bertahap meningkatkan pengadaan tembaga bekas impor yang dikenakan pajak. Pada semester I 2026, impor tembaga bekas Tiongkok tetap tinggi secara keseluruhan. Kecuali penurunan sementara pada bulan Februari karena liburan Tahun Baru Imlek dan harga tembaga yang tinggi, impor di semua bulan lainnya tumbuh dibandingkan dengan periode yang sama tahun 2025, yang mencerminkan bahwa permintaan kaku yang kuat dari pasar Tiongkok terhadap tembaga bekas luar negeri terus memberikan dukungan.

Di luar Tiongkok, India, Asia Tenggara, dan beberapa wilayah Timur Tengah juga telah memperkuat kapasitasnya untuk menyerap tembaga bekas mutu menengah dan rendah. Setelah memasuki wilayah tersebut, beberapa skrap bermutu rendah diproses ulang melalui pembongkaran, penghancuran, penyortiran, atau peleburan, dan kemudian mengalir ke konsumsi lokal atau pasar regional. Dengan demikian, permintaan tembaga bekas di luar Tiongkok tidak lagi hanya ditentukan oleh impor Tiongkok, tetapi secara bertahap berkembang menjadi lanskap kompetitif yang melibatkan Tiongkok, India, Asia Tenggara, dan pasar lokal di negara-negara pengekspor.

Sementara itu, dengan ekspektasi pasokan tembaga yang lebih ketat di masa depan, persaingan global untuk sumber daya tembaga bekas semakin meningkat. Pabrik peleburan dan perusahaan terkait rantai industri di berbagai wilayah secara aktif memperluas saluran sumber daya tembaga bekas, dan beberapa negara telah mulai memperkuat retensi sumber daya logam sekunder lokal. Ditambah dengan pemulangan manufaktur di Eropa dan AS yang mendorong pemulihan permintaan pemrosesan dan peleburan tembaga sekunder lokal, kapasitas aliran keluar tembaga bekas dari wilayah pengekspor tradisional di luar Tiongkok telah melemah sampai batas tertentu. Di bawah pengaruh gabungan dari permintaan impor Tiongkok, permintaan penyerapan lokal di luar Tiongkok, dan tren retensi sumber daya, permintaan tembaga bekas global secara umum menunjukkan tren naik.

Harga Tembaga Bekas

Dengan latar belakang kondisi pasokan-permintaan yang ketat dan persaingan regional yang meningkat, indikator pembayaran (payable) untuk tembaga bekas di luar Tiongkok menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan. Sejak awal tahun 2026, harga tembaga terus berkonsolidasi di level tinggi, kuotasi keseluruhan untuk bare bright copper juga berada pada level yang relatif tinggi, dan tingkat diskonto transaksi sebagian besar berada di sekitar 97,5%–98%. Setelah harga tembaga mengalami fase penurunan pada bulan Maret, indikator pembayaran untuk tembaga bekas semakin naik, dan kisaran kuotasi untuk bare bright copper sempat naik ke 98,5%–99%. Namun, ketika harga tembaga mengakhiri penurunan dan kembali memasuki tren naik pada kuartal II, bahkan berulang kali menembus rekor tertinggi historis, indikator pembayaran untuk tembaga bekas tidak mengalami penurunan signifikan seperti yang mungkin diharapkan berdasarkan logika penetapan harga sebelumnya, melainkan terus bertahan di level tinggi. Pergeseran ini mencerminkan bahwa, didukung oleh pasokan bahan baku yang ketat dan permintaan pengadaan yang kaku, bahkan dengan harga tembaga pada level tinggi, indikator pembayaran untuk tembaga bekas di luar Tiongkok tetap sangat tangguh, dengan ruang penurunan harga yang terbatas.

Tren ini juga tercermin dalam harga tembaga No. 1 dan tembaga No. 2. Sejak awal tahun 2026, tingkat diskonto transaksi untuk tembaga No. 1 telah naik terus, dari sekitar 95,5%–96% pada awal tahun menjadi kisaran saat ini 97%–98%. Harga tembaga No. 2 juga telah meningkat signifikan, dan perbedaan kuotasi pasar saat ini semakin melebar. Karena harga logam mulia yang terus tinggi, pabrik peleburan secara signifikan lebih menerima harga tembaga No. 2 dengan kandungan emas dan perak tinggi, dengan beberapa kargo berkandungan logam mulia tinggi dihargai setinggi 97,5%–98,5%, bahkan melebihi harga beberapa tembaga No. 1.

