Logam mulia melawan tren dan melonjak lebih dari 4%, saham Zhaojin Gold menyentuh batas atas harian, perak SHFE naik hampir 2%, dan sentimen wait-and-see di sektor hilir semakin meningkat [SMM Flash]

Berita SMM 2 Juli:

Ketua Fed Kevin Warsh menyatakan pada hari Rabu bahwa risiko kenaikan inflasi AS telah mereda dengan jelas selama empat minggu terakhir, meredakan kekhawatiran pasar tentang kenaikan suku bunga agresif; ia juga mengindikasikan bahwa tidak akan ada lagi panduan ke depan yang dirilis mengenai kebijakan suku bunga selanjutnya, menolak untuk mengungkapkan apakah Fed AS perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya; dolar AS melemah, dan logam mulia bangkit kembali. Hingga sekitar pukul 16:09 pada 2 Juli, emas COMEX turun 0,11% menjadi $4.077,9 per ons; kontrak utama emas SHFE naik 1,53% menjadi 890,66 yuan per gram; perak COMEX turun 1,1% menjadi $59,845 per ons; kontrak utama perak SHFE naik 1,91% menjadi 14.650 yuan per kg; perak T+D naik 2,95% menjadi 14.551 yuan per kg.

Di pasar saham logam mulia, hingga penutupan pada 2 Juli, sektor logam mulia naik 4,21%, dengan saham individu: Zhaojin Gold dan Chifeng Gold menyentuh batas atas harian, sementara Shanjin International, Xiaocheng Technology, Zhongjin Gold, dan Western Gold memimpin kenaikan.

Berita

[Warsh: Inflasi Mereda Selama Empat Minggu Terakhir, AI Membentuk Ulang Ekonomi, Panduan ke Depan Kehilangan Perlunya]Pada 1 Juli, di forum bank sentral tahunan ECB di Sintra, Portugal, Warsh kembali dengan jelas menyatakan bahwa Fed AS tidak akan memberikan panduan ke depan mengenai jalur suku bunga di masa depan, berharap para pembuat kebijakan dapat melakukan diskusi mendalam berdasarkan data terbaru di setiap pertemuan, daripada memberikan pratinjau arah kebijakan kepada pasar sebelumnya. Dia mengatakan bahwa risiko inflasi AS telah mereda selama empat minggu terakhir, dan ekspansi pasokan yang dibawa oleh AI dapat secara mendalam mengubah cara ekonomi beroperasi, dengan AS berada di pusat transformasi ini, tetapi apakah AI pada akhirnya menyebabkan inflasi atau deflasi harus dinilai oleh bank sentral berdasarkan data.Warsh mengatakan Fed AS sedang “memetakan jalur baru” dan tidak akan lagi memberi petunjuk tentang arah suku bunga sebelumnya seperti yang dilakukan di masa lalu. Dia berkata: “Kami akan mengadakan pertemuan berikutnya dalam empat minggu, dan saya berharap kami dapat melakukan debat gaya keluarga yang sesungguhnya saat itu.” Dia menegaskan kembali bahwa panduan ke depan bukanlah kebijakan yang tepat dalam situasi ekonomi saat ini, dan Fed AS akan terus mendasarkan keputusannya pada data ekonomi terbaru di masa depan, daripada berkomitmen pada jalur kebijakan sebelumnya.Ini berarti bahwa Fed AS akan lebih mengandalkan data ekonomi waktu nyata daripada mengirimkan sinyal kebijakan kepada pasar sebelumnya.

Pasar Spot

Perak

Di pasar spot: Pada 2 Juli, harga rata-rata referensi pabrik SMM 1# perak di pagi hari adalah 14.558 yuan/kg, naik 3,35% dari hari perdagangan sebelumnya.

