Gangguan geopolitik melemah tipis, percepatan destocking mendukung harga aluminium berfluktuasi naik [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM 6.10

Bursa Berjangka: Aluminium SHFE ditutup pada 23.900 yuan/mt, turun 0,67%. Harga semakin menjauh dari seluruh rata-rata bergerak (MA5=24.146, MA10=24.389, MA30=24.483, MA60=24.612), dengan sistem rata-rata bergerak menunjukkan penjajaran bearish dan divergensi yang semakin cepat, serta pelemahan yang semakin intensif. Indikator MACD menunjukkan DIF=-142,99, DEA=-97,72, dengan death cross menurun dan histogram negatif melebar ke -90,53, seiring momentum bearish terus menguat. Volume perdagangan menyusut ke 81.600 lot, dengan minat pasar menerima yang sangat lemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.700-24.100. Aluminium LME ditutup pada $3.532,5/mt, dengan harga mendekati MA60 (3.526,37) namun jauh di bawah MA5 (3.589,4) dan MA30 (3.600,67), berada di bawah tekanan jangka pendek, dengan support jangka menengah dan panjang sedang diuji. Indikator MACD menunjukkan DIF=10,72, DEA=32,30, dengan death cross berlanjut dan histogram negatif melebar ke -43,17, seiring momentum bearish menguat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.500-3.560/mt.

Sisi Makro: Presiden AS Trump menyatakan bahwa negosiasi AS-Iran telah memasuki “tahap akhir” dan kesepakatan akan tercapai dalam “dua hingga tiga hari.” Namun, menurut statistik media AS, Trump telah membuat setidaknya 37 pernyataan serupa. Wakil Presiden AS Vance mengatakan bahwa AS akan terus mendorong kesepakatan dengan Iran terlepas dari apakah Israel bersedia atau tidak. Kesepakatan nuklir Iran pasti akan tercapai sebelum pemilu paruh waktu.

Fundamental: Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium China sedikit menurun minggu lalu, dengan proporsi aluminium cair memantul 0,12 poin persentase WoW, dan permintaan aluminium cair hilir tergolong moderat. Fokus utama tetap pada ekspor aluminium setengah jadi. Sektor pemrosesan hilir menunjukkan divergensi; meskipun di musim sepi, permintaan ekspor yang kuat di beberapa sektor sebagian mengimbangi permintaan domestik yang lemah. Tingkat operasi mingguan paduan sekunder, pelat/lembaran dan strip aluminium, serta aluminium foil melemah, sementara tingkat operasi paduan primer menunjukkan pemulihan. Sektor kawat dan kabel aluminium serta ekstrusi aluminium secara keseluruhan stabil. Secara keseluruhan, tingkat operasi mingguan pemimpin hilir turun tipis 0,1 poin persentase WoW minggu lalu. Dari sisi inventaris, Senin ini, stok sosial ingot aluminium Tiongkok sebesar 1,36 juta ton metrik, destocking sebesar 26.000 ton metrik dari Senin lalu dan 15.000 ton metrik dari Kamis lalu, dengan laju destocking yang terus meningkat.

Pasar Aluminium Primer: Ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga AS menekan jalur kenaikan harga aluminium SHFE. Kemarin pagi, kontrak aluminium SHFE 2606 berfluktuasi ke bawah, dengan pusat harga secara keseluruhan bergerak lebih rendah dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Di Tiongkok timur, sentimen pembelian agak menurun, dan secara keseluruhan sentimen penjualan lebih kuat daripada sentimen pembelian. Harga transaksi spot utama berada pada diskon 70-80 yuan/ton metrik terhadap kontrak aluminium SHFE 06. Indeks sentimen penjualan di Tiongkok timur kemarin adalah 2,86, naik 0,01 MoM, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,80, turun 0,2 MoM. Harga futures aluminium SHFE terus menurun MoM, dengan spread jangka waktu yang relatif sempit. Pedagang di pasar Tiongkok tengah memanfaatkan kesempatan untuk menahan harga tetap, mempertahankan premi tinggi dan menjual volume besar, dan sentimen perdagangan pasar naik tipis MoM. Akhirnya, harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berkisar pada diskon 100-130 yuan/ton metrik terhadap kontrak aluminium SHFE Juni. Kemarin, indeks sentimen penjualan di Tiongkok tengah adalah 2,88, datar MoM; indeks sentimen pengadaan adalah 2,22, naik 0,03 MoM.