Dari perspektif struktur pasokan, tembaga No. 2 semis dengan kandungan emas dan perak tinggi terutama berasal dari Amerika, sehingga kuotasi keseluruhan untuk tembaga No. 2 semis asal Amerika secara nyata lebih tinggi daripada dari wilayah lain. Sebaliknya, tembaga No. 2 semis dari Jepang, Korea Selatan, dan Asia Tenggara, karena kandungan emas dan perak yang umumnya lebih rendah, mengalami kinerja harga yang relatif tertekan, dengan diskonto transaksi sebagian besar terkonsentrasi di kisaran 95%–96%. Hal ini menunjukkan bahwa logika penetapan harga di pasar tembaga bekas telah mengalami pergeseran signifikan, tidak lagi sekadar mengikuti pola tradisional “harga tembaga naik, indikator pembayaran turun.” Dengan pengetatan pasokan bahan baku, persaingan sumber daya yang semakin ketat, dan perbedaan struktural yang melebar dalam asal pasokan, harga tembaga bekas semakin dipengaruhi oleh banyak faktor seperti kandungan tembaga, kandungan logam mulia, wilayah asal, permintaan peleburan, dan kapasitas pembelian tujuan, yang semakin menyoroti tren divergensi harga.

Sisi Kebijakan

Sisi kebijakan selalu menjadi variabel penting yang memengaruhi perdagangan tembaga bekas luar negeri. Dalam beberapa tahun terakhir, seiring terus berkembangnya ekspektasi ketatnya keseimbangan pasokan-permintaan tembaga, negara-negara semakin mementingkan tembaga bekas sebagai sumber daya sekunder strategis, dan ekonomi-ekonomi utama terus memperkuat regulasi terhadap ekspor, impor, dan daur ulang lokal logam bekas.

Ambil contoh Uni Eropa. Diperkirakan akan secara resmi menerapkan persyaratan regulasi baru terhadap ekspor logam bekas mulai Mei 2027. Pada saat itu, ekspor tembaga bekas ke negara-negara non-OECD harus memenuhi dua syarat: negara tujuan harus masuk dalam daftar putih UE, dan pabrik pengolahan tujuan harus lulus audit pihak ketiga independen. Kebijakan ini bertujuan untuk menaikkan ambang batas ekspor logam bekas, membatasi aliran keluar sumber daya logam sekunder yang kurang diproses, dan mendorong lebih banyak tembaga bekas untuk tetap berada di Eropa demi daur ulang dan pemanfaatan lokal. Di AS, industri tembaga juga telah memajukan proposal untuk memasukkan tembaga/tembaga sekunder ke dalam kredit pajak 45X ke tingkat legislatif kongres, dengan harapan memperkuat daya saing manufaktur domestik dan pemrosesan tembaga sekunder melalui insentif pajak, sehingga lebih meningkatkan retensi sumber daya lokal.

Selain itu, sebagai pasar konsumen tembaga bekas terbesar di dunia, perubahan di sisi kebijakan Tiongkok juga berdampak signifikan pada lanskap perdagangan tembaga bekas global. Pasar Tiongkok secara aktif mempromosikan pengembangan terstandarisasi industri sumber daya sekunder. Untuk waktu yang lama, ketika beberapa perusahaan membeli tembaga bekas domestik, kurangnya faktur masukan dari kolektor hulu menyebabkan kesulitan dalam akuntansi pajak dan penggunaan yang patuh. Dalam beberapa tahun terakhir, Tiongkok telah terus memajukan mekanisme “faktur terbalik”, di mana pembeli menerbitkan faktur kepada penjual yang tidak dapat melakukannya, untuk melengkapi sistem dokumentasi masukan. Namun, karena kesulitan operasional dalam implementasi aktual, untuk memenuhi persyaratan produksi dengan bahan baku yang sudah termasuk pajak dan operasi yang patuh, beberapa perusahaan semakin meningkatkan permintaan pengadaan tembaga bekas impor yang sudah termasuk pajak, memberikan dukungan kuat bagi permintaan tembaga bekas luar negeri.

