Menurut analisis Deutsche Bank, seiring bank sentral di seluruh dunia terus meningkatkan proporsi emas dalam aset cadangan mereka, logam mulia ini masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
Sachdeva, Mallika, seorang strategis di bank tersebut, mencatat dalam laporan yang diterbitkan pada hari Senin bahwa seiring para pembuat kebijakan moneter mencari instrumen untuk melindungi diri dari gejolak geopolitik,proporsi emas dalam cadangan bank sentral global telah naik dari sekitar 10% pada tahun 1990-an menjadi 30% saat ini. Sementara itu, proporsi dolar AS dalam cadangan bank sentral asing telah turun dari lebih dari 60% menjadi 40%.
Sachdeva mengatakan:
"Selisih antara proporsi dolar dan emas dalam cadangan kini hanya 10 poin persentase, yang sangat patut diperhatikan."
Strategis yang berbasis di London ini percaya bahwa bank sentral tampaknya sedang membalikkan tren tahun 1990-an, ketika mereka mengalihkan alokasi aset dari emas ke dolar AS.
Sachdeva juga mengakui bahwa sekitar 80% dari peningkatan proporsi emas dalam cadangan bank sentral disebabkan oleh kenaikan harga emas itu sendiri, bukan pembelian baru. Tahun lalu, emas mencatat kenaikan tahunan terkuat sejak 1979 — ironisnya, tahun terjadinya Revolusi Iran. Selama 12 bulan terakhir, harga emas telah naik lebih dari 40% secara kumulatif.
Namun, Sachdeva menunjukkan bahwa pembelian bank sentral masih menyumbang proporsi signifikan dari pertumbuhan kepemilikan cadangan, dan sering kali pembelian bank sentral-lah yang mendorong harga emas naik. Ia mengatakan: "Oleh karena itu, terdapat hubungan endogen antara pembelian dan harga, dan keduanya bersama-sama mendorong peningkatan proporsi emas."
Emas telah lama dianggap oleh investor sebagai aset safe haven di masa konflik global. Sejak 2022, atribut ini terus mendorong investor menuju emas — pertama karena konflik Rusia-Ukraina, kemudian serangan AS dan Israel terhadap Iran.
Strategis tersebut mengatakan bahwapergerakan harga emas selanjutnya sebagian akan bergantung pada seberapa banyak emas dan dolar AS yang pada akhirnya akan dipegang oleh bank sentral ekonomi berkembang.Analisis Deutsche Bank terhadap data Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan bahwa sejak krisis keuangan global, seluruh pembelian emas bank sentral berasal dari bank sentral pasar berkembang.
Sachdeva lebih lanjut menyatakan bahwabahkan jika total cadangan devisa di pasar berkembang turun menjadi 5 triliun dolar, selama mereka menetapkan target 40% untuk proporsi emas dalam cadangan mereka, harga emas bisa mencapai 8.000 dolar per ons dalam lima tahun ke depan. Level ini akan berada sekitar 70% di atas harga emas saat ini.
