2026.4.13 Senin
Futures: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $12.744/mt, turun ke $12.642/mt di awal sesi sebelum pusat harga berfluktuasi naik menyentuh $12.928/mt, lalu berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup pada $12.857/mt, naik 1,27%. Volume perdagangan mencapai 22.000 lot, dan open interest tercatat 293.000 lot, turun 4.028 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan posisi short berkurang. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2605 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 99.200 yuan/mt, berfluktuasi naik di awal sesi menyentuh 99.750 yuan/mt, lalu pusat harga secara bertahap bergeser turun menguji 99.090 yuan/mt, sebelum berfluktuasi tajam dan akhirnya ditutup pada 99.310 yuan/mt, naik 1,04%. Volume perdagangan mencapai 45.000 lot, dan open interest tercatat 171.700 lot, turun 2.724 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan posisi short berkurang.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 10 April (Jumat), data yang dirilis oleh komisi tembaga Chile Cochilco menunjukkan bahwa produksi tembaga perusahaan tembaga milik negara Chile Codelco pada Februari tahun ini turun 9,8% YoY menjadi 88.500 mt. Tambang tembaga Escondida milik BHP mencatat penurunan produksi 7,4% menjadi 105.000 mt. Tambang ini merupakan tambang tembaga terbesar di dunia. Collahuasi, tambang tembaga besar yang dioperasikan bersama oleh Glencore dan Anglo American, mencatat peningkatan produksi 56,5% menjadi 26.600 mt.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 10 April, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak bulan depan 2604 dikutip pada premi 10-70 yuan/mt, dengan premi rata-rata 40 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga katoda tembaga SMM #1 berada di 98.130-98.450 yuan/mt. Pada sesi pagi, kontrak tembaga SHFE 2604 bergerak sideways sebelum naik lalu terkoreksi. Harga pembukaan adalah 97.960 yuan/mt. Setelah sedikit turun, harga bergerak sideways, lalu naik cepat ke 98.410 yuan/mt, berfluktuasi antara 98.300-98.400 yuan/mt. Harga kemudian terkoreksi, berfluktuasi antara 98.100-98.300 yuan/mt, sebelum naik kembali menyentuh 98.480 yuan/mt. Harga sedikit terkoreksi menjelang penutupan, dengan harga penutupan 98.330 yuan/mt. Selisih harga Contango antar-bulan berkisar 120-50 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE bulan depan berkisar dari untung 130 yuan/mt hingga untung 210 yuan/mt. Ke depan, pasar tembaga spot Shanghai diperkirakan akan mempertahankan nada yang relatif kuat. Dari perspektif serah terima, minggu ini adalah minggu perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2604. Selisih harga Contango antar-bulan sedikit melebar, dan di bawah struktur contango, keinginan pemasok untuk mempertahankan posisi untuk serah terima menguat, dengan keinginan rendah untuk menjual kargo spot pada harga rendah, memberikan dukungan kuat bagi premi spot. Dari sisi permintaan, setelah harga tembaga naik, pesanan dari beberapa perusahaan pengolahan hilir mungkin sedikit menurun, tetapi pesanan yang ada dan jadwal produksi tetap stabil secara umum, dengan pengadaan just-in-time yang terus berlanjut. Dari perspektif struktur regional, kargo spot yang tersedia di Jiangsu tetap ketat, dengan beberapa perusahaan hilir melaporkan kesulitan dalam pengadaan spot, yang semakin mendukung premi spot. Secara keseluruhan, didorong oleh ekspektasi serah terima, struktur selisih antar-bulan, dan pasokan regional yang ketat, premi spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2604 diperkirakan akan tetap berada pada posisi premium hari ini.
(2) Guangdong: Pada 10 April, premi spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada 200 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 130 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 70 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 98.405 yuan/mt, naik 785 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 98.310 yuan/mt, naik 785 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, seiring kenaikan harga tembaga, minat restocking hilir lebih lemah dibandingkan hari sebelumnya, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan moderat.
(3) Tembaga impor: Pada 10 April, harga rata-rata waran naik $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $74/mt (kisaran harga $68-78/mt). Harga rata-rata B/L naik $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $69/mt (kisaran harga $64-74/mt). Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $3/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $40/mt (kisaran harga $34-46/mt), dengan kutipan mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan April hingga awal Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 10 April pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 98.420 yuan/mt, naik 690 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 40 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 10 April, harga tembaga bekas naik 200 yuan/mt secara MoM. Indeks sentimen penjualan tembaga bekas naik menjadi 2,55, dan indeks sentimen pengadaan naik menjadi 2,32. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 627 yuan/mt, naik 488 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.510 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring lonjakan harga tembaga, banyak pemasok tembaga bekas aktif melakukan pengiriman. Namun, perusahaan batang tembaga sekunder hilir atau perusahaan anoda tembaga berbahan tembaga bekas enggan membeli secara berlebihan karena faktur yang tidak mencukupi. Selain itu, banyak manajer pengadaan menilai situasi Timur Tengah masih tidak stabil dan harga tembaga bisa turun kapan saja, sehingga perdagangan intraday tidak aktif.
Harga: Dari sisi makro, ekspektasi negosiasi AS-Iran mendorong harga tembaga naik, tetapi pembicaraan gagal mencapai konsensus. Trump mengumumkan blokade Selat Hormuz, pencegatan pendapatan minyak terkait Iran, dan mengancam akan membersihkan ranjau Iran. Meskipun Iran mengizinkan kapal non-militer lewat, Iran menolak tiga tuntutan utama AS termasuk "pembagian kepentingan selat secara setara." Jalur diplomatik tetap terbuka, tetapi Iran menyatakan bahwa AS mengubah persyaratan saat kesepakatan hampir tercapai. Ditambah dengan persiapan Israel untuk serangan militer lain terhadap Iran, kekhawatiran pasar terhadap situasi Iran meningkat. Di dalam negeri, IHK Maret naik 1,0% secara YoY, dan IHP berbalik dari penurunan menjadi pertumbuhan secara YoY, dengan data permintaan yang membaik mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, sisi pasokan, tembaga impor terus tiba, sementara kedatangan tembaga domestik menurun karena pemeliharaan. Pemasok mempertahankan harga tinggi dan menahan penjualan, sehingga kargo berharga rendah sulit ditemukan di pasar. Dari sisi permintaan, dengan harga tembaga berfluktuasi di level tinggi, perusahaan hilir hanya melakukan pengadaan secukupnya, tetapi ketahanan permintaan secara keseluruhan tetap relatif kuat. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan tetap lesu hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
![Ekspektasi Perundingan Damai AS-Iran Memanas, Harga Tembaga Pulih Signifikan Selama Sepekan [Tinjauan Makro Mingguan SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GfvuY20251217171708.jpg)
