Ulasan dan Prospek Tengah Tahun 2026 untuk Pelat/Lembaran dan Strip Tembaga: Tingkat Operasi Semester I Mencapai Titik Tertinggi dalam Lima Tahun untuk Periode yang Sama, Sektor Baru Mendorong Ketahanan Industri [Analisis SMM]

I. Ringkasan H1: Kemakmuran Tinggi di Awal, lalu Stabil, dengan Sorotan Struktural yang Menonjol

Pada H1 2026, industri pelat/lembaran dan strip tembaga Tiongkok, setelah mengalami fluktuasi liar harga tembaga di awal tahun dan gangguan musiman Tahun Baru Imlek, memasuki jalur pemulihan cepat sejak Maret, menunjukkan laju keseluruhan yang tertekan pada Januari-Februari, melonjak pada Maret-April, dan sedikit mundur pada Mei-Juni. Tingkat operasi rata-rata industri di H1 sekitar 73%, jauh lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun 2025, dengan tingkat operasi April mencapai puncak empat tahun untuk bulan yang sama.

(A) Sisi Pasokan: Para pemain papan atas mempertahankan utilisasi kapasitas beban tinggi, dan seluruh industri menjaga laju produksi tinggi. Namun, pengetatan kebijakan terkait tembaga sekunder menyebabkan pasokan bahan baku daur ulang kena pajak yang lebih ketat, dan pasokan billet strip kuningan menjadi ketat, secara berkala membatasi pelepasan produksi di beberapa perusahaan.

(B) Sisi Permintaan: Konsumsi yang kuat di sektor hilir utama seperti transformator daya, kendaraan energi baru (NEV), penyimpanan energi, dan bingkai timah semikonduktor terus berlanjut, menjadi pendorong utama yang menjaga kemakmuran industri tetap tinggi.Industri ini mengalami siklus penuh di H1: “harga tembaga tetap tinggi dan tertekan → pelepasan permintaan terpusat setelah penurunan harga tembaga bertahap → buku pesanan penuh dan pasokan ketat → kemudian sedikit penurunan pada pesanan baru.”Memasuki pertengahan hingga akhir Q2, meskipun pesanan baru sedikit melemah, tingkat operasi musim sepi Juni masih jauh melampaui ekspektasi pasar, menunjukkan pola “musim sepi yang lebih kuat dari biasanya”.

Pada H1 2026, harga katoda tembaga #1 SMM berkisar sekitar 92.800-108.500 yuan/mt, dengan harga rata-rata sekitar 101.825 yuan/mt. Tren harga tembaga menjalani jalur lengkap: “berfluktuasi di level tinggi pada awal tahun → koreksi dalam hingga mendekati 93.000 yuan/mt pada Maret → kemudian konsolidasi dan rebound ke level tertinggi setengah tahun di 108.000 yuan/mt → penurunan pada Juni untuk berfluktuasi dalam kisaran 101.000-106.000 yuan/mt.”Harga tembaga yang tinggi memberikan dampak ganda pada industri pelat/lembaran dan strip tembaga: di satu sisi, secara signifikan meningkatkan biaya pengadaan bahan baku dan tingkat pemanfaatan modal, dengan kapasitas penerimaan hilir hampir mencapai batas saat harga tembaga tinggi di awal tahun; di sisi lain, setelah penurunan harga tembaga bertahap di Maret, pesanan yang sebelumnya tertahan dilepaskan secara intensif, langsung mendorong rebound tak terduga pada tingkat operasi di Maret-April. Logika transmisi “penurunan harga tembaga → pelepasan permintaan → lonjakan tingkat operasi” ini merupakan karakteristik pendorong pasar paling inti pada H1.

(D) Sisi Impor dan Ekspor: Ekspor melanjutkan booming tinggi, dengan diversifikasi yang semakin dalam.

Ekspor pelat/lembaran dan strip tembaga berkinerja kuat pada semester pertama. Ekspor pelat/lembaran dan strip tembaga China mencapai sekitar 57.893 metrik ton pada Januari-Mei, naik 15,57% YoY, dengan ekspor bulanan mempertahankan pertumbuhan dua digit secara tahunan, melanjutkan momentum ekspor tinggi industri.

Berdasarkan negara tujuan, Korea Selatan, Vietnam, Taiwan, Tiongkok, dan Jepang merupakan pasar inti untuk ekspor pelat/lembaran dan strip tembaga China. Di antara pasar negara berkembang, Kanada dan Meksiko menunjukkan kinerja yang sangat kuat. Berdasarkan moda perdagangan, pangsa perdagangan pengolahan dengan bahan baku impor stabil di kisaran 65%-69%, sementara pangsa Perdagangan Biasa turun di bawah 10%. Struktur ekspor industri sebagian besar telah menyelesaikan peralihan dari Perdagangan Biasa ke perdagangan pengolahan.