Skrap aluminium: Kemarin, harga SMM A00 turun lebih lanjut sebesar 100 yuan/ton metrik dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 23.900 yuan/ton metrik, sementara pasar skrap aluminium tetap sebagian besar stabil, turun tipis. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 9 Juni, selisih harga di Foshan adalah 2.458 yuan/ton metrik untuk skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat dan 1.920 yuan/ton metrik untuk skrap aluminium tense yang dihancurkan. Dari sisi pasokan, regulasi kebijakan 'invoicing terbalik' terus diperketat; di beberapa provinsi, pengembalian pajak dibatalkan dan inspeksi pajak diperintensifkan, menyebabkan biaya yang lebih tinggi untuk bahan baku yang diinvois. Beberapa perusahaan di wilayah seperti Anhui dan Jiangxi sudah mengurangi atau menghentikan produksi. Arus masuk gudang di hub distribusi scrap aluminium menurun YoY, dan persediaan scrap aluminium tense turun akibat arus masuk yang berkurang. Saat ini, biaya kepatuhan pada tahap daur ulang bahan baku tetap tinggi, sumber yang dapat difakturkan masih ketat, dan kelangkaan faktur menjadi titik dukungan inti bagi harga. Sementara itu, di tengah gangguan konflik AS-Iran, selisih harga antara pasar Tiongkok dan luar negeri berbalik, dengan langkanya sumber impor berkualitas tinggi berbiaya rendah yang melemahkan pasokan ke pasar domestik. Sisi permintaan, efek musim sepi mulai muncul, dengan tingkat operasi perusahaan pengguna scrap hilir berada di level rendah, pesanan pengguna akhir tumbuh lemah, dan perusahaan mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan persediaan rendah, disertai sentimen pengadaan yang hati-hati.

Paduan Aluminium Sekunder: Kemarin, pasar ADC12 secara keseluruhan menunjukkan sikap menunggu dan melihat, dengan sebagian besar perusahaan menahan harga kuotasi mereka. Harga SMM ADC12 tetap datar di 23.900 yuan/mt. Di satu sisi, harga aluminium dan scrap aluminium minim fluktuasi selama sepekan, dan sisi biaya kurang memiliki pendorong untuk perubahan signifikan. Di sisi lain, permintaan hilir biasa saja, dengan pertumbuhan pesanan yang terbatas. Namun, pola pasokan ketat bahan baku yang patuh tidak mengalami pelonggaran berarti, dan biaya pengadaan perusahaan tetap pada level relatif tinggi, memberikan dukungan kuat bagi harga. Di tengah lemahnya permintaan dan dukungan biaya, perusahaan memiliki sedikit keinginan untuk menyesuaikan harga. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan stabil dan terkonsolidasi, dengan fokus selanjutnya pada perubahan pasokan bahan baku dan pemulihan pesanan hilir.

Ringkasan Pasar Aluminium: Secara makro, Trump kembali mengklaim bahwa negosiasi AS-Iran memasuki 'tahap akhir', namun pasar telah terbiasa dengan pernyataan berulang tersebut, dan premi risiko geopolitik melemah secara marjinal. Sisi fundamental, kesenjangan pasokan di luar negeri diperkirakan akan memberikan dukungan dasar yang kuat bagi harga aluminium, dan ekspektasi kenaikan biaya energi juga menjadi pendorong bullish. Namun, tekanan dari tingginya persediaan domestik tetap cukup menonjol, diperkirakan akan membatasi ruang kenaikan harga aluminium domestik. Dalam jangka pendek, harga aluminium domestik diperkirakan akan berfluktuasi dan menyesuaikan.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.