2 Juli 2026, 16:17 EDT
Investor emas bersiap menghadapi kelesuan yang lebih lanjut.
Setelah berbulan-bulan tertekan, investor memperkirakan proyeksi besar berikutnya untuk logam kuning berkilau ini akan jauh lebih defensif, terutama karena harapan pemotongan suku bunga memudar dan dolar kembali menguat.
Sebagai konteks, emas baru-baru ini diperdagangkan di kisaran rendah $4.000-an, dengan harga spot sekitar $4.064 per ons saat tulisan ini dibuat.
Harga emas memantul di tengah data tenaga kerja yang lemah, harga minyak yang lebih rendah, dan komentar terbaru dari Ketua Fed .
Berbicara di Portugal, menurut , Warsh mengatakan bahwa risiko sedikit mereda.
Meskipun demikian, Goldman Sachs tidak menganggap baru-baru ini sebagai akhir dari perdagangan emas.
Pesan terbaru bank ini jauh lebih terukur, tetapi memperkuat argumen bullish untuk harga emas yang lebih tinggi.
Goldman berfokus pada sumber permintaan yang lebih dalam, yang tidak bergerak seperti perdagangan ETF jangka pendek.
Meskipun emas telah kehilangan momentum, Goldman mengatakan kekuatan utama di balik reli ini tetap utuh.
Target harga emas Wall Street
- : $4.900/ons pada akhir 2026. Goldman mengandalkan permintaan negara dan bank sentral di pasar negara berkembang.
- : $6.000/ons pada Q4 2026. JPMorgan melihat emas akan terus naik karena permintaan bank sentral dan ketidakpastian makro tetap mendukung.
- : $5.200/ons dalam 12 bulan ke depan. mengatakan emas dapat pulih seiring pasar memikirkan kembali kebijakan The Fed, tekanan dolar, dan pembelian bank sentral.
- : $5.200/ons pada H2 2026. Morgan Stanley mengatakan emas membutuhkan aliran dana ETF yang lebih kuat agar target tersebut realistis.
- : $4.800/ons pada Q4 2026. BofA memangkas prospek jangka pendeknya karena permintaan investor melemah dan hambatan dari The Fed meningkat.
- Sumber: Reuters, Kitco News, Business Insider, Investing, JPMorgan Global Research, dan catatan Morgan Stanley/Bank of America yang dikutip oleh Kitco.
Apa Kata Goldman Sachs tentang Pergerakan Emas Selanjutnya
Goldman Sachs baru saja menarik garis tegas antara koreksi emas dan tesis jangka panjangnya.
Samantha Dart, co-head riset komoditas global di Goldman Sachs, berpendapat bahwa penurunan tajam emas selama empat bulan tidak berarti prospek bullish sudah berakhir, dan ia masih melihat ruang bagi logam ini untuk naik menuju perkiraan $4.900/ons pada akhir 2026, menurut .
Emas pernah menjadi salah satu cerita momentum terkuat di , didorong oleh kekhawatiran inflasi, pembelian bank sentral, dan risiko geopolitik. Namun, situasi tersebut kemudian mengalami pukulan besar di tengah ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi; dolar yang lebih kuat dan permintaan ETF yang lebih lemah membebani harga.
Intinya Goldman adalah bahwa pembeli struktural utama belum hilang.
Dart mengakui bahwa sikap The Fed telah merugikan perdagangan "debasement" dan menekan permintaan ETF. Namun, Goldman tetap mengandalkan pembelian bank sentral, terutama diversifikasi cadangan negara berkembang, yang mendasari perkiraannya.
Ia menulis bahwa “diversifikasi bank sentral negara berkembang” tetap menjadi pendorong utama, dengan pembekuan cadangan Rusia pasca-2022 memengaruhi cara beberapa bank sentral memandang emas.
Data Dewan Emas Dunia mendukung argumen tersebut.
menemukan bahwa 89% responden memperkirakan cadangan emas bank sentral global akan naik dalam 12 bulan ke depan, sementara rekor 45% memperkirakan lembaga mereka sendiri akan meningkatkan kepemilikannya.
Penting dicatat bahwa pada bulan Mei, menurut , Goldman merevisi model permintaan emas bank sentral mereka setelah menemukan bahwa data perdagangan resmi tidak mencakup sebagian pembelian negara.
Akibatnya, perkiraan pembelian 12 bulannya melonjak menjadi hampir 50 ton per bulan dari 29 ton per bulan, dan bank tersebut sekarang melihat sekitar 60 ton per bulan hingga 2026.
Goldman mengatakan data perdagangan Inggris meremehkan arus keluar dari brankas London sejak Agustus 2025, sementara ketidakpastian geopolitik dan permintaan diversifikasi menjaga minat mendasar tetap kuat.
Bank tersebut telah memangkas target $5.400/ons pada akhir 2026 sebesar $500 menjadi $4.900 pada bulan Juni, dengan alasan realitas The Fed yang hawkish.
Apa yang harus terjadi agar emas mencapai $4.900
Agar emas mencapai target Goldman sebesar $4.900/ons, pasar membutuhkan lebih dari sekadar pembelian negara. Diperlukan tekanan dari suku bunga, dolar, dan aliran investor yang mereda secara bersamaan.
Pintu pertama adalah data tenaga kerja AS.
melaporkan bahwa jumlah tenaga kerja non-pertanian (payroll) Juni hanya naik 57.000, jauh di bawah 110.000 yang diharapkan ekonom, sementara angka Mei direvisi turun menjadi 129.000 dari 172.000. Perlambatan semacam itu dapat membantu emas jika mengurangi keyakinan pasar bahwa The Fed harus tetap hawkish.
Aspek kedua yang perlu dipertimbangkan adalah bahasa kebijakan.
Menurut , Ketua Fed Kevin Warsh membantu emas pulih dengan mengatakan risiko inflasi telah mereda, tetapi ia juga menegaskan kembali target 2% The Fed dan memperingatkan agar tidak berasumsi kebijakan akan lebih longgar.
Artinya, emas membutuhkan inflasi yang lebih rendah dan data tenaga kerja yang lebih lemah untuk menjadi tren, bukan sekadar reaksi satu hari.
Poin ketiga yang perlu dipertimbangkan adalah kembalinya uang swasta. mengatakan aliran ETF emas global melambat menjadi “tetesan” pada bulan Mei, dengan aset ETF turun 2% bulan ke bulan menjadi $604 miliar.
Tanpa permintaan ETF yang lebih kuat, emas mungkin pulih, tetapi pergerakan menuju $4.900 menjadi lebih sulit dipertahankan.
sumber：
