22 April 2026
baru-baru ini stabil dalam kisaran sempit antara 78 dan 80 dolar AS per ons. Namun, meskipun pasar awalnya menunjukkan sinyal stabilitas, Commerzbank menyarankan kehati-hatian: Menurut penilaian bank tersebut, nilai wajar perak lebih mendekati 40 dolar AS dibandingkan level saat ini. Pada saat yang sama, lembaga ini tidak memperkirakan tren kenaikan akan segera berakhir. Alasannya bukan terletak pada fundamental klasik perak itu sendiri, melainkan terutama pada korelasinya yang erat dengan emas.
Harga perak sangat ditopang oleh harga emas
Thu Lan Nguyen, Kepala Riset Valas dan Komoditas di Commerzbank, melihat kenaikan harga perak baru-baru ini terutama sebagai konsekuensi dari perkembangan harga emas, menurut laporan Kitco News. Dengan demikian, perak lebih sedikit digerakkan oleh faktor ekonomi seperti imbal hasil obligasi atau dolar AS, melainkan sangat dipengaruhi oleh dinamika logam kuning tersebut. Dari perspektif analis, perak sebelumnya telah membangun undervaluasi dibandingkan emas, yang kini sebagian telah berkurang seiring pergerakan terbaru.
Hal ini menjelaskan mengapa harga perak dapat tetap tinggi meskipun menurut Commerzbank secara independen sudah overvaluasi. Jika emas secara eksplisit dimasukkan dalam model valuasi, estimasi nilai wajar perak jauh lebih sesuai dengan tren harga aktual. Namun tanpa faktor emas ini, valuasinya jauh lebih rendah. Di sinilah tepatnya letak ketegangan di pasar saat ini: perak tampak mahal secara terpisah, tetapi mengikuti pasar emas yang terus mendapat dukungan kuat.
Commerzbank melihat kesenjangan fundamental dalam valuasi perak
Commerzbank menganggap perak overvaluasi berdasarkan data fundamentalnya sendiri. Nguyen menunjukkan bahwa nilai wajar logam ini bisa lebih mendekati 40 dolar AS per ons. Ini mengimplikasikan adanya risiko valuasi jika harga emas kehilangan peran penopangnya atau lingkungan makroekonomi berubah.
Pada saat yang sama, bank ini tidak memperkirakan kesenjangan tersebut akan sepenuhnya tertutup dalam jangka pendek. Menurut Commerzbank, emas tetap diminati sebagai aset safe haven. Khususnya, permintaan bank sentral yang kuat menopang logam ini karena emas dianggap sebagai aset moneter yang netral dan independen secara politik. Fungsi ini secara tidak langsung memengaruhi perak, yang ikut tertarik oleh kekuatan harga emas.
Perkembangan sejak pecahnya perang Iran menarik dalam konteks ini. Nguyen mencatat bahwa estimasi nilai model Commerzbank tanpa emas relatif stabil belakangan ini dan mengindikasikan koreksi yang lebih kecil dibandingkan yang benar-benar terjadi pada harga perak. Sebagian dari valuasi berlebih tersebut telah berkurang. Meskipun demikian, menurut Commerzbank, perbedaan signifikan masih tetap ada, yang terkait dengan valuasi emas yang terus tinggi.
Emas sebagai aset safe haven tetap krusial
Meskipun emas menghadapi kesulitan dalam beberapa pekan terakhir, Commerzbank tidak melihat perannya sebagai aset safe haven terganggu. Logam mulia ini sempat berfungsi sebagai sumber likuiditas bagi bank sentral dan investor, namun menurut pandangan bank tersebut, emas tidak kehilangan daya tarik fundamentalnya di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik.
Hal ini krusial bagi harga perak. Selama emas tetap bernilai tinggi dan diminati sebagai lindung nilai terhadap risiko, perak juga seharusnya mendapat dukungan. Penilaian ini menjelaskan mengapa bank tersebut tetap konstruktif secara umum meskipun ada kekhawatiran valuasi fundamental. Perak mungkin tampak mahal menurut standarnya sendiri, tetapi permintaan logam mulia secara keseluruhan, ketidakpastian geopolitik, dan peran emas sebagai aset cadangan dan safe haven sejauh ini telah mencegah normalisasi yang lebih kuat.
Pemangkasan suku bunga dapat lebih mendukung perak
Meskipun memperingatkan kemungkinan valuasi berlebih, Commerzbank baru-baru ini menaikkan proyeksi harga emas dan perak. Lembaga ini memperkirakan bank sentral AS akan memangkas suku bunga pada paruh kedua tahun ini. Lingkungan seperti itu dapat mendorong emas kembali melampaui angka 5.000 dolar AS per ons.
Menurut Commerzbank, harga emas yang lebih tinggi juga akan menarik harga perak lebih jauh ke atas. Bank tersebut memperkirakan perak akan naik ke 90 dolar AS per ons dalam skenario tersebut. Proyeksi ini tetap jauh di atas kisaran perdagangan saat ini yaitu 78 hingga 80 dolar AS, meskipun lembaga tersebut secara bersamaan menunjukkan perbedaan valuasi fundamental.
Sumber:
