Peredaan Geopolitik dan Kelemahan Manufaktur Memberikan Tekanan Ganda; Harga Aluminium SHFE dan LME Anjlok Tajam [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

6.16 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 24.025 yuan/mt di sesi malam tanggal 15 Juni, mencapai tertinggi 24.025 yuan/mt, terendah 23.730 yuan/mt, dan ditutup pada 23.795 yuan/mt, turun 1,55% dari penutupan sebelumnya. Selama sesi, harga berfluktuasi dan mundur sebelum turun tajam, membentuk candlestick bearish besar yang jatuh di bawah MA 5-periode 24.021,00 dan sekaligus diperdagangkan di bawah semua moving average jangka menengah dan panjang—MA10 (24.075,37), MA20 (24.156,80), MA40 (24.286,94), dan MA60 (24.372,72). Keselarasan seluruh moving average di semua periode mempertahankan orientasi penurunan bearish. Dukungan pada level terendah sebelumnya di 23.825 langsung tertembus, dan tekanan jual turun jangka pendek dilepaskan secara intensif. Volume perdagangan sesi ini adalah 127.000 lot, meningkat 30.071 lot dari sesi sebelumnya, dan open interest sebesar 239.000 lot, naik 13.497 lot, menunjukkan karakteristik peningkatan posisi bearish. Dari sudut pandang teknikal, pada indikator MACD 4-jam, DIFF (-107,76) berada di bawah DEA (-104,30), membentuk dead cross, dengan nilai STICK hijau sebesar -6,92, mengindikasikan momentum bearish menguat. Pada 15 Juni, aluminium LME dibuka pada $3.536,0/mt, mencapai tertinggi $3.560,0/mt, terendah $3.357,0/mt, dan ditutup pada $3.383,0/mt, turun 4,52% dari penutupan sebelumnya. Hari itu, harga anjlok tajam, membentuk candlestick bearish sangat panjang yang langsung jatuh di bawah MA5 (3.478,94) dan diperdagangkan di bawah moving average semua periode—MA10 (3.539,21), MA20 (3.577,20), MA40 (3.561,49), dan MA60 (3.515,54). Keselarasan bearish dari semua MA periode semakin melebar, dan dukungan dari level terendah sebelumnya sepenuhnya hilang. Volume perdagangan hari itu adalah 48.091 lot, naik 24.198 lot dari sesi sebelumnya, dan open interest 643.394 lot, turun 5.917 lot, menunjukkan karakteristik pengurangan posisi bullish. Dari sudut pandang teknikal, pada indikator MACD harian, DIFF (-20,54) di bawah DEA (11,43), dengan struktur dead cross yang terus mendalam, dan nilai STICK hijau -63,94, menunjukkan momentum bearish yang tampak jelas menguat.

Latar Belakang Makro:Output manufaktur AS stagnan secara MoM pada bulan Mei, menandai stagnasi pertama tahun ini dan mengindikasikan bahwa guncangan rantai pasokan dan lonjakan biaya akibat perang Iran mungkin mulai membebani aktivitas manufaktur. AS dan Iran menandatangani Nota Kesepahaman elektronik, dan Presiden Trump menyatakan bahwa teks spesifiknya mungkin akan dirilis setelah Jumat (19 Juni). Dalam pernyataan kepada The New York Times pada tanggal 14 waktu setempat, Trump mengatakan bahwa Iran akan diizinkan melakukan pengayaan uranium tingkat rendah yang terbatas dan bahwa perjanjian baru AS-Iran akan memastikan bahwa “pengayaan uranium Iran hanya akan digunakan untuk tujuan non-militer.”

