ADC12 Berhenti Turun dan Rebound, tetapi Permintaan Lemah Menekan Potensi Kenaikan [Analisis SMM]

Skrap aluminium: Minggu ini, harga pasar skrap aluminium Tiongkok berfluktuasi naik mengikuti aluminium primer, secara keseluruhan menunjukkan pola naik terlebih dahulu kemudian stabil, dengan divergensi lokal. Per 14 Mei, SMM A00 aluminium ditutup pada 24.610 yuan/mt, naik 560 yuan/mt WoW dari Kamis. Skrap aluminium tense di beberapa wilayah bertahan stabil dengan sikap wait-and-see. Skrap aluminium tense shredded (harga terkirim) diperdagangkan dalam kisaran utama 20.500-21.000 yuan/mt (belum termasuk pajak), sementara irisan aluminium shredded impor (Pelabuhan Ningbo) mengalami kenaikan kisaran perdagangan mingguan sebesar 200 yuan/mt menjadi 21.870-22.070 yuan/mt (termasuk pajak). Mengenai selisih harga antara logam primer dan skrap, pada 14 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.785 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense shredded adalah 2.208 yuan/mt. Dari sisi pasokan, kendala kebijakan cukup signifikan, karena penegakan ketat reverse invoicing menyebabkan kekurangan sumber faktur yang sesuai, mendorong kenaikan biaya industri, dengan gudang penyimpanan umumnya menahan penjualan dan mempertahankan harga tetap tinggi. Berdasarkan umpan balik survei, arus masuk gudang di gudang penyimpanan utama di Tiongkok timur menurun secara YoY, menunjukkan tren penumpukan inventaris yang sedikit, sementara inventaris skrap aluminium tense sedikit menurun. Untuk skrap aluminium impor, harga pasar luar negeri yang terus tinggi menciptakan spread terbalik membuat pedagang impor lebih berhati-hati, dan impor selanjutnya diperkirakan akan menurun. Dari sisi permintaan, pasar memasuki musim sepi konsumsi tradisional. Perusahaan aluminium sekunder mengalami penurunan tingkat operasi sedikit. Tekanan pajak dikombinasikan dengan kesulitan harga rendah menyebabkan beberapa perusahaan mengurangi produksi atau menghentikan operasi, semakin melemahkan permintaan pasar. Skrap aluminium tense mempertahankan model pengadaan just-in-time dengan inventaris rendah. Meskipun aluminium olahan sedikit didukung oleh tingkat operasi lembaran dan strip, momentum keseluruhan terbatas, dengan transaksi pasar yang lesu dan sentimen wait-and-see yang kuat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus berfluktuasi di level tinggi, dengan skrap aluminium tense shredded (harga terkirim) mempertahankan kisaran utama 20.500-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, tren pengetatan pengawasan fiskal dan pajak kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan kelangkaan sumber faktur dikombinasikan dengan ekspektasi penurunan impor akan terus memberikan dukungan harga dasar bagi harga skrap aluminium, dengan pola pasar di mana gudang penyimpanan mempertahankan harga tinggi dan menahan penjualan tetap berlanjut. Dari sisi permintaan, efek musim sepi akan terus menguat, dengan pesanan tambahan dari pengguna akhir yang tidak memadai. Perusahaan aluminium sekunder cenderung mengurangi produksi, dan pengadaan hilir akan tetap didominasi oleh restocking just-in-time dalam jumlah kecil, sehingga penimbunan terkonsentrasi tidak mungkin terjadi. Pasar aluminium sekunder akan melanjutkan pola pasokan dan permintaan yang lemah.

Paduan aluminium sekunder: Harga spot ADC12 berhenti turun dan rebound minggu ini. Per hari Kamis, harga ADC12 SMM dikutip pada 23.700 yuan/mt, naik 200 yuan/mt secara mingguan. Dukungan bahan baku tetap relatif kuat minggu ini. Di satu sisi, meskipun harga skrap aluminium tidak mengalami kenaikan signifikan, sumber daya yang beredar tetap ketat di tengah pemasok yang menahan penjualan dan pengetatan sumber yang sesuai regulasi. Di sisi lain, kebijakan faktur balik semakin diperketat, membuat perolehan bahan baku berfaktur semakin sulit, yang secara pasif mendorong kenaikan biaya pengadaan perusahaan. Industri tetap dalam kondisi kerugian yang didorong biaya. Dari sisi permintaan, seiring industri secara bertahap memasuki musim sepi, perusahaan die-casting hilir terus mengalami pesanan yang lesu, dengan pengadaan terutama didorong oleh permintaan rigid dalam jumlah kecil. Meskipun rebound periodik di pasar berjangka selama minggu ini membawa pemulihan sentimen singkat, tindak lanjut transaksi aktual tetap terbatas. Perusahaan secara umum melaporkan pesanan baru yang tidak memadai, dan pendorong kenaikan harga dari sisi permintaan tetap lemah, sehingga perbaikan efektif sulit terjadi dalam jangka pendek. Dari sisi pasokan, tingkat utilisasi pemimpin industri aluminium sekunder turun 0,6 poin persentase secara mingguan menjadi 56,4% minggu ini, dengan kinerja operasional perusahaan yang beragam: di satu sisi, meredanya dampak libur Hari Buruh dan ekspansi kapasitas oleh beberapa perusahaan mendorong pemulihan parsial dalam operasi; di sisi lain, di tengah melemahnya permintaan dan kerugian, beberapa perusahaan secara proaktif memangkas produksi, sementara pembatasan faktur balik berdampak lebih nyata di wilayah seperti Hubei dan Anhui, dengan bahan baku yang sesuai regulasi yang tidak memadai memaksa beberapa perusahaan mengurangi atau menghentikan produksi. Dari sisi inventaris, per Kamis, inventaris sosial meningkat menjadi 58.700 mt, naik 1.400 mt secara mingguan, menandai lima minggu berturut-turut penumpukan inventaris, mengindikasikan tekanan pengiriman yang berkelanjutan di tengah permintaan yang tidak memadai. Dari sisi impor, akibat kerugian yang terus-menerus, aliran masuk sumber daya dari luar Tiongkok tetap terbatas, secara signifikan melemahkan peran pelengkapnya terhadap pasokan Tiongkok. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek. Dari sisi biaya, dukungan yang tinggi dikombinasikan dengan pengetatan faktur terbalik dan ekspektasi pemangkasan produksi di beberapa perusahaan membatasi ruang penurunan; namun, permintaan tidak mungkin membaik secara signifikan dalam jangka pendek, dan inventaris masih dalam siklus akumulasi, yang akan terus menekan ruang kenaikan. Ke depan, fokus utama akan tertuju pada pemulihan konsumsi pengguna akhir dan dampak lebih lanjut dari kebijakan terhadap skala pemangkasan produksi di sisi pasokan.