Pembaruan SMM 4 Juni:
Perspektif Makro: Situasi Timur Tengah tetap bergejolak, tarik-menarik intens antara posisi long dan short di front makro
Situasi Timur Tengah terus menunjukkan volatilitas minggu ini, dengan risiko konflik geopolitik yang tidak mereda. Pada 29 Mei, AS dan Iran masih memiliki perbedaan pendapat mengenai perjanjian gencatan senjata, dengan kedua belah pihak mengklaim telah menyerang pihak lain; pada 1 Juni, Iran menyatakan akan memblokade Selat Hormuz sepenuhnya; pada 2 Juni, media Iran melaporkan bahwa izin transit untuk Selat Hormuz dibuka untuk pengajuan; pada 3 Juni, Trump mengklaim sedang berupaya mencapai kesepakatan dengan Iran dan bahwa negosiasi berjalan lancar.
Pada front The Fed AS, dengan keputusan suku bunga 17 Juni yang semakin dekat, data CME FedWatch menunjukkan probabilitas 96,2% suku bunga tetap tidak berubah pada Juni dan probabilitas 84,3% tetap tidak berubah pada Juli. Pasar bahkan mulai membahas kemungkinan kenaikan suku bunga, dengan data CME menunjukkan probabilitas 12,3% kenaikan suku bunga 25 basis poin pada Juli.
Di dalam negeri, PMI manufaktur Mei yang dirilis oleh Biro Statistik Nasional (NBS) tercatat di 50,0%, turun 0,3 poin persentase secara MoM, mendekati ambang batas 50. Pada kebijakan moneter, PBOC melakukan operasi MLF senilai 600 miliar yuan pada Mei, dengan injeksi bersih 100 miliar yuan; operasi reverse repo pada awal Juni cenderung menuju regulasi presisi, dengan volume operasi nol pada beberapa hari perdagangan, sementara likuiditas secara keseluruhan tetap memadai.
Fundamental: Dorongan permintaan ekspor mengimbangi musim sepi konsumsi domestik, laju destocking meningkat
Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium Tiongkok sedikit menurun minggu ini. Proporsi aluminium cair naik 0,12 poin persentase secara WoW, dengan permintaan aluminium cair hilir yang moderat. Fokus utama tetap pada ekspor produk setengah jadi aluminium. Pada persediaan, per Kamis ini, stok sosial ingot aluminium domestik turun 26.000 mt secara WoW dari Kamis lalu dan 11.000 mt dari Senin ini, dengan laju destocking yang meningkat. Sektor pemrosesan hilir menunjukkan divergensi—meskipun dalam musim sepi, permintaan ekspor yang kuat di beberapa sektor sebagian mengimbangi lemahnya permintaan domestik. Tingkat utilisasi paduan sekunder, pelat/lembaran dan strip aluminium, serta aluminium foil menurun secara mingguan, sementara kinerja operasional paduan primer pulih. Sektor kawat dan kabel aluminium serta ekstrusi aluminium secara umum tetap stabil. Secara keseluruhan, tingkat operasi mingguan pelaku hilir utama turun tipis 0,1 poin persentase secara WoW minggu ini.
Secara keseluruhan, tarik-menarik makro antara posisi long dan short semakin intensif. Di tengah risiko geopolitik Timur Tengah, sentimen wait-and-see diperkirakan akan terus berlanjut. Kesenjangan pasokan di luar Tiongkok diperkirakan memberikan dukungan kuat bagi harga aluminium, dan ekspektasi kenaikan biaya energi juga memberikan momentum bullish. Namun, tekanan persediaan tinggi di Tiongkok masih cukup nyata, yang diperkirakan akan membatasi ruang kenaikan harga aluminium domestik. Dalam jangka pendek, harga aluminium domestik diperkirakan akan berkonsolidasi dengan perdagangan dalam kisaran tertentu. Kontrak aluminium SHFE paling aktif diperkirakan diperdagangkan dalam kisaran 24.000-24.800 yuan/mt minggu depan, dengan aluminium LME dalam kisaran $3.650-3.800/mt.
