Biaya Peringatan Codelco Terdongkrak oleh Situasi Timur Tengah; Semalam, Pelaku Bull Tembaga SHFE Mengurangi Posisi dan Ditutup Lebih Rendah [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 30 Maret 2026
Futures: Pada Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada US$12.157,5/mt dan turun ke US$12.106/mt pada awal sesi, lalu berfluktuasi naik ke level tertinggi US$12.246,5/mt. Setelah itu, pusat harga tembaga secara bertahap bergerak turun dan akhirnya ditutup pada US$12.141/mt, naik 0,17%. Volume perdagangan mencapai 15.500 lot, dan open interest tercatat 295.000 lot, turun 991 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya. Pada Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2605 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 95.080 yuan/mt dan menyentuh level terendah 95.040 yuan/mt pada awal sesi. Selanjutnya, pusat harga tembaga secara bertahap bergerak naik ke 95.880 yuan/mt, sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup pada 95.490 yuan/mt, turun 0,22%. Volume perdagangan mencapai 42.900 lot, dan open interest tercatat 185.500 lot, turun 1.897 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama karena likuidasi posisi long.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 27 Maret (Jumat), Codelco memperkirakan gangguan pasokan akibat konflik Timur Tengah akan menaikkan biaya produksinya sekitar 5%, menandai pertama kalinya perusahaan tambang besar memberikan estimasi inflasi yang terukur. CFO Alejandro Sanhueza mengatakan bahwa kenaikan harga diesel, biaya bahan baku yang lebih tinggi, dan usulan pemerintah Chile untuk menangguhkan kebijakan rabat pajak bahan bakar bersama-sama akan meningkatkan biaya tunai Codelco sekitar 10 sen/lb. Saat ini, biaya produksinya sekitar US$2/lb. “Kami memantau situasi ini dengan cermat,” kata Sanhueza dalam konferensi kinerja. “Meskipun kami belum terdampak langsung oleh situasi di Timur Tengah, kami tetap terpengaruh oleh fluktuasi harga internasional.”
Spot:
(1) Shanghai: Pada 27 Maret, kontrak tembaga SHFE 2604 menunjukkan pola fluktuasi lebar yang diikuti kenaikan tajam pada sesi pagi. Kontrak dibuka pada 95.160 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga berfluktuasi pada level rendah di kisaran 95.090 yuan/mt hingga 95.360 yuan/mt, lalu naik cepat ke 95.560 yuan/mt, terus menguat, dan menyentuh level tertinggi 95.790 yuan/mt, dengan harga penutupan di 95.780 yuan/mt. Spread harga Contango bulan berikutnya antar kontrak futures berada di kisaran 60 yuan/mt hingga 10 yuan/mt, sementara margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan berjalan tetap berada pada kerugian 170 yuan/mt hingga 110 yuan/mt. Untuk pekan ini, pasar spot tembaga Shanghai diperkirakan tetap berada dalam pola tarik-ulur. Dari sisi pasokan, beberapa pemasok telah menjual sebagian kargo impor mereka pada hari itu, seperti Onsan, SR-P, dan pelat besar Polandia, dan volume besar tembaga impor masih diperkirakan tiba pekan ini, meskipun peningkatan pasokan aktual masih perlu dicermati. Jika harga tembaga terus bergerak sideways dalam kisaran saat ini, peningkatan pasokan akan menekan premi spot. Dari sisi permintaan, pekan ini akan memasuki jendela penimbunan stok menjelang Festival Qingming, dan perusahaan hilir mungkin memiliki kebutuhan untuk restocking lebih awal. Transaksi spot diperkirakan membaik, yang dapat memberikan dukungan sementara pada premi. Selain itu, dari perspektif struktur pasar, spread harga antara tembaga kualitas tinggi dan tembaga kualitas standar tetap sempit, mencerminkan bahwa perdagangan pasar saat ini terutama didorong oleh permintaan konsumsi riil, dengan premi merek melemah dan pembeli lebih memperhatikan harga itu sendiri daripada perbedaan merek. Secara keseluruhan, premi spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2604 diperkirakan tetap berada di level saat ini hari ini.
(2) Guangdong: Pada 27 Maret, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan berjalan dilaporkan pada premi 150 yuan/mt untuk tembaga kualitas tinggi, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi 50 yuan/mt untuk tembaga kualitas standar, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; dan diskon 20 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 95.495 yuan/mt, turun 130 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 95.375 yuan/mt, turun 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, persediaan turun tajam, pemasok aktif mempertahankan harga, dan premi spot terus naik, dengan perdagangan secara keseluruhan tetap moderat.
(3) Tembaga impor: Pada 27 Maret, harga waran rata-rata turun US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$68/mt (kisaran harga: US$62-74/mt); harga rata-rata B/L turun US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$66/mt (kisaran harga: US$60-72/mt); dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$38/mt (kisaran harga: US$32-42/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang diperkirakan tiba pada awal hingga pertengahan April.
(4) Tembaga sekunder: Hingga pukul 11.30 pada 27 Maret, harga penutupan berjangka tercatat 95.780 yuan/mt, naik 600 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, sementara premi spot rata-rata berada di -95 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Pada 27 Maret, harga scrap tembaga tetap tidak berubah secara bulanan, indeks sentimen penjualan scrap tembaga naik menjadi 2,35, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,37. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga sebesar 786 yuan/mt, naik 595 yuan/mt secara bulanan. Selisih harga antara rod tembaga katoda dan rod tembaga sekunder sebesar 1.105 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga sempat terkoreksi setelah naik cepat dalam perdagangan intrahari, sementara pasar scrap tembaga menunjukkan perbedaan yang signifikan. Kuotasi pasar masih menunjukkan ketidakteraturan sporadis, pelaku pemasok tetap sangat terbelah antara ekspektasi bullish dan bearish terhadap prospek ke depan, dan harga pasar scrap tembaga sulit mencapai konsensus dalam jangka pendek.
Harga: dari sisi makro, situasi di Timur Tengah tetap tegang. Iran merilis citra satelit yang memperingatkan serangan terhadap pesawat peringatan dini militer AS dan menyerang pabrik aluminium yang terkait dengan AS, sementara Pakistan berencana mendorong perundingan damai Iran-AS. AS menempatkan lebih dari 50.000 personel militer di Timur Tengah, dan pasukan Houthi terus menyerang target Israel. Meskipun konflik geopolitik sering terjadi, tidak ada perubahan signifikan pada situasi makro secara keseluruhan. Ditambah dengan sedikit pelonggaran pelayaran melalui Selat Hormuz dan Iran yang telah mengizinkan kapal dari berbagai negara untuk melintas, harga tembaga secara keseluruhan berfluktuasi dalam kisaran terbatas. Dari sisi fundamental, kargo impor terus berdatangan, pasokan domestik tetap stabil, dan pasokan pasar secara keseluruhan memadai; dari sisi permintaan, dipengaruhi oleh harga tembaga, perusahaan hilir terutama melakukan pembelian sesuai kebutuhan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan tetap berfluktuasi pada level tinggi dalam kisaran terbatas hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]