23 Juni 2026
Harga saat ini merasakan dampak penuh kebijakan moneter AS. Bank of America, yang masih termasuk di antara optimis terbesar pasar pada Januari lalu dan telah memperkirakan kenaikan cepat ke $6.000 per ons pada musim semi, kini harus menyesuaikan proyeksi jangka pendeknya. Meskipun argumen fundamental jangka panjang yang mendukung logam mulia tetap utuh, prospek suku bunga Federal Reserve yang berubah drastis kini memaksa tim analis untuk mengambil sikap yang lebih defensif—setidaknya dalam jangka pendek.
Kenaikan Suku Bunga Alih-alih Pemangkasan: Jebakan Inflasi The Fed
Hambatan utama bagi emas adalah pembalikan tiba-tiba ekspektasi suku bunga. Sementara investor masih sangat yakin mengharapkan pemangkasan suku bunga pada awal tahun, perang di Iran telah memicu krisis energi global dan secara besar-besaran memperburuk kekhawatiran inflasi. kini menempatkan probabilitas kenaikan suku bunga lagi pada September di atas 70 persen. Lingkungan restriktif ini membebani logam mulia yang tidak memberikan imbal hasil, karena kenaikan imbal hasil obligasi mendorong naik biaya peluang bagi investor emas.
Pergeseran dari lingkungan “pemangkasan suku bunga yang inflasioner” ke kebijakan moneter ketat ini memangkas setengah potensi kenaikan langsung emas, menurut BofA. Masalahnya: Bahkan kesepakatan damai yang cepat pun hampir tidak akan segera menyelesaikan inflasi yang persisten, mengingat tarif Trump yang sudah mapan, rantai pasokan yang tegang, dan kenaikan biaya perumahan. Emas dengan demikian terjebak dalam dilema jangka pendek: Sementara emas diuntungkan sebagai lindung nilai klasik terhadap inflasi, emas ditahan oleh sikap restriktif yang perlu diambil bank sentral.
Megatren tetap utuh: Fundamental struktural terus tumbuh
Meskipun ada hambatan ini, Bank of America tetap berpegang pada skenario bullish menyeluruhnya, karena lingkungan makroekonomi AS menyediakan lahan subur yang sempurna bagi harga yang lebih tinggi. Defisit anggaran yang membengkak sekitar enam persen dari produk domestik bruto dan kurangnya konsolidasi fiskal semakin menimbulkan keraguan tentang keberlanjutan beban utang AS—terutama karena investor asing sudah mengurangi kepemilikan obligasi Treasury AS. Hal ini disertai dengan de-dolarisasi global: Menurut survei terbaru, 74 persen bank sentral memperkirakan pangsa dolar dalam cadangan global akan menurun selama lima tahun ke depan. Ini menjanjikan daya beli yang kuat dan berkelanjutan dari sektor perbankan sentral.
Setelah kenaikan suku bunga yang membayangi sepenuhnya diperhitungkan atau dihilangkan, permintaan investasi juga kemungkinan akan melonjak secara signifikan. Saat ini, investasi emas hanya mencakup 5,5 persen dari pasar ekuitas dan obligasi global. Analis di Bank of America melihat potensi pertumbuhan yang sangat besar di sini, terutama karena investor institusional beralih dari portofolio tradisional 60:40 ke struktur 60:20:20, di mana lindung nilai alternatif seperti emas diberi bobot yang jauh lebih besar.
Bagi investor komoditas yang berpikiran maju, laporan ini memberikan gambaran yang jelas: Koreksi jangka pendek yang didorong oleh kebijakan suku bunga hanya menutupi potensi kenaikan struktural yang besar.
Sumber:
