Oleh
Diterbitkan: 20 Mei 2026 - 20:49
Diperbarui: 20 Mei 2026 - 20:52
Demam emas yang dimulai akhir tahun lalu tampak telah kehabisan tenaga. Sejak operasi AS di Iran, logam mulia ini telah kehilangan sekitar 15% dan terus merosot di tengah kekhawatiran gelombang inflasi baru yang dipicu oleh gangguan di Selat Hormuz.
Meskipun emas secara tradisional dipandang sebagai aset safe-haven di masa ketidakpastian, jika bank sentral kembali mengetatkan kebijakan moneter, investor kemungkinan akan beralih ke alternatif yang lebih menarik, seperti deposito dan obligasi baru. Emas tidak membayar dividen maupun kupon, dan penguatan dolar hanya menambah tekanan. Dalam hal ini, logis untuk berasumsi bahwa begitu ketegangan di Timur Tengah mulai mereda, pada akhirnya dapat kembali mendapatkan momentum.
Berbicara tentang kebijakan ketat The Fed, inflasi terus mengecewakan, dengan PPI naik 1,4% secara bulanan dan 6,0% secara tahunan pada April, jauh di atas ekspektasi analis masing-masing sebesar 0,5% dan 4,9%. Tidak mengherankan jika CME FedWatch menunjukkan pasar melihat sekitar 40% peluang kenaikan suku bunga pada kuartal pertama tahun depan, sementara penurunan suku bunga tidak diperkirakan setidaknya hingga Oktober 2027.
Untuk alasan yang sama, pasar obligasi global juga tertekan: imbal hasil obligasi Treasury AS 30 tahun naik mendekati level yang terakhir terlihat pada 2007, sementara imbal hasil Bund 10 tahun Jerman mendekati 3,2%, tertinggi sejak Mei 2011.
Tapi bukankah AS sendiri merupakan salah satu produsen minyak terbesar di dunia? Bukankah harga energi yang lebih tinggi seharusnya justru membantu perekonomian Amerika?
Bagi perusahaan minyak AS, tentu saja. Bagi rakyat Amerika biasa, tidak juga.
AS telah meningkatkan penarikan dari Cadangan Minyak Strategisnya, mendorong stok kembali ke level Juli 2024. Semakin rendah cadangan tersebut turun, . Untuk menghindari tekanan lebih lanjut terhadap tingkat persetujuan presiden, Gedung Putih jelas lebih menginginkan konflik Timur Tengah berakhir lebih cepat daripada lebih lambat.
Ketahanan menunjukkan investor yakin bahwa meskipun perang tidak sepenuhnya berakhir, kita bisa melihat "TACO" besar, misalnya, dengan mengumumkan kemenangan atas Iran sambil membiarkan situasi di Selat Hormuz sebagian besar tidak berubah.
Singkatnya, agar emas dapat kembali memperoleh momentum bullish, risiko inflasi harus mereda terlebih dahulu. Dan agar hal itu terjadi, ketegangan geopolitik harus mereda, dan mengingat betapa cepatnya cadangan minyak yang mudah diakses terkuras, pasar secara efektif bertaruh bahwa resolusi sudah di depan mata.
Sumber:
