Pasar renium Tiongkok pada paruh pertama 2026 secara umum mengalami kenaikan dan stabilisasi awal, diikuti oleh koreksi ringan dan konsolidasi di level tinggi, didorong oleh empat faktor inti: pasokan bahan baku yang kaku, tarik-menarik pasokan-permintaan di rantai industri, divergensi struktural antara permintaan investasi dan industri, serta divergensi harga antara pasar domestik dan luar negeri. Pada H1, harga renium tetap didukung di level tinggi oleh defisit pasokan struktural, namun perdagangan tetap lesu dengan sentimen wait-and-see yang kuat di seluruh industri; tidak ada tren unilateral yang jelas, dan tarik-menarik antara pihak yang optimis dan pesimis berlangsung sepanjang periode.
I. Awal Februari: Pendinginan Perdagangan, Kenaikan Harga Berlawanan Tren
Pada awal Februari, pasar renium menunjukkan perpecahan tipikal: aktivitas pasar turun dibanding bulan sebelumnya, namun harga naik stabil. Dari sisi sentimen, fluktuasi harga emas dan perak memicu mood hati-hati di seluruh logam mulia, yang berdampak ke segmen logam minor—banyak permintaan tetapi sedikit transaksi aktual, hanya sedikit permintaan kaku yang mendukung transaksi, dan penjualan hati-hati oleh investor ritel menyebabkan pendinginan signifikan dalam perdagangan.
Dari sisi harga, dukungan inti berasal dari pengetatan pasokan bahan baku. Pasokan amonium renat tetap ketat dan harga naik, secara tajam mengangkat biaya peleburan bagi pemroses tingkat menengah dan mendorong kenaikan harga produk jadi seperti pelet renium. Sementara itu, harga bahan baku naik lebih cepat daripada laju penyesuaian harga produk jadi, menekan margin tingkat menengah; industri secara luas meningkatkan rasio pemulihan skrap untuk mengimbangi tekanan biaya. Pada saat itu, tender Sinopec untuk amonium renat gagal, mengonfirmasi kecenderungan produsen hulu untuk menahan penjualan dan mempertahankan harga, dengan pandangan optimis terhadap prospek. Dalam jangka menengah dan panjang, pemulihan tambahan renium dari peleburan tembaga-molibdenum dibatasi oleh kadar bijih mentah dan hambatan teknis, sehingga sulit untuk sepenuhnya menutup kesenjangan pasokan, yang memberikan dukungan berkelanjutan di level tinggi untuk harga renium.
II. Pasca-Tahun Baru Imlek hingga Awal Q2: Kebuntuan di Level Tinggi, Tarik-Menarik Pasokan-Permintaan Meningkat
Setelah liburan Tahun Baru Imlek, pasar renium memasuki fase konsolidasi berkepanjangan di level tinggi. Kuotasi utama untuk bahan baku stabil di kisaran 27.000–28.000 yuan/kg, dengan beberapa sumber harga tinggi menyentuh 30.000 yuan/kg; kisaran harga kuat dengan fluktuasi minimal. Sikap enggan menjual dari hulu perlahan melunak, dengan penjualan skala kecil untuk menguji penerimaan pasar, tetapi tanpa dumping terkonsentrasi, penambahan pasokan masih terkendali dan struktur pasokan yang kaku tetap utuh.
Pengolah di midstream fokus pada pengiriman pesanan sebelum hari raya, dengan jadwal produksi penuh dari Maret hingga April. Namun, penerimaan mereka terhadap amonium renat harga tinggi rendah, dan umumnya melakukan negosiasi secara rasional, menolak untuk terburu-buru membeli di tengah kenaikan harga yang berkelanjutan. Permintaan hilir menunjukkan divergensi struktural: minat investasi terus mereda—investor ritel keluar dan penjualan harga murah meningkat, membebani sentimen pasar; sementara itu, pemulihan permintaan industri yang stabil dari sektor penerbangan, katalis, dan sektor lainnya memberikan dukungan fundamental, mengimbangi sebagian faktor bearish. Pada saat yang sama, modal beralih ke sektor energi, dan minat spekulatif pada logam minor memudar, sehingga harga renium kekurangan momentum kenaikan yang kuat. Persaingan mineral kritis di luar negeri semakin intensif, meningkatkan ketidakpastian rantai pasok impor dan memberikan dukungan batas bawah jangka panjang bagi pasar.
