Dipublikasikan:
20 Jun 2026 - 01:08
(Kitco News) - Investor emas sebaiknya tidak berasumsi bahwa Federal Reserve yang lebih fokus pada inflasi akan menggagalkan pasar bullish jangka panjang logam mulia tersebut, menurut Axel Merk, pendiri dan CEO Merk Investments.
Meskipun Ketua Federal Reserve yang baru dilantik, Kevin Warsh, memberi sinyal pendekatan kebijakan moneter yang lebih hawkish, Merk mengatakan bahwa hambatan jangka pendek bagi emas pada akhirnya dapat memperkuat fondasi jangka panjang pasar dengan mengurangi ketidakpastian yang didorong oleh kebijakan dan mengalihkan kembali perhatian investor ke posisi fiskal Amerika yang memburuk.
Dalam konferensi pers Federal Reserve pertamanya pada hari Rabu, Warsh menjadikan perang melawan inflasi sebagai pilar utama kepemimpinannya, menekankan pentingnya stabilitas harga. Pasar menafsirkan komentarnya sebagai hawkish, dengan para trader mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga di masa depan lebih tinggi.
Namun Merk mengatakan bahwa investor seharusnya tidak secara otomatis memandang Fed yang hawkish sebagai bearish untuk emas.
"Dengan asumsi semua hal lain tetap sama, Kevin Warsh merupakan hambatan bagi harga emas," kata Merk. "Tapi saya justru berpikir ini akan mengurangi volatilitas, yang seharusnya dilihat sebagai hal positif."
Menurut Merk, salah satu reformasi terpenting Warsh adalah upayanya mengurangi ketergantungan Fed pada panduan ke depan dan membiarkan pasar keuangan memainkan peran yang lebih besar dalam memberi sinyal kondisi ekonomi. Ia mengatakan bertahun-tahun komunikasi dan sinyal kebijakan yang berlebihan telah mendistorsi pasar dan memperkuat volatilitas.
"Fed selalu melakukan apa yang harus mereka lakukan, tetapi seringkali dengan penundaan besar dan kerusakan yang jauh lebih parah," katanya. "Hanya dengan menghindari kesalahan besar sudah mengurangi volatilitas."
Selain menciptakan volatilitas pasar yang tidak perlu, Merk juga menunjukkan bahwa proyeksi ekonomi dan dot plot Federal Reserve tidak pernah menjadi alat peramal yang akurat.
Ia menambahkan bahwa, bagi investor emas, berkurangnya ketidakpastian kebijakan moneter dapat memberikan manfaat yang tak terduga.
Alih-alih terobsesi pada setiap pernyataan Fed, proyeksi dot plot, atau perkiraan suku bunga, investor mungkin mulai berfokus pada isu-isu struktural yang tetap mendukung emas dengan kuat, khususnya beban utang Amerika Serikat yang terus meningkat.
"Bagi para penggemar emas, baik atau buruk, kita menghadapi defisit yang tidak berkelanjutan," kata Merk. "Pasar seharusnya lebih berfokus pada sisi fiskal."
Komentar ini muncul saat banyak analis terus memperdebatkan apakah suku bunga yang lebih tinggi dan imbal hasil obligasi yang meningkat merupakan hambatan signifikan bagi harga emas. Pandangan konvensional menyatakan bahwa kenaikan imbal hasil meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti emas.
Namun, Merk menentang gagasan bahwa biaya peluang seharusnya mendikte keputusan investor untuk memiliki logam mulia.
Ia mencatat bahwa emas memiliki banyak fungsi dalam portofolio, termasuk menjaga daya beli selama periode ketidakstabilan moneter dan kemerosotan fiskal.
"Saya memiliki emas karena berbagai alasan," ujarnya. "Ini tentang menjaga daya beli."
Merk menambahkan, bahkan jika Warsh berhasil memulihkan kredibilitas kebijakan moneter dan membuat kemajuan dalam mengatasi inflasi, prosesnya akan memakan waktu bertahun-tahun. Ia menunjukkan bahwa mantan Ketua Federal Reserve Paul Volcker, yang secara luas dianggap berhasil mematahkan inflasi di awal 1980-an, tidak serta merta mengembalikan inflasi ke tingkat yang diinginkan.
"Perlu diingat, Paul Volcker tidak berhasil menurunkan inflasi hingga dua persen," kata Merk, seraya mencatat bahwa kemajuan berarti baru muncul menjelang akhir masa jabatan Volcker dan berlanjut ke tahun-tahun awal Greenspan.
Di luar kebijakan The Fed, Merk mencatat bahwa sebagian tekanan terbaru terhadap emas berasal dari perkembangan geopolitik, terutama reaksi pasar terhadap ketegangan yang melibatkan Iran dan dampaknya pada harga minyak, ekspektasi inflasi, serta suku bunga riil.
Namun, ia memperkirakan hubungan tersebut akan menjadi normal seiring waktu.
"Dugaan saya korelasi itu akan terurai," katanya, merujuk pada keterkaitan terkini antara harga emas dan minyak. "Saya pikir itu akan menjadi hal yang sangat positif bagi emas."
Pada akhirnya, Merk mengatakan investor sebaiknya tidak menyederhanakan alasan berinvestasi emas menjadi sekadar perdebatan tentang suku bunga.
Ia menjelaskan bahwa Federal Reserve yang lebih disiplin dan berfokus pada inflasi mungkin menghilangkan satu sumber ketidakpastian dari pasar, tetapi tidak banyak mengatasi tantangan jangka panjang yang ditimbulkan oleh defisit anggaran yang terus-menerus, utang pemerintah yang meningkat, dan risiko geopolitik yang sedang berlangsung.
Ia berpendapat, faktor-faktor tersebut tetap menjadi alasan kuat bagi investor untuk mempertahankan eksposur terhadap emas terlepas dari jalur kebijakan The Fed.
Sumber：