Fundamental:Menurut data dari Kamar Dagang Sepeda Motor China, pada bulan Mei, produksi dan penjualan sepeda motor mencapai 2,218 juta unit dan 2,1516 juta unit, turun 2,67% MoM dan 5,28% MoM, serta naik 18,09% YoY dan 12,83% YoY secara masing-masing. Dari Januari hingga Mei, total produksi dan penjualan sepeda motor adalah 9,8208 juta unit dan 9,8181 juta unit, dengan produksi dan penjualan meningkat 11,18% YoY dan 11,04% YoY secara masing-masing. Pada bulan Mei, produksi dan penjualan industri sepeda motor meningkat YoY namun mundur MoM, sementara ekspor mempertahankan pertumbuhan tinggi. Kumulatif dari Januari hingga Mei, ekspor terus memberikan dorongan stabil, penjualan domestik membaik, dan produksi maupun penjualan naik secara stabil, dengan operasi industri secara keseluruhan stabil dan semakin baik. Dari sisi inventaris, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumen utama turun 0,7 WoW pada Senin ini, dengan penurunan stok terutama didorong oleh Guangdong dan Wuxi.

Pasar aluminium primer: Pada perdagangan awal, kontrak aluminium SHFE 2606 berfluktuasi, harga aluminium tetap berada pada level yang relatif tinggi. Namun, dipengaruhi oleh harga aluminium yang tinggi, sentimen pembelian di hilir melemah, mendorong kuotasi dan harga transaksi lebih rendah. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 90~100 yuan/mt terhadap kontrak SHFE bulan Juli. Kemarin di China timur, indeks sentimen penjualan berada di 2,96, tidak berubah dari hari sebelumnya; indeks sentimen pembelian berada di 2,76, turun 0,06 dari hari sebelumnya. Pada sesi malam, harga futures aluminium kembali naik. Sebelum pembukaan, kuotasi di pasar China tengah sudah menunjukkan kecenderungan melemah; setelah pembukaan, harga absolut terkoreksi. Perusahaan pengolahan hilir menunjukkan sentimen menunggu yang kuat, sentimen pembelian lemah, dan pemasok memiliki keinginan yang lemah untuk menahan harga, karena kuotasi terus menurun. Akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar pada diskon 170-190 yuan/mt terhadap kontrak SHFE bulan Juli. Kemarin di China tengah, indeks sentimen penjualan berada di 2,92, naik 0,01 dari hari sebelumnya; indeks sentimen pembelian berada di 2,20, turun 0,01 dari hari sebelumnya.

Skrap aluminium: Kemarin, harga SMM A00 turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 24.130 yuan/mt, sementara pasar skrap aluminium secara umum bertahan stabil. Terkait selisih harga antara aluminium primer dan skrap, pada 15 Juni, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan tercatat sebesar 2.640 yuan/mt, dan selisih antara aluminium A00 dengan skrap aluminium tensil parut berada di 2.103 yuan/mt. Penyempitan selisih yang terus terjadi mencerminkan dukungan dasar yang relatif kuat untuk skrap aluminium. Di sisi pasokan, penegakan kebijakan "reverse invoicing" terus diperketat. Di beberapa provinsi, pengembalian pajak dibatalkan dan audit pajak diperkuat, menyebabkan biaya bahan baku dengan faktur lebih tinggi. Pengurangan produksi dan penghentian operasi semakin meluas di perusahaan-perusahaan di Anhui, Jiangxi, Hubei, dan daerah lainnya. Saat ini, biaya kepatuhan di segmen pengumpulan bahan baku tetap tinggi. Pasokan bahan baku berfaktur yang tersedia tetap ketat, kelangkaan faktur menjadi pendukung utama harga skrap aluminium. Selain itu, selisih harga antara pasar China dan luar negeri tetap terbalik, membuat pasokan impor berkualitas tinggi dengan harga rendah menjadi langka dan semakin melemahkan tambahan pasokan ke pasar domestik. Di sisi permintaan, efek musim sepi terus mendalam. Perusahaan pemanfaat skrap di hilir mencatat tingkat operasi tetap rendah, dengan pesanan pengguna akhir yang sulit untuk terpenuhi. Perusahaan tetap menjaga strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, dengan suasana pengadaan yang hati-hati. Pesanan perusahaan die-casting hilir tetap lesu; pembelian mereka terutama didasarkan pada permintaan rigid dan lot kecil, dengan keinginan yang kurang untuk membeli secara terburu-buru di tengah kenaikan harga. Aktivitas perdagangan pasar tetap rendah. Konsumsi penggunaan akhir tidak banyak mengalami perbaikan substansial, dan sisi permintaan terus menekan ruang kenaikan harga. Harga skrap aluminium diperkirakan terus berfluktuasi di tingkat tinggi dengan kecenderungan bearish, namun ruang penurunan terbatas. Ketatnya pasokan kargo berfaktur yang sesuai aturan terus berlanjut, dan kelangkaan faktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Efek kontraksi yang tertunda dari skrap aluminium impor belum sepenuhnya terwujud, dan kedatangan di pelabuhan selanjutnya akan tetap rendah. Sementara itu, seiring dengan semakin mendalamnya musim sepi, kekhawatiran atas keberlanjutan pesanan bagi perusahaan pemanfaat skrap di hilir meningkat. Perusahaan tersebut mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, dengan sedikit perbaikan signifikan pada suasana pembelian, menghasilkan pola keseluruhan pasokan dan permintaan yang lemah.