III. Kuartal II Akhir: Tiongkok Mundur Lemah, Luar Negeri Menguat Berlawanan Tren
Pada akhir paruh pertama, pasar renium Tiongkok sedikit melemah, dengan harga bahan baku dan produk jadi mundur secara bersamaan, sementara pasar luar negeri naik secara independen, menghasilkan divergensi yang signifikan antara tren domestik dan luar negeri. Di Tiongkok, rentang transaksi utama untuk amonium perrenat mundur ke 26.000-27.000 yuan/kg, dan produsen kecil-menengah menawarkan barang dengan harga rendah untuk mendapatkan kembali dana, dengan harga pesanan spot turun ke 24.000-25.000 yuan/kg, menyeret pusat harga secara keseluruhan. Harga transaksi utama pelet renium mundur ke sekitar 46.000 yuan/kg.
Perebutan dalam rantai industri semakin intensif. Setelah penimbunan terkonsentrasi di awal tahun, persediaan hilir mencukupi. Memasuki musim sepi tradisional, sentimen pembelian berhati-hati, dengan keinginan kuat untuk menekan harga dan menguji dasar, sebagian besar melakukan pembelian berdasarkan kebutuhan ketat dalam jumlah kecil. Hulu masih memiliki ekspektasi terhadap pasar ke depan, mengontrol volume dan menjual dengan hati-hati, yang membatasi ruang penurunan dan mencegah penurunan tajam. Pasar luar negeri menunjukkan ketahanan permintaan yang kuat dan pasokan ketat, dengan harga amonium perrenat dan pelet renium terus meningkat. Namun, kenaikan di pasar luar negeri hanya memberikan efek dorong yang terbatas pada pasar domestik, dan selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri terus melebar.
IV. Ringkasan Faktor Bullish dan Bearish Utama di H1
(I) Faktor Bullish Utama
Pertama, sebagai logam langka dan tersebar yang merupakan produk sampingan dari tembaga dan molibdenum, renium memiliki kekakuan pasokan primer yang kuat, sementara pelepasan kapasitas pemulihan berjalan lambat, menyebabkan kesenjangan struktural pasokan-permintaan yang telah berlangsung lama. Kedua, eksklusivitas yang meningkat dalam rantai pasok mineral kritis di luar Tiongkok telah meningkatkan risiko impor, dan ekspektasi pengetatan pasokan dalam jangka panjang menjadi penopang pasar. Ketiga, permintaan kaku industri terus pulih secara stabil, memberikan dukungan fundamental yang berkelanjutan. Keempat, kemauan produsen hulu untuk mempertahankan harga cukup kuat, tanpa adanya aksi jual terkonsentrasi, sehingga membatasi ruang penurunan pasar.
(II) Faktor Bearish Utama
Pertama, surutnya modal spekulatif dan penjualan eceran yang berulang mengganggu harga spot, dengan aktivitas perdagangan yang lesu. Kedua, transmisi biaya bahan baku berjalan lamban, menekan laba usaha tengah, meningkatkan rasio substitusi skrap, serta mengontraksi permintaan amonium perrenat primer. Ketiga, setelah menyelesaikan pengisian stok bertahap, minat beli hilir lemah di musim sepi, sehingga sulit memicu rebound pasar. Keempat, dekopling tren pasar domestik dan luar negeri menghalangi manfaat bullish dari kenaikan harga luar negeri untuk tertransmisi ke pasar domestik.
V. Ringkasan Keseluruhan H1
Pada H1 2026, pasar renium secara keseluruhan menunjukkan karakteristik konsolidasi di level tinggi, faktor bullish dan bearish yang berbaur, serta transaksi yang lemah. Pasar melalui tiga tahap: kenaikan harga, konsolidasi sideways, dan pullback lemah. Kontradiksi utama tetaplah keseimbangan dua arah antara pasokan hulu yang kaku yang menopang harga dan permintaan hilir yang lemah, ditambah aliran modal keluar yang membatasi kenaikan. Keuntungan rantai industri terdivergensi secara signifikan: segmen sumber daya hulu memiliki pendapatan stabil, sementara perusahaan pemrosesan tengah tetap tertekan, dan industri mempercepat laju pemulihan dan daur ulang skrap. Secara keseluruhan, tidak ada tren satu arah di H1. Tarik-menarik antara pemasok dan pembeli mendominasi pergerakan pasar. Kesenjangan struktural pasokan-permintaan mendukung operasi pada level tinggi dan meletakkan fondasi bagi pola konsolidasi pasar renium pada H2.
![[SMM Analysis] Tinjauan dan Prospek Pasar Paduan Berbasis Mangan 2026: Penurunan di H1 setelah Kenaikan Pesat, Pemulihan di H2](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HBsPu20251217171723.jpeg)
![Harga ADC12 umumnya stabil dengan sedikit kenaikan, inversi domestik-luar negeri terus membaik [ADC12 Price Daily Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/znXdm20251217171724.jpeg)
