[SMM Analysis] Pekan ini, di bawah tekanan ganda dari faktor makro dan kebijakan, harga nikel mengalami penurunan “seperti jurang”.

Minggu ini, harga nikel mencatat penurunan tajam yang dipicu oleh ekspektasi pengetatan makro dan pembalikan kebijakan sisi pasokan. Di awal pekan, harga nikel masih bergerak di sekitar 136.000 yuan/mt, namun kemudian tertekan oleh indeks dolar AS yang terus menguat dan kenaikan imbal hasil obligasi AS yang membebani harga logam dasar. Di samping itu, rumor pasar bahwa Indonesia akan menambah kuota bijih nikel RKAB tahunan secara signifikan membalikkan narasi kontraksi pasokan sebelumnya tentang “pengetatan kuota.” Di bawah dampak ganda guncangan makro dan kebijakan, harga nikel menembus beberapa level support, termasuk 130.000 dan 127.000 yuan/mt. Hingga Jumat, penurunan mingguan kumulatif mencapai hampir 6%, menjadi penurunan mingguan terbesar dalam beberapa bulan terakhir; nikel LME merosot ke $16.700/mt, dengan kerugian sekitar 5% sepekan. Di pasar spot, harga rata-rata SMM #1 refined nickel minggu ini tercatat 131.600 yuan/mt, turun 8.250 yuan/mt WoW. Premium nikel Jinchuan stabil di kisaran 1.300-1.500 yuan/mt, sementara diskon nikel elektrodeposisi utama berada di rentang -400 hingga -300 yuan/mt. Terimbas penurunan tajam harga berjangka minggu ini, aktivitas penetapan harga poin di sektor hilir ramai dan perdagangan membaik.

Di sisi makro, hambatan terbesar pekan ini berasal dari sinyal hawkish kuat yang disampaikan dalam rapat FOMC Juni The Fed AS. Pada 18 Juni, The Fed menahan suku bunga acuan di 3,50%-3,75%, menandai jeda keempat berturut-turut dalam pemangkasan suku bunga. Ringkasan Proyeksi Ekonomi The Fed menaikkan median proyeksi suku bunga dana federal 2026 menjadi 3,8% dari 3,4% pada Maret. Pivot hawkish ini mengerek indeks dolar AS dan imbal hasil obligasi AS, memberikan tekanan besar pada logam dasar. Di Tiongkok, kuotasi LPR 22 Juni tetap tidak berubah, dengan LPR 1 tahun di 3,0% dan LPR 5 tahun ke atas di 3,5%, menjaga ekspektasi kebijakan pro-pertumbuhan.

Dari sisi inventori, stok di kawasan berikat Shanghai minggu ini sekitar 2.700 mt, datar WoW. Persediaan sosial Tiongkok sekitar 129.000 mt, naik 2.700 mt WoW.

Harga nikel saat ini berada di bawah tekanan tiga lapis dari perubahan mendadak ekspektasi kebijakan, resonansi hambatan makro, dan kelebihan stok yang masih tinggi. Kontrak nikel SHFE dengan volume perdagangan tertinggi diperkirakan akan diperdagangkan pada kisaran inti 125.000–135.000 yuan per metrik ton minggu depan.