Diterbitkan: 20 Mei 2026 - 01.58
Diperbarui: 20 Mei 2026 - 02.40
(Kitco News) – Pembelian emas oleh bank sentral tercatat lebih kuat dari estimasi sebelumnya sepanjang 2026 sejauh ini, dan proyeksi terbaru menunjukkan permintaan sovereign akan meningkat lebih lanjut di paruh kedua tahun ini, menurut para ahli strategi komoditas di Goldman Sachs.
Analis Goldman Sachs mengumumkan pada hari Jumat bahwa mereka telah merevisi model permintaan emas bank sentral untuk memperhitungkan kesenjangan dalam data perdagangan resmi.
Pada bulan Maret lalu, bank investasi tersebut menaikkan nowcast pembelian bank sentral menjadi sekitar 50 ton per bulan berdasarkan rata-rata bergerak 12 bulan, naik dari 29 ton berdasarkan metodologi sebelumnya.
Bank tersebut kini memperkirakan bank sentral akan membeli rata-rata sekitar 60 ton per bulan sepanjang 2026, didukung oleh permintaan diversifikasi yang berkelanjutan di tengah ketidakpastian geopolitik.
Analis Goldman mengatakan estimasi sebelumnya telah meremehkan permintaan sovereign sejak Agustus 2025, ketika data perdagangan Inggris mulai gagal menangkap sepenuhnya arus keluar emas dari brankas London, yang mengakibatkan pembelian sovereign tidak tercatat.
"Minat mendasar yang kuat terhadap emas tetap terlihat jelas," kata Goldman, mengutip survei bank sentral mereka sendiri beserta perkembangan geopolitik terkini sebagai faktor yang kemungkinan akan mendukung peningkatan permintaan dari pemerintah maupun investor swasta dari waktu ke waktu.
Goldman Sachs menegaskan kembali target harga emas $5.400 per ons untuk akhir tahun 2026, tetapi memperingatkan bahwa harga emas batangan masih bisa menghadapi tekanan jangka pendek jika investor terpaksa menjual aset likuid untuk mengumpulkan uang tunai selama tekanan pasar.
Pada akhir Januari lalu, ketika harga emas mencetak rekor tertinggi baru di atas $5.000 per ons,.
Saat itu, analis Goldman yang dipimpin oleh Daan Struyven dan Lina Thomas menulis dalam sebuah catatan bahwa perkiraan yang dinaikkan tersebut didasarkan pada keyakinan mereka bahwa investor swasta yang membeli emas sebagai lindung nilai terhadap risiko kebijakan makro akan mempertahankan posisi ini hingga akhir tahun.
Para analis mengatakan bahwa, tidak seperti lindung nilai sebelumnya yang terkait dengan peristiwa tertentu – seperti pemilu AS November 2024 – posisi emas yang diambil untuk melindungi dari risiko seperti keberlanjutan fiskal kemungkinan tidak akan sepenuhnya terselesaikan tahun ini dan karenanya "lebih melekat."
Bank sentral negara berkembang "kemungkinan akan melanjutkan diversifikasi struktural cadangan mereka ke dalam emas," kata para analis.
Perdagangan debasement juga mendorong pembelian emas batangan fisik oleh keluarga kaya dan pembelian opsi beli oleh investor di tengah meningkatnya kekhawatiran atas lintasan kebijakan moneter dan fiskal jangka panjang di ekonomi-ekonomi utama, kata mereka.
Risiko terhadap perkiraan yang diperbarui "secara signifikan condong ke sisi atas karena investor sektor swasta mungkin melakukan diversifikasi lebih lanjut akibat ketidakpastian kebijakan global yang berkepanjangan," tulis para analis. "Meski demikian, penurunan tajam dalam persepsi risiko terhadap jalur jangka panjang kebijakan fiskal/moneter global akan menimbulkan risiko penurunan jika hal itu menyebabkan likuidasi lindung nilai kebijakan makro."
Tren diversifikasi ini sudah sangat menjadi perhatian Goldman menjelang tahun ini. Dalam, bank investasi tersebut menulis bahwa adalah taruhan terbaik di seluruh kompleks komoditas, menambahkan bahwa jika investor swasta bergabung dengan bank sentral dalam diversifikasi mereka, harga bisa melampaui skenario dasar mereka – meskipun mereka juga menganjurkan diversifikasi di seluruh kompleks komoditas.
"Meskipun emas tetap menjadi satu-satunya posisi beli komoditas favorit kami, kami melihat peran kuat untuk posisi beli komoditas yang lebih luas dalam alokasi portofolio strategis," tulis mereka. "Konsentrasi geografis pasokan komoditas yang sangat tinggi serta meningkatnya persaingan geopolitik, perdagangan, dan AI telah menyebabkan penggunaan dominasi komoditas sebagai daya ungkit yang lebih sering. Hal ini meningkatkan risiko gangguan pasokan, yang menggarisbawahi nilai asuransi komoditas."
"Portofolio ekuitas-obligasi tidak terdiversifikasi dengan baik ketika kerugian pasokan komoditas mendorong pertumbuhan yang lebih lemah dan inflasi yang lebih tinggi serta imbal hasil komoditas yang kuat," para analis memperingatkan.
Sumber：