Dari segi bauran produk, strip tembaga tetap menjadi ekspor dominan, menyumbang lebih dari 60% dengan pertumbuhan stabil; strip tembaga nikel mencatat pertumbuhan ekspor yang mengesankan; strip kuningan menunjukkan pola divergen, dengan peningkatan pada strip tembaga dan penurunan pada strip kuningan.

(V) Kebijakan: Kebijakan tembaga sekunder mendorong kenaikan biaya, lingkungan perdagangan eksternal semakin kompleks

Kebijakan tembaga sekunder merupakan variabel kunci yang mempengaruhi industri pada semester pertama. Terpengaruh oleh kebijakan pajak seperti "faktur terbalik," perusahaan pelat/lembaran dan strip tembaga secara umum menghadapi tekanan ganda berupa kesulitan dalam pengadaan bahan baku daur ulang dan kenaikan tajam biaya produksi. Produsen strip perunggu timah-fosfor terpaksa memangkas produksi, beberapa perusahaan kecil di Jiangxi menunjukkan penurunan keinginan produksi, dan biaya pengolahan (RC) strip kuningan umumnya dinaikkan menjadi sekitar 2.000 yuan/metrik ton, dengan selisih harga regional sebagian besar menghilang.

Dari sisi kebijakan ekspor, dampak penghapusan potongan pajak ekspor untuk pelat/lembaran dan strip tembaga pada Desember 2024 masih dalam proses penyesuaian. Industri telah menyelesaikan peralihan moda perdagangan, tetapi biaya operasi perusahaan dan persyaratan kepatuhan sama-sama meningkat. Secara internasional, AS mempertahankan tarif 50% pada produk tembaga setengah jadi, yang sangat mempengaruhi arus perdagangan global produk tembaga setengah jadi. Tren di beberapa wilayah untuk mendorong pemrosesan lokal mineral kritis juga menghadirkan variabel baru dalam lanskap ekspor jangka panjang.

II. Prospek H2: “Musim Sepi yang Lebih Kuat dari Biasanya” Diperkirakan Berlanjut, Sektor Baru Menjadi “Pemberat”

Melihat ke depan ke H2 2026, industri pelat/lembaran dan strip tembaga diperkirakan akan mempertahankan pola operasional “volume keseluruhan yang stabil, divergensi struktural, dan ketangguhan yang memadai.” Dari sisi permintaan, sektor tradisional (konstruksi, perangkat keras dekoratif, peralatan listrik tegangan rendah, dll.) akan terus melemah secara musiman di H2, tetapi jalur-jalur baru menjadi “penstabil” bagi operasi industri: pembangunan pusat komputasi AI semakin cepat, mendorong pertumbuhan pesat permintaan tembaga pusat data; sektor penyimpanan energi terus berkembang, meningkatkan penggunaan inkremental pelat/lembaran dan strip tembaga dalam koneksi baterai, manajemen termal, dsb.; tingkat penetrasi motor kawat datar untuk NEV terus meningkat, menjaga permintaan strip paduan tembaga kelas atas tetap kuat; transformator daya dan pembangunan UHV memasuki periode pengiriman terkonsentrasi, yang akan sangat mendukung pesanan untuk strip tembaga transformator dan produk lainnya. Di sisi ekspor, tingkat pertumbuhan YoY kumulatif H1 sebesar 15,57% menetapkan basis yang tinggi untuk setahun penuh, dan dikombinasikan dengan kemajuan berkelanjutan infrastruktur energi baru dan listrik di luar Tiongkok, keunggulan kualitas dan efektivitas biaya pelat/lembaran dan strip tembaga Tiongkok akan terus membuka ruang di pasar-pasar baru. Namun kita perlu waspada terhadap risiko potensial meningkatnya proteksionisme perdagangan global dan penarikan permintaan bertahap di beberapa pasar.

Secara keseluruhan, industri pelat/lembaran dan strip tembaga di H2 2026 akan bernavigasi antara dukungan ketangguhan yang kuat dari sektor-sektor baru dan tekanan musiman. Sektor dengan pertumbuhan tinggi seperti daya komputasi AI, penyimpanan energi, dan kendaraan energi baru akan berfungsi sebagai “batu pemberat” bagi kinerja industri, dan tren peningkatan struktural serta peningkatan konsentrasi diperkirakan akan semakin cepat.