Di Asia Tenggara, negara-negara seperti Malaysia dan Thailand telah lama berfungsi sebagai pusat transit dan pemrosesan awal untuk bahan baku logam daur ulang bermutu rendah. Namun, seiring meningkatnya kesadaran lingkungan dan tuntutan peningkatan industri, negara-negara ini telah memperketat inspeksi dan pengawasan terhadap impor bahan baku logam daur ulang kelas rendah, dan beberapa kategori bahkan menghadapi pembatasan atau larangan yang lebih ketat. Tujuan dari kebijakan tersebut adalah untuk mendorong transformasi industri domestik menuju segmen bernilai tambah lebih tinggi sekaligus mengurangi polusi lingkungan dan masalah sosial yang disebabkan oleh penanganan yang tidak tepat terhadap bahan baku logam daur ulang kelas rendah. Akibatnya, lebih banyak tembaga bekas bermutu rendah mungkin perlu melalui penyortiran, pembongkaran, dan pra-pemrosesan yang lebih teliti sebelum diekspor, atau dialihkan ke wilayah transit dan pemrosesan baru, yang selanjutnya akan meningkatkan biaya kepatuhan dan peredaran dalam perdagangan tembaga bekas global.

Secara keseluruhan, perdagangan skrap tembaga global tidak lagi hanya bergantung pada tingkat harga, melainkan akan semakin dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kepatuhan kebijakan, persyaratan lingkungan, retensi sumber daya, dan kapasitas pemrosesan lokal. Bagi pedagang, kemampuan memasok kiriman bermutu tinggi dan rendah pengotor secara konsisten dengan dokumentasi kepatuhan lengkap akan lebih kompetitif dibandingkan sekadar mengandalkan harga rendah.

Prospek Semester II 2026

Menjelang Semester II 2026, pertama, pasokan yang tersedia diperkirakan tidak akan melonggar secara signifikan. Setelah pengurangan inventaris yang berkelanjutan, pelepasan skrap baru di luar Tiongkok terbatas; ditambah meningkatnya permintaan pemrosesan tembaga sekunder lokal dan niat retensi sumber daya di kawasan ekspor tradisional seperti Eropa dan AS, pasokan yang dapat diekspor dari luar Tiongkok diperkirakan hanya mengalami pertumbuhan terbatas. Di antaranya, kategori utama seperti bare bright copper, tembaga No.1, dan tembaga setengah jadi No.2 akan tetap ketat.

Kedua, persaingan multi-kawasan di sisi permintaan akan terus mendukung harga skrap tembaga. Permintaan impor Tiongkok tetap menjadi penopang utama bagi pasar skrap tembaga di luar Tiongkok, sementara pasar di India, Asia Tenggara, Jepang dan Korea Selatan, serta Eropa dan AS juga memperkuat kapasitas penyerapan skrap tembaga. Permintaan skrap tembaga global akan menunjukkan lanskap persaingan multi-kawasan, dan perebutan sumber daya lintas kawasan juga akan mendukung payables skrap tembaga, sehingga penurunan tajam sulit terjadi.

Dengan latar belakang pasokan ketat dan persaingan sumber daya yang semakin intensif, indikator payable untuk skrap tembaga di luar Tiongkok diperkirakan tetap tinggi pada semester II. Payables untuk bare bright copper dan tembaga No.1 akan memiliki dukungan bawah yang kuat, sementara harga tembaga setengah jadi No.2 akan terus dipengaruhi oleh perbedaan kandungan emas dan perak, wilayah asal, serta permintaan peleburan, sehingga mempertahankan perbedaan kuotasi yang jelas.

Selain itu, harga tembaga yang tinggi akan terus meningkatkan risiko perdagangan. Ketika harga tembaga berfluktuasi di level tinggi, nilai kargo per pengiriman meningkat, sehingga meningkatkan okupansi modal pedagang, eksposur terhadap fluktuasi nilai tukar, serta biaya logistik, pergudangan, inspeksi, dan kepatuhan. Oleh karena itu, meskipun terdapat dukungan permintaan yang kaku di pasar, transaksi aktual mungkin menjadi lebih hati-hati, dan pembeli serta penjual akan semakin memperhatikan penguncian harga, stabilitas kualitas, dan siklus pengiriman.

Secara keseluruhan, pasar skrap tembaga luar negeri pada Semester II 2026 diperkirakan akan mempertahankan tema utamanya, yaitu “pasokan ketat, tingkat diskon tinggi, perbedaan harga, dan biaya perdagangan yang meningkat.”