Paduan Aluminium Sekunder: Pasar Spot: Kemarin, kuotasi perusahaan ADC12 umumnya naik, dengan penyesuaian kenaikan terutama terkonsentrasi di sekitar 100 yuan/mt. Saat ini, pasokan sumber daya skrap aluminium yang sesuai aturan ketat, kesulitan pengadaan meningkat, harga skrap aluminium tetap tinggi, dan biaya produksi perusahaan meningkat signifikan. Sementara itu, beberapa perusahaan melaporkan bahwa pasokan bahan baku yang ketat terus mempengaruhi produksi normal, dan risiko pengurangan produksi meningkat lagi. Dengan menguatnya ekspektasi kontraksi sisi penawaran, perusahaan secara umum mempertahankan keinginan kuat untuk menahan harga dan secara aktif meneruskan tekanan biaya ke hilir dengan menaikkan harga. Namun, kinerja sisi permintaan tetap relatif biasa-biasa saja, dengan perbaikan terbatas pada pesanan hilir, sehingga membatasi kenaikan harga yang berkelanjutan sampai batas tertentu. Secara keseluruhan, pasar ADC12 tetap dalam pola "dukungan biaya yang kuat dan permintaan yang lemah," dan dalam jangka pendek, pusat harga diperkirakan akan terus bertahan dengan baik.

Ringkasan Pasar Aluminium: Sisi makro, AS dan Iran telah menyelesaikan penandatanganan nota kesepahaman versi elektronik. Ekspektasi meredanya ketegangan geopolitik terus terwujud, kepanikan pasar terhadap konflik geopolitik Timur Tengah terus mereda, dan premi risiko geopolitik komoditas telah melemah signifikan. CPI AS bulan Mei naik 4,2% YoY, mencapai level tertinggi tiga tahun, sementara CPI inti juga menguat. Pasar terus berspekulasi apakah Federal Reserve akan kembali menaikkan suku bunga tahun ini, dan ekspektasi pengetatan likuiditas terus menekan valuasi logam. Sisi fundamental, konflik Timur Tengah telah menyebabkan pengurangan produksi yang tidak disengaja pada kapasitas aluminium di luar China, serta ekspektasi pelebaran kesenjangan pasokan global, bersama dengan meningkatnya ekspektasi biaya energi, memberikan dukungan dasar yang kuat untuk aluminium LME. Secara domestik, tren destocking persediaan telah terbentuk, dan logika destocking terus terwujud. Pemulihan proporsi aluminium cair, dukungan permintaan ekspor, dan standarisasi pasokan yang mengurangi volume pembentukan aluminium ingot — tiga faktor fundamental ini secara bersama-sama mendorong kelanjutan destocking. SMM mempertahankan penilaiannya bahwa persediaan akan turun ke sekitar 1,28 juta mt pada akhir Juni, dan diperkirakan akan semakin mendekati 1,2 juta mt pada akhir Juni hingga awal Juli, memberikan dukungan tertentu bagi harga aluminium. Namun, tekanan persediaan domestik yang tinggi tetap cukup terasa, dan dengan sentimen makro yang bearish saat ini mendominasi pasar, harga aluminium domestik jangka pendek terutama diperkirakan akan berfluktuasi dan menyesuaikan dengan kecenderungan melemah.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi saja. Artikel ini bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]