Di pasar spot, penawaran secara keseluruhan tetap kuat di awal bulan, tetapi realisasi transaksi sedikit lemah, dan kinerja konsumsi tidak mencapai ekspektasi. Seiring harga perak sedikit pulih, sentimen menunggu di hilir semakin kuat. Di Shanghai, penawaran pagi terutama pada TD+5 hingga +15 yuan/kg. Beberapa smelter menawarkan di sisi tinggi, tetapi minat beli aktual lemah, dengan sebagian besar transaksi terkonsentrasi di sekitar TD+10 yuan/kg. Di wilayah lain, kargo berharga rendah pada dasarnya sudah habis, sementara penawaran di Shenzhen sebagian besar sekitar TD+5-10 yuan/kg. Hari ini, pasar mengutip premi untuk kontrak teraktif SHFE 2608 pada diskon 30 hingga 20 yuan/kg. Secara keseluruhan, meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga memberikan sedikit dukungan bagi harga logam mulia. Di awal bulan, arah pasar spot masih belum jelas. Pemeliharaan di pabrik tembaga bulan lalu menyebabkan sedikit gangguan pada sisi pasokan, dan penawaran umumnya mempertahankan struktur premi tipis.

Pandangan dari Berbagai Pihak

Mengenai prospek logam mulia, berikut pandangan beberapa institusi:

Pada 1 Juli, World Gold Council merilis “Prospek Tengah Tahun 2026 untuk Pasar Emas Global.” Memasuki paruh kedua tahun ini, kerangka valuasi emas menunjukkan bahwa emas akan terus menjadi barometer ekonomi makro global, dengan tiga kemungkinan skenario utama. Dari level saat ini, harga emas secara garis besar sejalan dengan konsensus pasar: pasar memperkirakan The Fed AS akan menaikkan suku bunga setidaknya sekali pada tahun 2026, kemungkinan besar pada bulan Oktober; Bank of England, Bank of Japan, dan Bank Sentral Eropa semuanya siap memperketat kebijakan; dan inflasi Q2 AS diperkirakan mencapai puncak mendekati 3,9%. Jika tidak ada perubahan besar dalam kondisi di atas, harga emas dapat bergerak di sekitar $4.100/oz dalam tahun ini, dengan kisaran fluktuasi sekitar ±5%. Jika kondisi geopolitik atau ekonomi memburuk, atau jika ekspektasi suku bunga berubah, emas diperkirakan akan kembali menguat; namun, hanya sinyal perlambatan ekonomi global yang cukup kuat yang kemungkinan akan mendorong terobosan ke atas. Dalam skenario penurunan, dolar AS yang lebih kuat, kenaikan suku bunga melebihi ekspektasi, dan peningkatan selera risiko pasar menjadi penghambat utama harga emas; jika harga emas tetap di bawah $4.000/oz, hal itu dapat memicu aksi jual lebih lanjut. Namun, berdasarkan kinerja historis, jika harga emas turun lebih dari 10% dari level saat ini, hal itu dapat memicu permintaan “buy-the-dip” dari investor jangka panjang di berbagai kawasan.

State Street Investment Management mengatakan bahwa, karena biaya peluang memegang emas dan volatilitas yang tinggi membebani sentimen investor, perdagangan bullish emas lemah, dan harga emas spot berulang kali menguji level dukungan $4.000/ons. State Street meyakini bahwa, meskipun harga emas mungkin lebih fluktuatif dibandingkan periode 2024-2025, siklus bull emas masih memiliki ruang naik, dan pergeseran kebijakan hawkish The Fed diperkirakan tidak akan mengubah tren struktural emas pasca-pandemi. State Street mencatat, “Sejak konflik AS-Iran, impor emas ritel Tiongkok melonjak, dan premi lokal naik sejalan, mencerminkan ketatnya fundamental keseimbangan pasokan-permintaan emas Tiongkok.”State Street memperkirakan bahwa selama enam hingga sembilan bulan ke depan, harga emas bisa naik ke kisaran $4.750 hingga $5.500 per ons, dengan dukungan kuat di area $3.750 hingga $4.000 per ons. Namun, dibandingkan dengan lingkungan makro dari Januari hingga Februari, probabilitas harga emas mencapai $5.500 hingga $6.250 per ons relatif kecil. (Zhitong Finance)

Para strategis State Street Investment Management mencatat dalam sebuah laporan bahwa harga emas dapat mencapai $5.000 per ons pada awal 2027, karena siklus bull emas tetap persisten. Mereka meyakini bahwa seiring meningkatnya utang pemerintah AS, peran emas sebagai lindung nilai mata uang diperkirakan akan didukung, sementara permintaan riil emas tetap kuat. Kepemilikan dana emas global (sebagai pangsa aset reksa dana global dan dana yang diperdagangkan di bursa) saat ini masih di bawah alokasi target State Street sebesar 3% hingga 10% untuk sebagian besar portofolio. Selain itu, mereka menambahkan bahwa perubahan hawkish oleh The Fed seharusnya tidak mengubah tren struktural emas pasca-pandemi. State Street memperkirakan harga emas batangan dasar akan naik menjadi $4.750 hingga $5.500 per ons dalam enam hingga sembilan bulan ke depan. (Jinshi Data APP)

Analis di Saxo Bank mengatakan, “Pasar belum menarik cukup minat beli untuk menetapkan level tersebut sebagai level dukungan.” Mereka juga menunjukkan, “Meskipun harga energi telah turun baru-baru ini, investor masih memperkirakan The Fed mungkin lebih lanjut memperketat kebijakan moneter untuk melawan rebound inflasi, dan akibatnya, harga emas turun 14% pada Q2, menandai kinerja kuartalan terburuk sejak 2013.”" (Jinshi Data APP)

Laporan riset terbaru CICC menunjukkan bahwa emas mungkin telah terlalu memperhitungkan ekspektasi kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga Fed masih bukan skenario dasar, dan pasar emas mungkin telah menetapkan harga ekspektasi kenaikan suku bunga secara berlebihan, menyisakan ruang untuk koreksi turun tahun ini. Tim makro CICC meyakini bahwa tekanan lapangan kerja dan konsumsi, bersama dengan kebutuhan pembiayaan ekonomi AI AS yang meningkat, mungkin menyulitkan Fed untuk benar-benar bersikap hawkish, dan kebijakan moneter mungkin "hawkish dalam kata-kata, dovish dalam tindakan." Berdasarkan model ekspektasi suku bunga implisit dari harga emas, diperkirakan harga emas saat ini sekitar $4.000 per ons telah sepenuhnya memperhitungkan tiga hingga empat kali kenaikan suku bunga, melampaui ekspektasi kenaikan yang diperhitungkan di pasar berjangka suku bunga. Ke depan, setelah penurunan harga minyak lebih tercermin dalam data inflasi jangka pendek AS, harga pasar emas terhadap ekspektasi kenaikan suku bunga mungkin terkoreksi, dan dana jangka pendek di pasar berjangka mungkin memiliki peluang untuk menutup posisi jual. (Jinshi Data APP)

Li Xunlei, Wakil Direktur Forum Kepala Ekonom China, menunjukkan bahwa tren jangka panjang emas menunjukkan pasar bearish panjang dan pasar bullish pendek. Sejak 1971, 30 tahun merupakan pasar bearish dan 25 tahun pasar bullish, tetapi setiap pasar bullish mencatat kenaikan lebih dari lima kali lipat. Pasar bullish biasanya berlangsung sekitar 10 tahun. Reli bullish emas kali ini telah berlangsung hampir 10 tahun, dengan harga naik tiga kali lipat selama periode itu, sehingga diperlukan kehati-hatian pada tahap ini. (Jin10 Data App)

Analis Deutsche Bank Michael Hsueh mengatakan bank telah memangkas perkiraan harga emas Q3 lebih dari 20% menjadi $4.300/oz dan menurunkan perkiraan Q4 sebesar 17% menjadi $4.800/oz. "Investor potensial yang biasanya memberikan dukungan absen secara mencolok," katanya, menunjuk pada permintaan yang lemah untuk dana yang diperdagangkan di bursa dan berkurangnya minat beli di beberapa negara. (Jin10 Data App)

Macquarie mengatakan aksi ambil untung membebani harga perak bulan lalu, dan pergerakan harga kembali didorong oleh faktor makro di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS yang meningkat. Serupa dengan emas, harga perak diperkirakan akan bergerak sideways sepanjang sisa tahun ini, kemudian secara bertahap menurun hingga 2027, dengan tekanan inflasi dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Fed AS membatasi ruang kenaikan. Semakin tinggi inflasi dan imbal hasil obligasi, semakin besar tekanan ke bawah. Perak, khususnya, lebih rentan terhadap penurunan setelah mengungguli emas, didorong oleh sentimen bullish yang dipicu oleh pasokan yang ketat, inventaris rendah, dan permintaan yang kuat. Secara historis, penurunan perak cenderung cepat. Macquarie memperkirakan perak akan diperdagangkan pada $70/oz pada Q4 tahun ini dan turun ke $65/oz pada akhir 2027. (Jin10 Data APP)

Bacaan yang direkomendasikan: